【網下打新全攻略】網下打新100%中獎！個人參與十問十答

新股上市後動輒十幾個甚至二十幾個漲停，讓打新成為全體股民狂歡的「免費抽獎」。只是網上打新中籤率不斷觸及新低，讓股民大呼失望。

對於個人投資者來說，市值配售之下，其實還有另外一個免費抽獎機會，那就是網下配售。即便網下配售率最低只有萬分之0.55，那也還是100%中獎。但受制於1000萬市值門檻，對於個人投資者來說，網下配售註定只是小眾遊戲。當然，目前各大券商都在力推針對網下配售的融資融券服務，變相降低了個人投資者網下配售的門檻。

網下打新按目前的新股發行節奏及歷史收益測算年預期收益回報豐厚，且在新股無破發之前基本零風險，這是其他任何理財都無法超越的，究竟它有怎樣的魅力，這裡做一個詳細介紹。

網下打新為什麼會收益如此之高，主要有兩個原因：

第一，高獲配概率，（類似於網上新股申購的中籤) 有效詢價百分百配股 。

第二，高獲配股數，獲配率一般為網下發行總量的萬分之一，例如發行總量5000萬股，網下發行3000萬股，那麼獲配股數為3000股。這是網上打新無法超越的。

各類參與者分類：

?A類投資者：公募基金、社保基金

?B類投資者：企業年金、保險

?C類投資者：個人、私募、其他

?獲配比例：A>B>C 獲配數量=申報數量x獲配比例

目前獲配比例為萬分之1左右，隨著網下打新人數越來越多，必然會導致獲配比例減少，引起獲配數量減少，也就造成收益率下降，所以越早申請獲益越大。

網下申購新股條件

?機構投資者

（一）依法設立，持續經營時間達到2年（含）以上，開展A股投資業務時間達到2年（含）以上。

（二）具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、採取監管措施。

（三）符合協會對網下詢價對象的市值要求；

（四）具備必要的定價能力。應具有相應的研究力量、有效的估值定價模型、科學的定價決策制度和完善的合規風控制度；

（五）資金來源合法合規。

?.個人投資者

（一）依法可以進行股票投資，具備五年（含）以上的A股投資經驗；

（二）具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、採取監管措施；

（三）具備必要的定價能力；

（四）符合協會對網下詢價對象的市值要求；

（五）資金來源合法合規。

（六）必須在我公司開設資金賬戶，時點總資產至少1000萬以上（包含現金股票，以及理財） 。

問題一 市值計算 ？

答： 與網上申購市值計算方式相同，按對應市場分開計算，詢價日前20個交易日平均1000萬市值可以申購對應市場發行的新股。多賬戶合併計算市值，融資融券賬戶市值也包含在內。

開通打新許可權流程

投資者向營業部提交申請資料/營業部向投行提交資料/投行提交證券業協會備案/投行向證交所申請CA證書/開通成功。其中上交所CA證書費用800元，深交所免費。

網下申購流程

?T-5日，刊登招股說明書

?T-4日中午12點前，向主承銷提出申請。

?T-3日，網上路演，網下申購電子平台中詢價。

?T-1日，刊登發行公告，確定發行價格，並確定入圍結果。

?T日，網下申購電子平台中申購新股。

?T+2日，公布配售結果並繳款。

註：申購資格要求T-5日前20個交易日持有1000萬非限售A股的市值，部分公司會設更高的要求，具體參考招股意向書

詢價要素：

? 申報價格，根據自己的知識判斷，自主填報。要求報價必須準確，否則將成為無效申報被剔除，同時也不能再參與網上申購。

? 申報數量，最高為網下發行總量，不低於最低申報數量，按規定遞增，申報數量必須為10萬股整數倍。具體參考招股意向書。不符合規定為無效申報。

?註：每個投資者可多次申報，以最後一次為最終申報。申報時間越早，申報數量越大，獲配概率越大。

問題二， 在我部開通了許可權，是否可以申購其他券商承銷的新股？

答：可以，每次申購都需要提前向主承銷商提出申請，申請方式一般為發郵件，具體會在公告中說明。由於申購系統為交易所申購電子平台，與券商無關，主承銷不能以未在該處開戶而拒絕。

問題三， 申報數量與市值的關係？

答：單市場市值1000萬以上，可以參與網下詢價，網下申報量與持有市值無必然聯繫，市值1000萬隻關係到是否有許可權參與網下詢價。

回撥機制

?當網上申購達到一定量時，將部分新股從網下向網上發售。即減少網下發行量，增加網上發行量，一般規定：網上投資者有效申購倍數超過50倍低於100倍（含）的，回撥比例為公發行數量的20%；超過100倍且低於150倍（含）的，回撥比例為發行數量的40%；超過150倍的，網下發行量不超過發行總量的10%。（網上有效申購倍數=網上有效申購總數量/網上發行總量)

申購安排與繳款

?網下申購新股時間與網上申購相同，申購價格也相同，為詢價期間產生的價格，按照詢價時的股數申購。

?T+2日公布中籤，四點前交款，與網上申購流程相同。

?通過轉賬方式繳款，對方賬戶會在公告中公布。

問題四 ， 網下打新是否有三個月鎖定期？

答：沒有，之前有三個月鎖定期安排，目前該規定已經取消。

問題五 ， 對於平時持倉不足1000萬的投資者，如何保證A股的資金安全？

答：可通過期現保值、期權保值。期權保值方式：按50ETF個股持倉比例，買入1000萬市值股票，同時買入對應數量的認沽期權，到期日前用股票贖回50ETF份額，然後對認沽期權行權，按照特定價格賣出50ETF。從而達到保值目的。

值得留意的是，網下投資者在參與網下詢價時存在不當行為時，將被證券業協會列入黑名單，主要包括：網上網下同時申購、使用他人賬戶報價、投資者之間協商報價、提供有效報價但未參與申購，以及被認定不具備定價能力，或沒有嚴格履行報價評估和決策程序，未能審慎報價。

網下配售十問十答

1、個人申請網下配售資格是否有資產門檻？

答：有。至少需要1000萬元流通股市值，且滬深兩市分開計算，如要參與滬深兩市網下申購，則需2000萬元流通市值。

2、流通股市值僅500萬元，能否參加網下配售？融資賬戶市值是否計算在內？

答：融資賬戶市值也計算在內。市值不足、又希望申請網下配售資格的投資者，可以考慮以融資賬戶買入股票，放大流通股市值規模，例如，將500萬元現金作為擔保品，先融資買入某股票500萬元，再用普通賬戶買入同市場股票500萬元，可達到新股網下詢價要求。不過，該策略在增加收益的同時也放大了持股風險，建議謹慎使用。

3、限售股市值、港股市值和新三板市值能否算入申請網下配售的市值？

答：不能，必須是A股流通股市值。

4、我是2015年入市的新股民，能否參與網下配售？

答：不能。根據監管規則，申請網下配售的投資者必須依法可以進行股票投資，具備5年（含）以上的A股投資經驗。不過，只要首筆交易開始計算滿5年經驗即可，中間無交易也無妨，投資者可以在在中登公司網站查詢http://www3.chinaclear.cn/iftd/iftd_query.html

5、網下配售真能100%中籤？

答：嚴格來說，100%中籤是指網下詢價中的有效報價部分確保按網下中籤率獲配，所以投資者應該努力確保自己的報價屬於有效報價。不過，網下配售的中籤率要遠低於網上，今年進行網下配售的59隻個股的平均網下配售率為萬分之1.1784（0.0118%），網上中籤率是網下中籤率的4.43倍。

6、網下詢價的時候，如何確保自己的報價是有效報價？

答：1、不要超額申購，申購數量不要超過首次公開發股募資上限。根據IPO規則，總股本未超過4億股的，首次發行後公眾持股比例不得低於25%；總股本在4億股以上的，首次發行後公眾持股比例不得低於10%。

2、申購報價不要超過23倍市盈率。注意，這個是「紅線」，絕對不能踩。為何會有此 「霸道」紅線？這就是為了防止新股發行中出現「高發行價」。 在上一輪新股發行機制中，實行的是直接市場化詢價確定發行價格，只要投資者願意申購，價格高低不是問題，如此引發幾十倍甚至上百倍市盈率的新股。

3、發行市盈率不得高於行業平均市盈率。這個屬於「黃線」，可以碰，但需要付出代價。比如江蘇銀行，就是因為碰觸到此「黃線」，但需要後延三周，並連續三周發風險提示公告，但不會影響後續發行。

7、哪些機構或個人有資格申請網下配售資格？

根據中證協《首次公開發行股票網下投資者管理細則》，網下投資者註冊時需滿足以下基本條件：

一）具備一定的證券投資經驗。機構投資者應當依法設立、持續經營時間達到兩年（含）以上，從事證券交易時間達到兩年（含）以上；個人投資者從事證券交易時間應達到五年（含）以上。經行政許可從事證券、基金、期貨、保險、信託等金融業務的機構投資者可不受上述限制。

二）具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、採取監管措施，但投資者能證明所受處罰業務與證券投資業務、受託投資管理業務互相隔離的除外。

三）具備必要的定價能力。機構投資者應具有相應的研究力量、有效的估值定價模型、科學的定價決策制度和完善的合規風控制度。

四）監管部門和協會要求的其他條件。

8、擁有網下配售資格後，是否可以網上網下同時打新？

答：不能。參與了網下認購的，不能再參與網上申購，否則將被視為違規行為，否則將被中證協拉入黑名單。

9、網下配售獲配後忘了繳款會怎麼樣？

答：最好不要這麼做。中證協此前已就此出台了自律管理規則，明確表示網下投資者在進行新股申購時，成功獲配後未及時足額繳款的，一律列入黑名單，將面臨至少6個月的新股網下禁止申購的懲罰。

10、哪些網下配售行為可能會被中證協拉入打新黑名單？

答：根據中證協的自律規則，協會將按照以下規定將違規網下投資者或配售對象列入黑名單，並將黑名單在中證協網站公布：網下投資者或配售對象在一個自然年度內出現《首次公開發行股票承銷業務規範》所規定的十六種情形中的單種或多種情形累計一至三次，協會將其列入黑名單六個月；網下投資者或配售對象在一個自然年度內出現《首次公開發行股票承銷業務規範》所規定的十六種情形中的單種或多種情形累計四次以上的，協會將其列入黑名單十二個月；網下投資者或配售對象因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、採取監管措施，不符合本辦法第四條第二項規定的，協會將其列入黑名單十二個月。

更直白點，可能會被拉入黑名單的網下配售行為包括：使用他人賬戶報價、投資者之間協商報價、同一投資者使用多個賬戶報價、網上網下同時申購、與發行人或承銷商傳統報價、故意壓低或抬高價格、提供有效報價但未參與申購、不具備定價能力或沒有嚴格履行報價評估和決策程序、未能審慎報價、機構投資者未建立估值模型、其他不獨立不客觀不誠信的情形、不符合配售資格、獲配後未恪守持有期等相關承諾的。