保單貼現，一種不受市場波動的投資

04-19

保單貼現業務最早產生於20世界80年代初的美國，最初的形式是重症保單貼現。當時正值艾滋病在美國肆虐，一些民眾急需治病的資金，而壽險保單只有在被保險人身故後才能得到理賠。其中一些保險經紀人發現其中的市場需求，面對這些重症患者，銀行及其所持有保單的保險公司都不願意對其提供貸款或提前預支壽險保單的理賠款。這些保險經紀人便萌生了買賣保單受益人的想法。於是，第一家家保單貼現公司於1989年誕生。

人壽保單貼現指受保人（65歲以上）將不需要的保單出售給第三方投資者來，從而換取一次性現金收入。保單購買者從而成了保單的最終受益人。在保單滿期日前，向保險公司付保費；在保單滿期時（例如：受保人死亡），保單購買者便可獲得保險公司的賠付。

人壽保單貼現市場發展

縱觀保單貼現市場過去的15年，除了2008年經濟危機，市場規模稍有回落以外，人壽保單貼現市場一直在穩定發展。到了2008年後，保單貼現的三級市場發展迅速，如今保貼現單三級市場規模已與二級市場規模相當。

預計到2030年65歲以上的美國老年人，預計會持有8,000億美元的人壽保單，其中1,610億美元是符合保單貼現的。

投資回報

保單貼現市場在未充分競爭前，收益率曾一度在20%～30%。近幾年基本穩定在13%～15%之間，相比其它類投資算是比較理想並且能規避全球經濟趨勢、利率波動和信用等級變化帶來影響的另類資產投資。並且收益不受經濟周期影響，因為被保險人身故後，投資者得到的保險公司支付的理賠金，可享受免稅待遇。

同類基金歷史回報率

對比其他金融市場指數

投資收益對比

基金管理人

柯先生：27年金融從業經驗。曾擔任ING台灣投資總監，AIG台灣CEO，瀚亞投資(保誠子公司)CEO，惠理康和投信CEO，日盛證券主席。

李先生：16年銀行及資管從業經驗， CFA持證人，在風控和投資運營領域頗有建樹。在加入基金前，李先生曾擔任宏利資管（香港）董事。在這之前，李先生曾任職安聯環球，紐約梅隆資管,ING資管香港。