金銀比接近兩年高點，白銀或迎中長期投資良機

工行標準銀行(ICBC Standard Bank)在一份報告中表示，目前沒有明顯的誘因，為黃金白銀比率設定上限。

黃金白銀比率是用黃金價格除以白銀價格得到的值。通常人們以50倍來劃分黃金白銀比率的一個中間值，如果黃金白銀比率大於50倍，那麼白銀更有進一步趨向黃金的趨勢，更有上升的空間。對於投資者來說，買入白銀更能博得較高的利潤。如果黃金對白銀的比率小於50倍，那麼，白銀更有進一步趨向黃金的趨勢，黃金會有比較好的上升空間。相對於投資者來說，黃金白銀兩者，較多會選擇投資黃金。

　　黃金白銀比率最近一直接近80倍，接近兩年來的高點。在過去40年的歷史中，黃金白銀比率只有在上世紀90年代初的兩三年時間內處於80倍上方。而後有三次都在觸及80倍後形成高位拐點而大幅走低，分別為2003年、2008年和2016年。因此，80倍成為金銀比價中長期的統計套利中較為關鍵的關口。

　　工行標準銀行分析師加維(Marcus Garvey)在3月29日發表的一份報告中表示 ：「自上世紀90年代初以來，這一比值就從未持續高於這一水平。考慮到歷史上曾出現過的情況，這不可避免地引發了一個問題，即黃金投資者是否正面臨反向投資的機會？從短期上看，我們認為答案是肯定的。但是，隨著時間的推移，我們有理由相信，黃金白銀比率將出現某種上限。 一旦頭寸情況清確立清楚，我們很可能會回到1990年代的情況。」

　　加維還指出，這一比例上升不是嚴重的問題，是受到白銀多年來表現不佳所驅動。

　　如下圖所示，黃金白銀比率接近兩年來的高點

分析師還指出，與黃金相比，能用來解釋白銀近期表現欠佳的原因並不多。

加維寫道：「目前的掉期利率或有形租賃市場不能解釋白銀的低迷表現。」 有形租賃市恥大程度上是由倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)上漲推動的，該利率過去一年也出現上升。

　　貴金屬網站http://Kitco.com的數據顯示，黃金白銀的比率最近一度在81.73高點和80.93低點之間徘徊。

　　3月28日，金價一度暴跌至每盎司1325美元，隨後在清明假期開始前表現平平。

　　如下圖所示，單獨來看，金價和銀價都沒有達到前所未有的高位：

金銀價

Kitco的高級技術分析師威科夫(Jim Wyckoff)稱：「金價在3月29日小幅收跌。本周黃金的拋售壓力加大，的確造成了近期的技術回調。目前從技術上看，金價存在短期超賣的情況，並將在下周初出現反彈。」

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