重磅 | 全球宏觀全景長圖（2017年4季度版）

導語

當我們討論海外市場時，我們在談什麼？是耶倫的發言、美股的估值，還是卡特彼勒的盈利？紛繁多元的信息給了我們豐富直觀的感知，但經濟的大勢最終體現在數據當中。雲鋒金融推出了全球宏觀圖譜系列，全方位整體呈現海外主要經濟體的經濟走勢。

以下，請看：

全球經濟溫和復甦，投資尚待啟動

觀察最近的經濟走向，有如下幾個特點：

一是美國經濟保持穩健，歐元區經濟增速加快。美國3季度GDP年比增速達到3%；歐、日經濟復甦周期上落後於美國，但保持了不錯的增速，2季度歐元區GDP增速2.3%。

二是就業普遍向好。美國就業形勢最好，失業率幾乎達到了危機之前的低點；其他經濟體的勞動力市場也有程度不一的改善，其中歐元區失業率水平仍然較高。

三是分部門看，消費引領復甦，而產出和投資滯後。各國的消費在危機中短暫下滑後都明顯改善，但生產部門恢復較慢。美國的工業產出水平超過了危機之前，歐、日、英都還未達到危機之前。

四是貿易增長獲得動能。除了英國因脫歐問題而貿易不振外，其他經濟體的進出口均有明顯增長。正如傑森霍爾年會上歐央行行長德拉吉對於貿易的強調：貿易是全球增長重要的共贏來源。

五是通脹持續較低。無論是發達還是新興市場經濟體，物價水平增速都持續低位。

六是房地產恢復較快，在寬鬆貨幣政策環境下，主要經濟體的房價均已超過了危機之前。走在周期前面的美國，房價增速開始放緩。

金磚四國溫和復甦 增長可期

觀察金磚四國的經濟走向，有如下幾個特點：

一是新興市場總體增長趨穩。中、印增速高位放緩，但仍保持了平穩增速；俄羅斯、巴西經濟從衰退中開始復甦，消費、產出均有改善。

二是全球貿易回暖，各經濟體進出口增速明顯回升。除印度外，其他經濟體均為貿易順差。

三是就業逐漸向好。巴西失業率從高位略降，其他經濟體的失業率持續走低。

四是新興市場迎來有利的低通脹環境。儘管就業向好，新興市場尚未累積通脹壓力，為中性或寬鬆的貨幣政策贏得了空間。俄羅斯、巴西均處在降息周期中。我國和印度貨幣政策趨於中性。

五是房地產市場逐漸恢復。

總體看，新興市場處於復甦初期，金融條件在放鬆。如果中、美經濟增長保持穩健，不出現大的風險事件，新興市場經濟仍有一定增長空間。