一包榨菜賣出一隻大牛股，就問你服不服？！

榨菜大佬

最近，我在大A股中發現一個特別牛X的公司。它的產品是個人就見過，它叫涪陵榨菜，唯一一家靠賣榨菜上市的公司，旗下「烏江榨菜」不光在中國市場獨霸天下，並且遠銷日本、美國等8個國家和地區。

你以為這就說完涪陵榨菜的牛X了？不好意思，遠遠沒有！這家公司是2010年11月23日上市的。自上市以來，營收總共增長了179%，利潤增長了639%，標準的大牛股！真是白酒里有茅台，辣條里有衛龍，榨菜里還得看涪陵啊！是不是很厲害？有沒有很想買？

在這個時候我就要先來潑點冷水了，選擇買與不買之前，我們還是需要一波理性的分析，看看它的優劣勢在哪裡。

成本升高利潤不減

首先，我們來講一個小故事。2017年2月15日，涪陵榨菜漲價了，一包漲15%至17%，但是在這之前2016年7月才剛剛漲過一次錢，短短七個月時間，一包榨菜從2塊錢就漲到了2塊6，直接漲了將近30%，從2008年以來總共漲了4回，攻擊漲幅超過150%，這要是在其他行業估計都炸了。這涪陵榨菜為什麼要頻繁的漲價呢？答案只有一個，就是成本的升高。

大家都知道，榨菜就是咱們地里的「青頭菜」做的，17年青頭菜漲價了，榨菜的成本自然也會升高，要知道青頭菜在整個榨菜的成本里佔比45%之多啊，這肯定是一個不能忽視的事情。還有一個方面，涪陵榨菜的包裝採用的是鋁箔袋和鍍鋁袋，咱們國家近幾年大力解決去庫存和產能過剩的問題，直接導致包裝行業上下游產業都萎縮了很多，再加上運輸和勞動力成本也高了，這榨菜的成本肯定也得跟著往上走。

憑經驗看，一本成本和價格的升高都會導致產品的銷量受到影響，但是涪陵榨菜絲毫沒有受到影響，銷售額和利潤不僅沒減，反而上升了。這是為什麼呢？

強悍的定價權

成本上升、產品漲價，利潤和銷售額不減反升，其實因為涪陵榨菜在行業中有著強悍的「定價權」。說白了就是我這個價漲了，但是對於我的消費者來說沒有什麼反應，該買的還是會買，根本無傷大雅。從另一個角度看就是，消費者特別慣著它。

但凡佔據主導定價權的產品都有一個共性，消費者對其價格敏感度不高。比如茅台，雖然年年在漲，但是對於普通消費者來說買茅台的次數很少的，一般不是送禮就是宴請，雖然漲價了但是事兒還是得辦，對於有錢的消費者來說，即便漲價這茅台也得天天喝，漲價對他們而言更沒多大意思。再比如IPHONE，用戶對品牌的忠誠度極高，雖然果粉嘴上大喊「太TM貴了」，但是到了換手機的時候還是會選擇蘋果。

除了茅台和IPHONE這兩種情況之外，還有一種情況就是涪陵榨菜這種了。涪陵榨菜具有高頻次、低價位、行業領袖品牌的特質，咱去買兩袋榨菜的時候一般看見「烏江榨菜」四個字兒就買了，很少會對比是不是比其他牌子的榨菜貴了那麼幾毛錢。再者來說，它是這個行業的最優選擇，雖然只是方便、不值錢、味道還湊合，這樣的壁壘看似很低，但是卻很難有替代品。除非是它的價格高的離譜，有一天你進去超市一看涪陵榨菜7塊一袋兒，別的榨菜1塊7一袋兒，你肯定就拋棄它了，因為它打破了你作為一個消費者的產品估值預期。

多樣化產品提高天花板

涪陵榨菜原本是一個極其依靠單品的企業，榨菜一度佔到營收的9成以上，可以說榨菜已經摸到整個行業的天花板了，但這個時候涪陵搞出了產品矩陣，其中有泡菜、蘿蔔、海帶絲兒，並且賣的也很不錯。我就很喜歡它的海帶絲兒，配著王哥庄大饅頭吃，我覺得是美滋滋。

潛在的問題和危機

涪陵榨菜的主要原材料是青菜頭，包裝是鋁箔。青菜頭的產量受到種植面積的影響。如果從其它地區運入，青菜頭在運輸途中會變質，會產生品質和運輸成本的問題。鋁箔的價格因為去產能也會持續升高，要想把這個成本升高抹掉就只能把它推給消費者，但是消費者總有不買賬的一天。

另外，在2016年的年報中提到，受2016年初的冰雪氣候影響，公司主要原料青菜頭減產，全年原料價格波動較大，帶來了較大的成本壓力。說白了，這玩意兒也是挺看天吃飯的。

除了原材料供給問題，還有就是估值問題。涪陵榨菜股價表現很強勢，PE已經到40倍，成長股的估值水平了。公司原來是一家增長緩慢的公司，2016年和2017年，公司業績加速增長，市場的估值水平也隨之提高。業績增長疊加估值水平的提高，上演了戴維斯雙擊的好戲。公司股價在2016年增長了15%，2017年增長了89%，2018年至今三個月左右的時間增長了25%，2016年至今股價已增長174%。

目前公司的利潤增速在60%左右，如果將來公司的凈利潤增速放緩，公司的估值水平從成長股變成價值股，公司股價將存在回調的風險。

我說了這麼多，只是給大家理性的分析一波，買股票這種事還是需要大家自己對自己負責。雖說榨菜大佬現在看起來很牛X，但是在咱們大A股是什麼事情都能發生的！我能肯定的一點是，涪陵榨菜的海帶絲兒味道是真不錯！