投行實習僧到底做什麼?

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原創 2016-12-06名校金融夢名校金融夢

前言

投行是做什麼的?曾經有段子說投行就是把一攤賣不出去的水果，分類、包裝、保鮮、然後切成各種好看的形狀，拿到公眾面前銷售，真是這樣嘛？投行裡面的年薪百萬的員工又是怎麼樣子的?像眾多的大學生一樣，我帶著一大串疑問與忐忑的心情有幸進入國內top3的上市券商投行部進行實習。

實習階段非常幸運，剛開始就直接被派到一個IPO項目上，這使我能夠很快直接接觸項目。帶我的指導老師很好，跟想像中的嚴肅形象有些不一樣。剛開始過去時，由於對項目情況和投行的主要工作內容和形式不是很了解，所以老師派的任務相對簡單。但後來隨著實習深入，我慢慢承擔起更多和職責更重大的工作。細細數來，在過去實習的半年的過程中，我的確是做了很多事情，其中不乏瑣碎和無趣，但更重要的還是一些富有挑戰和意義的事情。讓我印象最深的實習事情請聽我慢慢道來。

整理工作底稿

到項目上的第一件事就是工作底稿的整理，這是一個相對繁瑣但是極其重要的基礎性工作。何謂工作底稿呢？工作底稿是收錄項目團隊在從事保薦工作中獲取和編寫的與保薦業務相關各種重要資料的檔案文件。工作底稿作為整個保薦工作的文件的記錄，是保薦機構出具發行保薦書、發行保薦工作報告、上市保薦書、發表專項保薦意見和驗證招股書的基礎。

別看工作底稿比較簡單，也比較基礎，但很考察實習生的耐心和細心程度，也是實習生接觸投行業務的第一步。企業上市過程中收集到的工作底稿一般會有幾十本，內容多、信息量大，而且這裡面的資料會被反覆利用。為了方便在如此巨量的信息中定位我們需要的資料，我們組的老師會根據工作底稿指引的要求對其歸檔，編製索引號。

盡職調查

《公司法》、《證券法》、《首發管理辦法》及其它相關法規對於擬上市獨立性、完整性、持續盈利能力、關聯交易等有嚴格的規定。項目團隊需要根據現有法律、法規及證監會規定，結合自己的項目經驗和專業判斷對企業存在的與發審制度要求不符的地方進行整改。但這樣做的前提是我們對公司的情況非常的了解。這就是盡職調查要做的地方。下面向大家呈現一些我所參與核查的部分內容：

是否存在重大的關係交易？我們要調查企業存在的所有關聯方，關注關聯間的往來是否必要、價格是否公允，關聯交易的數額是否逐漸降低。
實際控制人控制的企業與上市主體是否存在同業競爭，若存在同業競爭是否有了處理對策。
主要資產的獨立性和完整性，企業是否擁有與主要生產、經營有關的土地、廠房、設備。租賃關聯方土地的情形，影響是否重大。是否擁有主要無形資產的產權，是否具備獨立盈利能力。
報告期及未來企業是否持續符合高新技術企業的條件。
社會保險的繳納情況，是否按規定、足額繳納了社會保險。
董、監、高的資格及競業條件調查。
財政補貼的合法性，企業盈利能力對稅收優惠及財政補貼是否存在重大依賴。
PE核查，PE的資格、人數，是否存在腐敗、代持的嫌疑。

盡職調查耗時比較長，需要項目組按照證監會的要求和企業的情況，會同會計事務所、律師事務所共同審核企業提供的材料，並且不停地與企業溝通，確保材料的真實性和合規性。

招股書的撰寫

上述工作底稿和盡調報告只是打基礎的階段，招股書是上市申報的一個重要文件，其撰寫也是項目團隊工作的一個重點和難點。需要在對整個企業有了全面了解及大量訪談工作之後，項目組的成員開始分工撰寫招股說明書。由於我通過註冊會計師，對財務比較擅長，所以指導老師那邊就讓我根據之前的一些盡調材料和企業提供的材料獨自撰寫財務類的章節。其中公司治理一節相對簡單，主要是股東大會、董事會、監事會、獨立董事、董事會秘書制度的建立健全及運行情況；財務會計信息及和管理層討論兩節，前者是企業三年一期的財務數據及主要會計制度等內容，後者主要是對企業的財務狀況及盈利能力等情況進行分析；其它重要事項一節是對企業有重大影響的借款情況、採購銷售合同、擔保等其它重要事項。除以上內容外，我還負責過輔導備案材料的撰寫，參與過立項問題的答覆。

以上便是我在實習過程中所做的一些主要工作，說完工作之後，我再來介紹介紹我在實習過程獲得的經驗或者一個反思的過程。在實習過程中的一個核心體會是：多看、多聽、多想，下面就說三點投行實習感受吧。

理論和實踐的區別。在學校期間，學習的大部分是課本理論，基本上不太考慮其應用價值和在現實中的可操作性。在真正的項目上，課本理論只算是一個輔助的過程，很多實踐的經驗需要我們不停地學習和積累，並且課本知識有時候很難解決碰到的實實在在的問題。因此這份實習工作讓我真真、切實感受到實踐工作的重要性。

重新認識投行業務。在投行實習的半年內，見證了項目組老師的專業性和負責的態度，並且指導老師不止一次強調投行人士作為證券發行上市的服務機構，其專業能力、職業操守直接影響到上市公司的質量。投行人士的勤勉盡責、誠實守信對於證券市場的健康發展起著極端重要的作用。這兩句話讓我對投行這個職業的使命感更有體會和認識。

投行需要較高的綜合素質。在學校期間，我們主要是學習，並且學習還主要是一個自主學習的過程，學什麼、如何學都是自主決定的事情，不怎麼強調合作的重要性。而在投行實習的這一段過程中，不僅有時間上的限制，而且還需要很多人的配合和支持才可以完成。比如在需要企業協助的工作，如何與其溝通是一個很需要技巧的事情：選擇恰當的溝通對象、明確溝通意圖等。而且，向企業提要求要採用循序漸近的方式，將目標分解依次提出。作為中介機構，培養服務意識很重要，切實為企業解決問題、提供便利，而不是製造麻煩。

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