加元多頭兌現升勢，大選後的英鎊何去何從？

截止6月13日外匯市場主要貨幣CFTC持倉報告數據分析匯總。

加元

本周我們繼續追蹤加元的情況。

在連續兩周提示極端投機性多空持倉比不可持續後，加元多頭藉助利好的經濟數據兌現升勢，一度大漲300點。

持倉數據方面，加元未平倉合約規模下降3.23%。投機性凈空頭持倉規模下降6.25%，這是連續第三周下降，且總體下降幅度逐漸放大。投機性多頭加倉1.09%，投機性空頭減倉4.64%。

極端的投機性空頭與多頭持倉比數據繼續小幅回落至4.31倍。但依舊處於極端水平區域。

投機性多頭連續第二周加倉，但總體規模不大，僅為3070手，空頭則連續第四周減倉，總規模為21754手。從下圖可以看出，多頭延續了上周強於空頭的局勢。

總體來看，加元的投機性多頭仍有加倉空間。而11萬多手的投機性空頭規模仍處於天量水平，有強大的減倉壓力。

加元的升勢已經印證了極端持倉比不可持續的判斷，天量空頭的減倉之路才剛剛開始。

美元

美元未平倉合約較上周下降2.59%。投機性凈多頭持倉規模本周小幅下降0.7%。其中投機性多頭減倉3.65%，投機性空頭減倉6.89%，此前連續七周的空頭加倉就此結束。

歐元

歐元未平倉合約規模本報告周上升6.07%。投機性凈多頭持倉規模上升6.82%，達79053手。其中投機性多頭輕微減倉0.4%。投機性空頭減倉6.28%。投機性空頭已經連續八周減倉，減倉總規模為122261手。當前歐元投機性多空持倉比為193%，多頭持倉約為空頭持倉的兩倍，雖然並未達到極值水平，但已經處於近4年的高位。

英鎊

英鎊未平倉合約上升8.63%。投機性凈持倉為空頭，空頭持倉規模上升7.42%，已經是連續第三周上升。其中投機性多頭加倉1.01%，投機性空頭加倉4.07%。投機性空頭在結束此前連續5周減倉74805手之後，近三周的加倉總規模僅為6960手。

上周的思考題：英鎊受到大選影響大幅下跌，是空頭開倉推動還是多頭平倉推動？

從數據來看，當周投機性多頭加倉405手，空頭加倉3130手。而商業多頭減倉486手，商業空頭減倉5630手。

結合數據看，英鎊下跌的主要推動力量是空頭開倉，但是由於下跌急促，空頭開倉的意願和力度並不強烈。並且在英鎊下跌後有投機性多頭買入和商業空頭平倉，此舉對英鎊起到一定支撐作用。儘管大選結果遠不及市場預期，但持倉報告的數據並沒有反應出市場對英鎊強烈的看空意願。

另外有意思的一點是，在英國大選有可能引發「黑天鵝」事件的這個時間點，投機性資金大比例的增加了套利持倉規模。在此之前的11個報告周，投機性套利持倉規模均值在6000手水平，而本報告周激增至31023手。見下圖。

大型金融機構、對沖基金的持倉屬於投機性持倉範疇。這類主體在進行持倉數據彙報時，並不是直接彙報自己多空各有多少持倉。而是彙報自己的凈持倉是什麼方向，有多少，對沖套利的部分又多少。比如A機構持有多頭1000手，空頭800手，報告數據為凈多頭持倉200手，800手套利持倉。

各個機構彙報的多頭凈持倉累加就是投機性多頭持倉數據。彙報的空頭凈持倉累加就是投機性空頭數據。這兩者的差值，就是投機性凈持倉數據。各機構主體彙報的對沖套利持倉規模累加就是投機性套利規模。從上圖可以看出，在風險事件來臨時，這些機構的操作手法是大比例對沖開倉，這是準備要大幹一票呢。

日元

日元未平倉合約下降6.62%。投機性凈空頭持倉規模下降8.13%。其中投機性多頭減倉14.03%，而投機性空頭減倉10.61%。連續兩周，日元投機性多頭減倉9000餘手，空頭減倉約11000手。當前日元的持倉數據並未呈現出顯著的趨勢性變化。

瑞郎

瑞郎未平倉合約規模上升6.59%。投機性凈持倉為空頭，凈持倉規模下降12.65%。其中投機性多頭加倉26.16%，投機性空頭減倉1.41%，多頭規模仍低於歷史平均水平。

黃金

黃金未平倉合約規模下降4.64%。投機性凈多頭持倉規模結束連續三周升勢，本周下降6.94%。其中投機性多頭持倉本周減倉4.82%，投機性空頭減倉0.81%。

澳元

澳元未平倉合約規模微升1.04%。上周投機性凈持倉出現多翻空後，本周凈空頭持倉繼續增加。其中投機性多頭再度減倉15.26%，而投機性空頭減倉11.65%。

另附本報告周相關品種數據：

以上數據僅供參考，不構成任何投資建議。

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