血製品行業高景氣

04-23

　　血液製品行業突破量價瓶頸，進入快速發展期。近幾年來，我國新增漿站逐漸加速，漿站的增加直接推動采漿量增加;另一方面，政策的鬆動也將促進行業的發展。2015年6月血液製品放開限價以來，血液製品各品種價格都出現了不同程度的上漲，行業整體利潤得到增厚，血液製品行業也迎來了黃金髮展期。

　　血製品是未來三年藥品端唯一確定性高增長的細分子行業。政策寬鬆+企業ROE提高+需求緊繃，使血製品行業進入了一個高度景氣的長周期之中，每年漿量提升10%，價格升10%，獻漿補貼保持穩定將是大概率事件。在血製品牌照的壁壘保護下，血製品公司，尤其是上市公司成為了市場上的稀缺標的。就後續發展而言，行業向上的趨勢不會受到短期政策事件的擾動，定價權終究要還給市場，量價齊升的主趨勢不會改變。贏單網認為，血製品行業依舊是當前醫藥行業增長最確定、攻守兼備的細分行業。

　　投資建議可關注，華蘭生物；是一家主要從事血液製品、菌疫苗的生產和銷售的公司。公司的主要產品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白(PH4)、人凝血酶原複合物、人凝血因子Ⅷ等。公司目前生產規模、市場佔有率均居行業前列，成為血液製品、疫苗產品行業的龍頭企業.1998年公司是首家通過了血液製品行業的GMP認證，為國家定點大型生物製品生產企業，在全國同行業企業中處於領先地位。科華生物：上海科華生物工程股份有限公司是一家融產品研發、生產、銷售於一體，主要從事體外診斷試劑、醫療檢驗儀器、真空采血系統等三大領域的公司。公司的主要產品包括體外臨床免疫診斷試劑(包括快速診斷試劑)、體外臨床化學診斷試劑、體外核酸診斷試劑，主要用於臨床醫院的化驗檢測，采供血系統獻血員的篩選，以及邊防海關、疾病預防控制系統的相關人群檢測等。公司是中國規模最大的醫療診斷試劑研發、生產和銷售基地之一。截至2010年，公司診斷試劑產量位列全國第一，產品出口至海外十多個國家和地區，科華主要產品國內市場佔有率穩居榜首地位。

　　ST生化，凝血酶原複合物正在研發進程中，上市後利潤貢獻預期提升，值得重點關注。未來將整合進入天壇生物的上海生研所擁有凝血酶原複合物及八因子，隨著中生股份剝離疫苗資產，置入血製品資產進程的推進，天壇生物迎來價值重估的機會，下階段重點推薦；血製品持續漲價邏輯得以印證，繼續推薦博雅生物。

　　機會總是和風險共生的，最後再談談血製品投資的風險。就是關閉漿，但這個目前還沒有體現，風險非常小。但從二級市場的走勢看，隨著指數下跌，血製品上市公司的防禦能力已經充分體現了，上周部分血製品上市公司出現資金外流。贏單網覺得隨著大盤企穩，優質的公司依然值得關注。

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