把握社會發展趨勢才能更好的賺錢

無論是普通打工者還是「高大上」的投資人，很多人的切身感受是：錢越來越難賺了！

可以進一步追問：賺錢的機會在哪裡？賺錢的邏輯發生什麼變化？

上世紀80、90年代，靠勞動可以賺錢；2000年後，靠資產升值可以賺錢；而如今，在這個資本大爆發的年代，賺錢必須順著資本的趨勢。「當一個行業起來的時候，跟你的個人能力沒有太大關係，關鍵在於你是否在一個正確的年代做了符合這個年代的事情。」

1GDP增速放緩將引發收入衰減

剛才有演講嘉賓提到我國當前居民的整體收入水平增長高於GDP的增長，這裡我有點不同的意見，原因在於過去的收入數字慢於GDP的數字反映， GDP增長傳導到收入這個過程是需要時間的，從而形成了相對滯後性。一旦GDP增長放緩，收入水平也就會跟著下降，從而低於GDP增長，這個是必然的趨勢。

至於GDP增速為什麼下降，這個沒辦法解答。因為很多時候未來是無法推演的，只能憑藉感覺，他沒有可被用作討論的任何依據，只能根據一些細枝末節的觀察來揣測未來的可能性而已。

我回國的幾個月時間，去了不少地方，每到一個地方都會跟相對底層的人聊天，在收入方面，我問他們今年的工資是否有一定幅度的增長，他們說不要萎縮就很好了。

我跟很多實業基層的員工聊，他們也這麼說。所以我斗膽下個結論，今年並非是大家所預期的消費升級的一年，因為消費升級的基礎是收入增加。但是，與數據相反的現實是大部分企業面臨的不是收入水平增長的問題，而是能否保住去年的收入水平，在座的可以回去問問自己朋友的收入是否增長了。

我總覺得，專家喜歡的數據其實本質反映的都是過去的情況，而我們更關心未來會怎麼樣，但現實往往就是，過去怎麼樣是預測不了未來會怎麼樣的。春江水暖鴨先知，要預測未來只能深入基層，了解市場，而不是坐在辦公室里看數據和報表。

我自己走了很多地方後的結論是，未來三年，我感覺並沒有大家想像的那麼樂觀，收入衰減會很嚴重。過去三年，我們在一片狂熱中投資了200多家公司。但是今年，看到這種趨勢後，我們整個上半年只投資了3家企業。

2不管是借貸還是投資，賺錢根本在於實體盈利

再跟大家從理論上講一些我自己關於金融層面的邏輯。金融一般歸納為投資和借貸兩個範疇，但是這兩個範疇的背後，本質都是實體盈利。

如果實體不盈利，那麼意味著投資不能賺錢，無法獲得投資收益；借貸則意味著資金借入方不能賺錢，也就必然不能歸還資金借出方的資金。最終的結果就是借貸崩盤，投資打水漂，金融出問題。

相對而言，借貸的邏輯更加難以運作，從我自己角度來看，借貸有兩個特徵很明顯。第一個特徵就是借貸行為的客戶群體相對狹窄，必須是那些不好不壞的群體，客戶好了，一般就不需要再借錢了，不好，那就跑路了。所以，最終的結果要麼就是一個不斷消滅自己客戶的過程，要麼就是被客戶搞死的過程，這是借貸一個非常明顯的特徵。

馬雲曾經驕傲的說，你看，當年借給我五十萬的人，我就還錢了，說明小企業也是有信用的，但是他不知道的現實，就是他是發大財了的，但是那個借給他五十萬的人，現在估計還是窮光蛋，這個就是借貸的核心邏輯，你沒有積累，你無法跟客戶一起成長，客戶一旦好了，就離開你，你陪伴著客戶度過了最困難的時光，結果客戶一好就跟你沒什麼關係了。為什麼借貸必須錦上添花，而不能雪中送炭？核心是因為無法分享未來的收益。

借貸的第二個特徵是沒有積累。前面說了，因為你無法分享客戶成長帶來的高收益，那麼你永遠只有恆定的利差。

一百萬，你收10%的利息，扣除資金成本4個點，運營費用2個點，那麼意味著你最多賺取不到4個點的收益，但是承擔的是一百萬的風險。也就意味著你過去做了一百筆業務，都賺了，突然有一筆業務出了問題，哪怕過去做的再好，最後你都是死，因為收益無法覆蓋壞賬。

所有做借貸的金融商業模式，看上去是暴利，但其實是非常脆弱的，隨時會面臨崩塌的風險。

我國的銀行業非常典型，過了十幾年的好日子，也會突然在一兩年內就虧掉過去幾年賺的錢。這個就是典型的借貸邏輯，是非常脆弱的。也是為什麼我不看好所有承擔信用風險的商業模式根本原因，也是為什麼我離開銀行業的核心原因。無論對企業和個人，借貸都是缺乏積累的行業，長期來看，他只會讓你變得很狹隘和無知。

從這個點上看，投資就稍微好點，投資是相對有積累的行業，他風險是恆定的，但是收益是不確定的。所以，相對來說投資感覺上會更有積累一些，你過去做了一百筆交易都虧了，可能未來一筆賺錢了，立馬就把過去的虧損給收回來了，投資的收益和風險相對更平衡一些。

但是，無論借貸還是投資，終極收益都是來自於實體的盈利。一旦一個市場無法貢獻利潤，那麼無論你前面估值怎麼高，聲勢怎麼浩大，都沒有意義，都是一場擊鼓傳花的遊戲而已。

所以，一旦邏輯設定在市場盈利這個基礎上，我們就會發現，目前的整體市場其實是缺乏市場盈利的機會的，那麼反過來就是意味著金融的整體性機會在喪失。借貸業隨著實體企業不振，壞賬率攀升，市場觀望。

我很早前就說過，目前市場的格局是好人不借錢，借錢的都是壞人，為什麼？因為，實體經濟不景氣，導致很多人哪怕有資金在手也找不到賺錢的機會，所以，都不會選擇去借錢。

因為借錢是要還的，而那些壞人，因為不借錢就活不下去，所以必須依賴借錢活下，不得不借錢。就出現了好人不借錢，借錢的都是壞人的詭異局面，本質其實都是實體經濟不景氣帶來的。

從這個角度來看，金融業是典型依附於實體經濟的一個帶有強周期性特徵的行業。在實體普遍盈利的時候，你會發現個體風險雖然有，但並不是那麼重要。

我記得我十年前放貸款基本上不需要進行太多的風險審核，大家都會按時還款，為什麼啊？因為那是個基本上都賺錢的年代，當大家都可以賺錢的時候是不太會有人會來逾期和違約的。

而現在呢？老婆小孩子抵押給你都照樣跑路，因為當一個人賺不了錢的時候，就意味著怎樣都還不了錢。從借貸角度來看，還款能力一定比還款意願重要很多。

跟借貸一樣的邏輯，投資的核心也是市場盈利。前面說過，給別人投資錢，最終都是期望分享投資收益的，而且是遠遠超過借貸的利息收入、分紅收益或者股權溢價性收益，但是當市場無法形成這樣的賺錢效應的時候，如何兌現投資收益呢？

過去幾年很多人都跟我說，市場很好賺錢啊，你看，誰誰賺了幾百倍，誰誰賺了幾千倍。第一個問題是，這些是普遍性案例，還是個體性案例？第二個問題是，有幾個人真金白銀的拿到了錢呢？許多看上去賺了很多倍的項目，最終都是需要變現的，變現一方面可能是分紅收益，另外一方面就是二級市場的股價交易收入。

但是過去幾年轟轟烈烈的市場，又出現了幾家所謂的賺了很多錢的上市公司呢？最終能不能變現還要看企業盈利的基礎。但是這種盈利性基礎，目前來看，是非常脆弱的，因為市場普遍性盈利的狀況基本不存在。

諸位都是企業家，想問一下，大家覺得這幾年有沒有感覺賺錢很難？現在你們的困境是什麼？我自己跟很多企業家聊過，普遍的困惑是找不到賺錢的行業。

現在，個別行業或許還能賺點錢，大企業要賺錢很難，大家都很迷茫，不知道該去哪裡，我看到不少企業，都轉到金融行業，希望在金融業里博點機會。但是一個市場金融越旺盛，恰恰證明了實體經濟越不好。

這個就是現實，但更現實的事情其實是金融業從長周期來看，往往是大面積的犧牲，因為金融本質還是零和博弈市場，更殘酷的是20%的參與者會賺取剩餘80%的錢。

3賺大錢都是時代給予的機會，而非個人能力

在整體不盈利的結論基礎上，我們能做點什麼呢？我個人感覺作為個體最好的辦法是學會休息，學會不折騰，學會等待。我在2012年的時候，感覺實體機會很渺茫，勸很多企業家離開實體行業，乾脆賣掉企業，去遊山玩水，什麼事都不要干，一年花不了幾個錢。

回頭看到的現實就是，出去玩的都活得挺好，而那些在家裡勤勤懇懇干實業或者每天努力放高利貸的人，最後都死得很難看。在一個沒有機會的行業里，其實你越努力，死的其實是越快的。

我們還是要學會在大時代里做符合時代周期的事情，這有助於你活的更好。

我很多年前寫過一篇《扯淡賺大錢的邏輯》，網路上很多人在瘋轉。其實這句話的核心思想就一點：絕大部分賺大錢都是時代給予的機會，而不是因為你的個體能力卓越造就的，所以要學會辨別不同的時代特徵，選擇符合時代特徵的事業比你每天勤奮努力更為至關重要。後來很多人駁斥我是機會主義者或者風口論者。

我自己把過去三十年簡單做了個分類，我覺得可以分為三個大周期。

前20年，也就是80年代到2000年這二十年，是勞動賺錢的時代，那時候出賣勞動力是可以賺錢的。因為物資貧乏，我自己小時候跟姐姐賣冰棍，五分錢進來，賣一毛五，三倍的毛利，很豐厚了。

那個年代，肯干點的人都能賺錢。很多萬元戶都是跑運輸的，家家戶戶都能賺錢。那個年代，越勤奮，越辛苦，賺錢越多。

而到了2000年以後，則是靠資產升值的年代。

銀行業不斷地進入貨幣擴張的階段，錢越來越多，最後就往資產泡沫化的方向走。這時候，你發現大量的資產大幅升值，最終的結果就是努力勤奮已經不賺錢了，關鍵是依賴資產升值賺錢。

你再勤奮再努力，不如買一套房子划算，所以過去十年出現很多所謂的悲劇故事，很多人很勤奮努力的把自己家房子賣了去做實業，頭髮熬白，最後終於把自己當年賣掉的房子給買回來了。

回頭看這個十年，其實你啥事情都不用做，買房子就行了。02年開始計劃買房子的話，差不多到現在基本上都是十倍以上回報，算上五倍槓桿的話，基本上就是五十倍回報。很多人勤奮努力工作一輩子，也沒有這個時候買一套房子賺的錢多，這就是現實。

許多企業家也是如此，其實實業本身並沒有賺太多的錢，但是他們的企業土地產房升值所帶來的盈利，遠超過他們企業的實業利潤。於是最終的結果都表現為資產升值，這個十年如果你不參與到資產升值的邏輯里去，你基本就被拋棄在財富之外了。

這也是為什麼過去十年，福布斯排名的首富基本上都房地產商和煤老闆等一類人了，當然後者隨著整個十年的結束而崩盤了。總的來說，過去很多牛逼的企業家，並不是他真多牛逼，而是在這個年代加了槓桿帶來買入資產的結果。

而2010年以後，資產升值的邏輯也不存在了，變成了資本大爆發的年代。從2010年到現在，你只要被資本喜歡上，就會發現賺錢的速度和規模，遠遠大於以前的任何時代。

我們看過去進入阿里和京東的人，很多都是大學剛畢業的孩子，但是趕上了資本爆發的年代順著資本的趨勢，很快就被推起來了。過去幾年，隨便一個互聯網小夥子，一個想法就能拿到幾千萬的估值，就能超過很多幹了一輩子的企業家。所以當一個行業起來的時候，跟你的個人能力沒有太大關係，關鍵在於你是否在一個正確的年代做了符合這個年代的事情。

當然有很多人是無意識的，有很多人是有意識的。前者是祖墳埋得好的結果，後者是眼界格局高的結果。從我個人感覺來看，絕大部分的有錢人都屬於前者，屬於後者的微乎其微。

所以，我一直覺得這個年代，賺大錢的人往往不辛苦，辛苦的往往賺不了大錢。這個是非常現實的情況，要學會認識到現實，不要自我催眠。

在我看來，錢分為辛苦錢和泡沫錢，辛苦錢賺的是社會的平均利潤，泡沫錢才是大錢。你們去看，一個股票如果不泡沫化了，那最多就是賺分紅的錢，那是穩定利潤，而只有被資本看上了，讓他的股價遠遠超過他實際有的價值的時候，你才能賺到所謂股權的差價，然後才會有所謂的大錢的機會。

其實本質來看，一隻股票十塊錢和一百塊錢，上市公司本身並沒有太大的變化，至少肯定不會有十倍的差價，變化的只是投資他的人的預期而已。所以，只有泡沫來了，才能讓價格產生巨變，你才能有機會轉到其中的高額背離帶來的泡沫錢，這個才是大錢。

房地產其實也一樣，一套房子十年前賣2000元/平和現在賣20000元/平，本身都是居住功能，並沒有什麼實質性的改變，但是帶來的價格變化卻是十倍甚至更高，那說明什麼呢？說明只有價格和價值背離了，你才能賺到大錢。

純粹從賺錢角度來看，我喜歡泡沫。所以，我們過去幾年特別喜歡泡沫化帶來的一些機會，這些機會往往是人極度樂觀後產生的預期變化帶來的機會。

這種機會來的時候，並不需要你太多的能力，你就能賺到一些錢，所以我總是告訴自己，只有當傻瓜也能賺到的錢，才可能是大錢，依賴能力帶來的錢，一般都是穩定的平均利潤，盡量讓自己承認自己不能幹是非常重要的。

4未來的競爭要將能力與成本掛鉤

在這裡，我自己談下我對能力的看法，其實大家在談能力的時候，一定要記住，能力一定是跟成本掛鉤的，脫離成本考慮，你會死得很慘。

德州撲克在中國最近很火，但你會發現，在中國的那些高手基本都玩不轉，在中國打德州跟比大小本質是一樣的，為什麼？因為中國的土豪太多，人家壓根不按概率演算法出牌，反正兜里都有錢，然後把把ALL IN，好好一個比精算概率的遊戲，變成了比誰兜里現金多的遊戲，壓根沒辦法玩。

前兩年中國投資市場就是這個階段，錢越來越多，「亂拳打死老師傅」的年代，有邏輯有能力的專業投資人，最後往往干不過那些業餘投資人。

因為業餘投資人不講邏輯，只講成本。你問他為什麼投資，他往往說，沒為什麼啊，反正錢也沒地方去，去澳門賭博也是輸，不如隨便給個年輕人或許有一些機會啊。你聽了只會很無語，這就是成本不一致帶來的能力不一致。

我有一段時間研究樂視，樂視這樣的公司會大量的給你講故事，講未來有多好，而投資者往往喜歡這樣的公司，就會給樂視很多的未來的錢。最後的結果是什麼呢？同樣一台電視，樂視三千塊錢的成本，其他公司也是三千塊錢的成本，但是樂視可以買一送一，電視機免費給你，或者折價給你，三千塊錢賣兩千塊。

市場賣得越多，報表越好看，銷售額在增長，於是股價反倒越來越高。而別人不行啊，三千塊錢不可能低於三千賣啊，否則報表很難看，所以，這個結果就是我越來越喜歡你，我會給你越來越多的錢。

當你跟對手不是處於同一成本線的時候，你就發現很難打贏他，到最後他可能直接把你給收了。打輸了沒關係，打贏了就很牛，他是把未來的錢折現的模式。但是從產品質量上說，你說樂視電視比康佳電視好？很難說。能力好的公司很難說一定打得過成本更低的公司。

滴滴打車也存在這樣的情況。搖搖招車在北方地區做得特別大，騰訊找它投資，它不讓騰訊投，騰訊反手投了滴滴打車，投了以後馬上開始和快的打車拼價格戰，最後搖搖招車就沒了。

你的成本跟人家不一樣，最後結果能力再強都得死。所以未來的競爭已經不是傳統的肉搏式的競爭，而是全方位、立體式的競爭，如果能力不能和成本掛鉤，單談能力會很難。
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