看好的股票，人家為什麼這個價格賣給你？

我覺得價值投資者經常需要自問的一個問題，就是——

既然你看好的股票那麼好，那麼低估，為什麼市場上還一堆人以當前這個價格迫不及待地賣給你？

想了下，可能大致有這麼幾種情況吧：

1、有一部分交易者確實是傻X。他們不知道為何買，當然也不知道為何賣。他們的交易具有一定的隨機性，也被叫做雜訊交易。

對他們來講，股票只是個符號，比如當前的樂視網，根本不用管背後有啥價值，反正就是炒唄；同理，你看中的寶貝，黃金般的資產，他們也可能以「不看好會漲」為理由輕易地賣出。

這些人通常懂得在股市「高拋低吸」才能賺錢，但實際操作的時候大都做成了「追漲殺跌」。最典型的例子，就是牛市開戶數增多，看到別人賺錢了，才想起過來玩幾把；待到跌穿底褲，可能心灰意冷，想起根本也不懂持倉的是什麼東西，於是賣掉，美其名曰「止損」。是有這種人的。

當然也有些是漲了之後賣的，可能賺了點的。不是說「高拋低吸」嘛，高了我就拋掉一些，等低了再吸回來。有時候吸的回來，有時候吸不回來。

並不是所有投機的交易者都是傻X（也有高人），但總有部分是。

對韭菜們的錢，傻瓜們的錢，咱只好照單全收，給他們教訓。但這畢竟只是市場的一小部分。

2、有些投資者和你判斷不同。其實這才是最大的一種可能情況吧。

過去幾年來我一直持有不小倉位的銀行股，雪球、集思錄乃至各大社區都有不少銀粉。然而你也不得不看到，同樣到處有各種銀黑。許多機構一直都是不看好銀行的，個別可能傻，但比例多了你難免懷疑，他們是不是知道什麼你不知道的？畢竟，他們很多就來自於金融系統，對銀行了解得很。

記得幾年前中小創火得要命，當時很多人瘋狂看好，而我是極力唱衰的。事實證明我錯了好一段時間，中小創繼續噌噌往上漲，總算後續市場終於「糾偏」了（當然也可能是我一廂情願的解讀）。

對股票的判斷不同通常有兩方面，一個是業績，另一個是估值。未來充滿不確定性，所以判斷有不同再正常不過了。

首先業績大家預測或多或少都有差別。投資買的是未來，現金流折現模型起碼得有個十年二十年吧？而我們大部分人連明年都的業績都算不準——包括上市公司的經營者自己。

其次估值更是全然不同。隨便個股票，你給10倍PE還是20倍，就已經是翻番的差距（或者說腰斬）。比如你覺得值20倍，實際從10倍漲到12倍，在你眼裡還有至少67%的上漲空間吧，在人家眼裡已經溢價20%了趕緊賣吧。

市場上的大部分交易是這麼來的。你覺得低估的股票卻總有人賣，道理很簡單——他們並不認為低估。

對於別人判斷不同而把股票賣給你，你需要的是隨時地、審慎地衡量自己持有的股票，保持警惕和謙卑，不要過度自信、盲目樂觀，也不要自暴自棄、喪失信仰，關鍵要力求客觀，以及給自己留好安全邊際。

更重要的是，你需要常常給自己換個腦子，換位思考：那些不看好的人，他們的邏輯是否合理？論據是否充分？風險究竟有多少？如何做到可管可控？

3、市場上出現了其他更好的機會。很多人炒股往往只懂得盯著股票，但這個市場實際是遠不止的。債券的收益率會嚴重影響很多股票資金的流向，而貨幣利率本身直接影響債券走勢。

有時候，年底，或半年時間點，甚至季度末，逆回購利率上行，很多人便會配置債類資產，於是股票大跌——這種事情其實經常發生。

所以為什麼很多投資者會關注美元加息，牽一髮動全身唄。

資本永遠是逐利的，而且流動迅速、兇猛。除了債券，還有大宗商品等等。

即便股票本身，也經常會出現更好的投資機會。我2007年~2012年第一重倉是民生銀行，後來在2012年逐步過渡到興業銀行，從後視鏡來看，還算是成功的。當時的邏輯，無非也就是興業比民生「更低估」。當然興業接下去的走勢也沒法令人得意，這是後話。

東博老股民 有個實驗賬戶，就是全程滿倉，選擇他認為最低估的股票堅定持有，中間也有過幾次切換。

對於有人選擇了其他機會而離開，你該有一顆平常心，多考量下絕對收益，少計較相對收益；再者，相信資本也會有回來的時候。還有很重要的一點，你也需要適當拓展自己的能力圈，以及提高自己股票以外的投資能力。

4、原本的持有人急需現金。有時候，跟上面一類相同，是因為市場出現了別的更好的機會。也有時候，可能只是純粹的缺錢。

比如2015年去槓桿，清理場外配資，大家才發現原來那麼多資金是槓桿來的，這下他們要退出了，哪裡管你什麼價格。

再比如我曾經從股票套現出來消費，買電視買電腦啥的，還有買房首付的時候，也沒怎麼看過估值，需要錢就賣了。

當市場集體缺錢的時候，價值投資者會遇到一個很尷尬的境地。那天有人在朋友圈說，現在很多股票真是可以閉著眼睛隨便買啊。我回了句，是啊，遍地黃金，就差錢了。

組合配置和倉位管理對價值投資者同樣至關重要，否則你可能只得隨股價波動起起伏伏。過早打光子彈，就容易陷入「低估之後更低估」的窘境。

總之，這個市場上有一點是絕對真理，那邊是交易雙方買賣相等。

當你想著「竟然有傻X賣得如此便宜」的時候，要記得，對面很可能也有人在想著「不行這貨該賣了還好有傻X在買」。反正我個人認為自己的智商只在中上，對手盤不可能全是傻X，總有些很精明的人。

所以你們看，中國平安和騰訊控股發布了靚麗財報之後，隔天仍能大跌，為啥？肯定有這麼幾種吧：有的人預期更高，財報不如他們預期；有的人認為未來難以再創如此佳績；有的人早就賺的盆滿缽滿，利好不出貨更待何時；有的人可能純粹因為那幾天看大勢不妙或者缺錢，就套現了唄……

你對股票當然可以有自己的判斷和把握，但千萬別以為錢那麼容易賺，市場那麼簡單。別以為低估了買入了就能解決問題。那些後來看確實低估過的股票，有的也過了好幾年才漲起來。

對真正的價值投資者而言，持有是一個良好的品質。你可以通過時間，慢慢消磨掉那些不確定性，讓一份份財報逐步兌現你買入時所看好的價值。把精力少花點在交易上，多花點在持有的價值上，可能就離「投資」倆字更接近了一點。