現金貸還能撐多久？連螞蟻金服都開始主動關閉部分用戶的借唄了

　　近日，有部分用戶反映，在未給出理由且未提前通知的情況下，螞蟻借唄賬戶被突然關閉。在整頓現金貸的大背景下，市場猜測，該行為可能是由於螞蟻金服旗下螞蟻借唄的高槓桿觸及監管紅線而遭到整頓。

　　就此，螞蟻金服回應稱，「作為一款消費信貸產品，螞蟻借唄會基於用戶的使用情況和信用行為，對用戶的資格和額度進行動態調整。因此，部分用戶被清退資格或降低額度;或者有部分用戶被准入或提高額度，都是正常的。」雖然螞蟻金服承認借唄規則變化，但迴避了一個最嚴重的的問題，為什麼偏偏是這個時間節點?

　　螞蟻金融服務集團(以下稱「螞蟻金服」)起步於2004年成立的支付寶。螞蟻借唄是螞蟻金服旗下重慶市螞蟻商城小額貸款有限公司推出的用於個人消費的借貸服務，目前的申請門檻是芝麻分在600以上，按照分數的不同，用戶可以申請的貸款額度從1000-300000元不等。該產品按天計息，貸款日利率是萬利1.5-萬利6不等，隨借隨還，還款最長期限為12個月。

　　不同於螞蟻金服旗下的「花唄」基於天貓、淘寶和部分阿里體系外的商戶消費購物，螞蟻借唄除了填寫基本信息之外，不需要抵押、擔保即可申請，因此也被市場認為是一款現金貸產品。

　　隨著近年來中國個人消費的快速增長，螞蟻借唄發放的貸款規模也越來越大。同時，在螞蟻借唄的快速發展過程中，發行基於消費貸款的資產支持證券(ABS)成為了其重要的一個資金來源。

　　據此前不完全統計，2017年，重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司發行37個ABS項目，融資總額為1252億元，這部分主要是給螞蟻借唄「供血」。根據《重慶市小額貸款公司融資監管暫行辦法》，重慶小貸公司的槓桿倍數最多是2.3倍，而螞蟻商誠小額貸款有限公司的註冊資本金僅有18億，槓桿高達70餘倍。

　　槓桿是什麼意思?

　　簡單來說就是憑藉本身的資金去進行多頭借貸，說得好聽就是融資，借到的錢越多，你的槓桿就越高。

　　也就是說借唄憑18億的註冊資本借到了1252億元，然後用這1252億去放貸。

　　槓桿是怎麼掙錢的?

　　借唄的利率是日萬利1.5-日萬利6之間，也就是說借唄的年利率在5.475%-21.9%。

　　但借唄發行的ABS利率僅有4.8%-5.99%。

　　也就是說他們的最高利差達到17個點，17個點，70倍的槓桿，這是一筆多大的收益?

　　問題在於，槓桿越高，風險越大。

　　掌中財富假定借唄發行的ABS年利率就為4.8%，取最低值。這就意味著借唄的凈收益必須在60億元以上，如果借唄一年的凈收益沒有達到60億元，那麼他們的全部註冊資本都不夠賠這筆錢。

　　監管部門於2017年12月1日印發《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》成為了轉折

　　該通知規定，在小貸公司計算槓桿率時，以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金也要與表內融資合併計算，合併後的融資總額與資本凈額的比例暫按當地現行比例規定執行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款融入資金的比例規定。

　　在「現金貸」新規後，12月1日，螞蟻金服默默撤回了價值數十億美元的ABS產品發行計劃。此後，12月18日，螞蟻金服宣布，為繼續支持場景化的消費金融健康發展，即日起將對旗下重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司兩家小貸公司增資82億元，將其註冊資本從現有的38億元，大幅提升至120億元。但截至目前，該增資計劃仍未完成，在國家企業信用信息公示系統中的數據還未更新，目前重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司兩家小貸公司的註冊資本依舊為38億元。

　　同日，市場還傳出，中國債券監管部門已叫停以無特定消費場景消費貸款為基礎的ABS發行，中國銀行間市場交易商協會與上海證券交易所、深圳證券交易所均已暫停審批此類ABS，不清楚何時會恢複審批。不過當日上交所在回復問詢時也予以了澄清，表示發行ABS的小貸公司會根據此前央行12月8日印發《小額貸款公司網路小額貸款業務風險專項整治實施方案》的規定調整的槓桿率，ABS產品發行在交易所審核政策方面沒有變化。

　　螞蟻借唄作為現金貸的一個巨頭公司，已經開始了動作，現金貸全面收緊還要多久?

現金貸是什麼？