中美貿易戰才剛開始，你必須知道海外資產配置的重要性！

中美貿易戰起，全球市場劇烈動蕩

美國東部時間3月22日中午、北京時間23日凌晨，特朗普按照事前宣布的日程簽署了一份針對中國「經濟侵略」(China』s economic aggression)的總統備忘錄，宣布將就中國在鋼鐵、鋁貿易和知識產權方面的行為向500億美元的中國對美出口商品徵收懲罰性關稅，同時限制中國對美直接投資，從而成功地把國內外輿論焦點轉移到了對華經貿爭端上，金融市場為之大震。

面對美國的舉措，3月23日，商務部發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單並徵求公眾意見，擬對自美進口部分產品加征關稅，以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產品加征關稅給中方利益造成的損失。外交部也回應稱，「美方有關人士錯判形勢；來而不往非禮也，我們會奉陪到底，不要撿了芝麻丟西瓜」。

局勢嚴峻，不言而喻。不僅國際局勢驟然緊張，全球市場也出現了劇烈動蕩。

美國國內受此影響，當天美股全線大跌，道瓊斯指數、標普500指數與納斯達克指數分別大跌3%、2.52%與2.43%，均創過去六周以來最大單日跌幅。截至3月23日亞太股市收盤時，日經225指數收跌4.66%，刷新2017年10月9日以來最低值；韓國綜合指數下跌3.18%，香港恒生指數下跌2.5%，上證指數下跌3.39%，深成指下跌4.02%。

與此對應的是，3月23日COMEX黃金期貨創下今年2月初以來最高值1347.78美元/盎司，10年期美國國債價格上漲導致收益率跌幅超過10個基點，創下去年9月以來最大單日跌幅，10年期德國國債價格上漲也令其收益率下跌7個基點，創下過去10周以來最低值。

儘管此前已對中美兩國存在的貿易爭端升級的預期，未雨綢繆者也有之，但是當東西兩方強強對撞之時，其強烈的衝擊波還是撼動了全球。

中國這一新興的江湖力量，讓美國這個老盟主已覺威脅。從對華貿易制裁的領域來看，都是未來中國重點發展的高新技術領域，遏制中國崛起，美國已經著眼未來放長線，全球市場的動蕩在未來也不可避免，形勢也愈加複雜。

面對市場劇烈動蕩 全球資產配置成理性選擇

每每市場波瀾不止，動蕩不休，也是投資者們面臨巨大的挑戰之時。在當下全球村聯繫愈發緊密之時，國際市場的動蕩很快就會傳導到投資者個體身上。

存在複雜變數的國際形勢，無疑也增加了對投資者們分析、預判、選擇多種能力的考驗。風險四起之時，財富如何保值增值備受矚目，全球資產配置成為了面對國際複雜形勢、市場劇烈動蕩的合理選擇。

在普遍認知中，股市和房市造就了一批人富起來。有統計顯示，中國高凈值人群中約有 20%是職業炒房、炒股者，他們的個人總資產均在億元以上。

但近年來，隨著中國GDP增速自2008年首次低於10%，經濟的軟著陸使得過去很多高收益投資模式不再，原本以投資驅動為主的增長模式難以為繼，經濟增速、增長動力和經濟結構的同時切換帶來了經濟轉型之痛，也集聚了經濟運行風險。股票「吞噬」了大量財富，房地產投資受限，曾經備受追捧的信託，近年來被廣為關注的互聯網金融，也都陸續降溫回歸正常軌道，以「單一投資渠道」迅速積累財富的時代已經過去。

波士頓諮詢發布的2016年中國私人銀行報告顯示，高凈值人群的全球資產配置需求呈增長之勢。目前，近三成的高凈值人士已經開展境外投資，而尚未進行境外投資的高凈值人士中，56%的客戶表示未來三年內將考慮進行境外投資。

根據國際上普遍的認知，對於資產配置的依據和要求是：各類資產的回報是不完全相互關聯的。在降低資產的關聯度，所以要在不同國家配置資產，而不能局限於國內。這是分散風險、增加收益的最佳選項。雞蛋不僅放在不同的籃子里，而且是放在全球範圍內的不同籃子里，在中國的高凈值人士中已現一定規模。

根據波士頓諮詢的報告預測，未來五年中國個人境外資產配置比例將從目前的4.8%上升到9.4%左右。在境外資產配置需求上升的同時，境外資產配置逐漸呈現出扁平化特徵，即需求對象從基於傳承、避稅以及移民等目的的高端客戶逐漸覆蓋到以分散幣種風險為主的中低端客戶。

全球資產配置儘管已得高凈值人士的青睞，但是其所需要的專業能力，使得諸多優質的專業機構特別是智能投顧機構得到重視。今年美股大跌之時，美國的多家券商如嘉信理財、Vanguard等出現了網站崩潰，主要原因是網站流量暴增導致伺服器癱瘓，可見在危險來襲，專業機構成為解投資者於倒懸的希望所在。

根據 My Private Banking 的預測, 到 2020 年,全球智能投顧行業資產管理規模將達 1.6 萬億美元, 2016-2020 年間複合增長率將達 113%，幾乎所有的報告和研究數據都證明了智能投顧的廣闊前景。

去年一整年，與業界預計相反，人民幣並未陷入貶值漩渦，反而持續走強。在2016年全年貶值6.5%後，去年以來，人民幣累計升值近7%，進入8月中旬後受美元疲軟影響，升值加速。然後之前漲也匆匆，最近跌也匆匆。9月中旬以來，人民幣對美元已回調超過1700點，接近3%。匯率變換莫測，那麼，人民幣和美元的格局是否就此逆轉？投資者增加美元配置的大方向要改變嗎？

增加美元，平衡人民幣、美元跨幣種配置的邏輯沒有改變。

美元配置的邏輯

人民幣的短期上漲，無礙美元長期走強的大方向。

1、美國經濟在全球經濟低迷的環境中率先於其他國家復甦，持續不斷的美元需求對美元幣值構成支撐。境外美元通過資本市場迴流美國，一方面推高美國資產價格帶來財富效應，另一方面壓低美國國內利率水平，通過結構化的金融產品為美國居民部門加槓桿提供便利。

2、從人口結構的角度來看，美國消費力持續旺盛。美國的人口數量一直保持正增長，並沒有出現過日本2004年後的人口負增長現象，甚至比處於老齡化社會趨勢中的中國還要有韌性。

3、還在路上的加息和縮表也在控制著美元的供給端，需求上升而供給預期下降，仍將成為推動美元上漲的直接因素。

其次，中國投資者的美元配置才剛剛開始。

從全球成熟市場來看，瑞士、英國和澳大利亞等國個人擁有的金融資產（不包括房地產、藝術品等非金融資產）超過三分之一都配置在本國之外。韓國、印度、法國、日本在海外配置的比例也都超過18%。相比之下，到2015年底，中國居民的可投資金融資產中，境外投資的比例僅佔4.8%。如此低的境外投資比例，說明國內投資者增加美元資產的進程，還遠沒到需要考慮退縮的時候。

另外，美元作為儲備貨幣，具備國際支付功能，不僅幣值相對於其他貨幣是較為穩定的，還在資產配置中承擔著「抗凝血素」的作用：目前來看，人民幣資產仍不具備較強的全球流動性。而美元的流動性在全球是最強的，甚至與黃金齊名。如果將人民幣資產，部分置換成美元，你的整個資產的全球流動性將大幅提高。美元資產所佔的比重越大，整體全球流動性越高。一份流動性高的血液才帶來健康的肌體與財富的活力。

斷言人民幣重歸升勢為時尚早

中國外匯交易中心數據顯示，人民幣對美元中間價連續第四天上調，創11個月新高。自去年底以來，人民幣對美元匯率呈現出震蕩上升走勢，近期更是加速升值。去年底至今，人民幣對美元匯率已累計升值4%左右，一改往日頹勢.

這一波快升，讓很多投資者大跌眼鏡，人民幣的走勢突變究竟從何而來？

1、短期因素

部分美元頭寸持有者藉助美元指數反彈離場，引發市場恐慌性結匯。標誌著在時隔811匯改兩周年後，長期籠罩在市場上的貶值預期出現了鬆動。

2、基本面影響

上半年我國經濟增長比預期要好。數據顯示，中國一二季度均實現了6.9%的經濟增速。明顯高於全球平均水平。製造業先行指數PMI連續12個月位於榮枯線上方。國際貨幣基金組織今年第三次上調2017年中國經濟增長預期。今年前7個月，我國貨物貿易進出口比去年同期增長18.5%。中國經濟企穩回升對人民幣匯率起到了有效支撐作用。

此次人民幣兌美元的快速升值，與前三輪有著明顯的區別——人民幣匯率的升值是在美元指數反彈的背景下發生的。不僅顯示著人民幣貶值預期的鬆動，也打破了人民幣兌美元一貫的單邊升值或單邊貶值的狀態。預示著年內人民幣兌美元將有望真正實現雙向波動。不過，斷言未來人民幣會走入升值通道還為時過早。

很多投資者總喜歡盯著曲線做投資，就像做股票天天看著K線一樣，配置時也天天盯著匯市的走勢圖，要麼只看準一個貨幣全部押寶，系統性風險極大；要麼喜歡賺快錢，利用匯率投機套利、追漲殺跌，導致做的越多錯的越多。

關注匯市本身沒錯，但關注不代表頻繁操作，我們要堅守的是配置的邏輯：跨幣種配置的核心意義不是外匯投機，是資產配置本身。

什麼資產都要配，部分沖抵匯率波動

要實現科學的資產配置，首要保證資產包的多元化和低相關性，參考黃金三原則設立的資產配置比例圖，是非常實用的投資參考工具：

數據表明，在國際間實現「跨資產類別配置」，風險可降低46%。私募股權、資本市場、房地產金融、海外私募信貸、國內固收和現金、保險保障，這六類資產中，除去投資貨幣種類的影響外，只有資本市場與匯市有著較強關聯，其餘資產不僅能抵禦匯率波動帶來的風險，還能帶來多種多樣的投資紅利。

兩種貨幣都要配，分散單一貨幣的系統風險

單一國家的資產不僅受制於其經濟，投資機會也有局限性，因此跨地域國別的投資，能讓你的資產包擁有抵禦系統性風險的能力。

人民幣與美元的投資市場各有各的特點與優勢。美元背後是一個相對成熟的金融投資市場，有諸多不錯的資產與優秀的機構可幫助投資者獲得長期穩健的投資收益。人民幣配置則能更方便的把握到國內產業發展的機會。二者配合能相互取長補短，發揮最大優勢，提高收益的「天花板」。落實到具體，就是你每一類資產中都要有「人民幣+美元」的配置。

想了解如何合理配置資產，歡迎與小D討論：13715047880（手機、微信同號）。