萬盈睿邦：在「最壞時代」里做「最好的生意」

當經濟越好，投資越容易賺錢；當經濟越差，投資越可能虧錢，這是常理。但是，有這樣一個特殊「行業」，卻可以在「最壞時代」里做「最好的生意」，它就是「不良資產處置」。

對銀行來說是拖累的不良資產，資產管理行業眼中卻是「放錯位置的財富」，在很多投資者眼裡更是一片廣闊的「藍海」。

不良資產不等於毫無價值的資產。著名的投資大師格雷厄姆曾經說過，「沒有不合適投資的資產，只有不合適買入的價格」。更何況，很多時候這些資產只是因為缺乏合適的運營，或者由於經濟周期原因陷入暫時的困境，並非一文不值的「垃圾」。

因此，聰明的不良資產投資機構會踐行逆向投資思維，以合適的價格買入，將其進行合理的處置，再等到恰當的時機將其出售，從而斬獲巨大的利潤。

很多人會有疑問，既然不良資產有這麼大的利潤，為什麼銀行不自己處置不良資產呢？

理論上說，這些巨量的不良資產應該是由銀行來處置的，但是銀行往往不親自動手，而是將其打包，以驚爆價（最低至1-3折）「放血」甩賣。

那麼，為什麼銀行不自己內部消化這些資產，而要以這麼低的價格讓資產管理機構白白撿便宜呢？

其實銀行也非常想處置這些不良資產。因為銀行深知，所謂不良資產，只是具有到期不能履約、變現可能性的資產，到期不能履約並不是說它沒有價值，也不代表債務方在熬過最困難周期之後沒有流動性和變現能力。

之所以賤賣，主要基於以下幾點：

1、銀行的主要盈利方式是賺取利差。因此需要大量的現金進行周轉，而不良資產則會佔用銀行的專項準備金，持有不良資產，就減少了銀行手裡的現金流，將付出更高的流動成本，得不償失。

2、如果銀行自行處置，時間成本上耗不起。比如，如果啟動拍賣程序，一旦流拍就會陷入麻煩。

3、銀行非常注重自身形象的維護，直接追債討要欠款，不利於銀行的安全形象，同時銀行也缺乏專業的相關人員，對於很多債務的追索，銀行很難採取法律訴訟等強硬措施。

所以對於銀行來說，還不如將不良資產打包直接交給有精力、人力和經驗的專業資產管理公司，也可以讓銀行快速回籠資金。

再說了，能躺著收錢誰不願意呢？

所以，在處於經濟周期底部「資產荒的」當下，不良資產投資是不可多得的選擇。但是也不是普通投資者想投就能投的，畢竟銀行也不是想處理就能處理的，首先需要一個具有專業知識很經驗的運營團隊，再者就是有足夠的資金成本和時間成本來去運作和處理。

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