匯頂科技面臨發起人股東數百倍收益的減持

在交出一份不錯的三季度報告後，上市剛滿一年的匯頂科技(603160)發起人股東減持計劃也跟著而來。一個初期戰略投資者，一個員工持股平台，數百倍的投資收益，即使基本面不錯，減持也沒得商量。

作為市場不多見的高科技標的，電容觸控晶元和指紋識別晶元國內企業龍頭，對匯頂科技印象更深的大概是新股中籤者了。今年以來，匯頂科技的股價一直在80-110元的區間橫盤。也是，40倍出頭的市盈率不算高，可一上市就400億左右的市值，對大塊頭的高成長總有點擔心，投資的念頭也就反覆。而且今後幾年，數倍於流通盤的解禁股壓力一直存在。

10月17日，匯頂科技6名發起人股東持有的18464.40萬股首發限售股上市流通(另有控股股東的21535萬股未解禁)，之前公司的流通股是4500萬股。當晚，公司3個創始人之一的董事楊奇志(持股450.40萬股，佔比0.99%)即公布了擬在11月11日起的6個月內減持100萬股的計劃。而今天晚間(10月24日)，更大規模的減持計划出台，公司兩大發起人股東擬合計減持約3411萬股(占公司總股本的7.51%)，相當於原市場流通股本的3/4。

匯發國際(持股9496.60萬股，佔比20.91%)擬自10月30日起的6個月內減持不超過22,712,917股(占公司總股本的5%)；匯發國際首發時承諾，在股份鎖定期限屆滿後2年內減持的，每年減持數量不超過30%(即2848.98萬股，佔比6.27%)，本次計劃與此比較接近。匯發國際是匯頂科技2011年發展初期引進的戰略投資者，實際控制人是知名晶元公司聯發科，其當時約300萬美元的投資，如今市值約94億元。

匯信投資(持股4560.20萬股，佔比10.04%)擬自10月30日起的6個月內減持不超過1140.05萬股(占公司總股本的2.51%)；匯信投資首發時承諾，在股份鎖定期限屆滿後2年內減持的，每年減持數量不超過25%，本次屬於頂格減持。匯信投資是上市公司兩個員工持股平台之一，通過3個法人股東和43名個人股東，代表157名員工持股，原始持股成本約1000萬元，現在市值約45億元。另外，匯持科技代表42名員工持有匯頂科技760.04萬股(占公司總股本的1.67%)，原始持股成本約176萬元，現在市值約7.5億元。可以預見，其25%頂格的減持計劃不久也會出現。

公司上市後，匯頂科技這兩個員工持股平台中的近200名員工，幾乎個個都已身家千萬以上(部分高管則過億)，減持的動力自然不會小，特別是首次限售解禁後，且近幾年都會持續。而對於沒有趕上頭班車的員工，匯持科技也是兼愛不忘。公司上市一個月時，匯持科技就推出限制性股票激勵計劃，但當時股票價格正從高位回歸，其85.49元的授予價格雖然也是打了對摺，但還曾被跌破，無奈於2017年2月7日宣布取消激勵計劃。

隔了3個月，股價回落告一段落，市場半價的限制性股票激勵計劃再行啟動，這次終於普發福利。7月24日，公司向565名員工授予925.8322萬股限制性股票，授予價格為47.99元/股。公司首發前的員工總數為716人(截止2016年3月底)，2016年底的數據是937人，員工受益面足夠大，他們也會是今後幾年匯頂科技的減持新軍。

雖然看著一方面員工持股減持，一方面員工股票激勵，有點自相矛盾，或者給人感覺，匯頂科技對自家股票的估值是：半價可買，現價可賣。但員工持股平台(包括其它發起人股東)巨額收益下的減持，獲利因素遠多於價格因素，並無參考意義。基本面向上，減持壓力向下；員工厚待，投資者自便；匯頂科技股價雙面較勁的日子不會短暫。美則美矣，奈何不知正確時間。