融資租賃的利潤來源與盈利模式

導讀

融資租賃的主要利潤來源是利息收入（也叫租息收入），其它的都是主營業務之外的收入，主營業務之外的收入占融資租賃公司收入比是很少的。否則，要麼是在做賬，調整未來的利息收入到當期（提前將未實現利息收入調成當期，即已實現利息收入），要麼就不是融資租賃公司了。

利潤來源及收益構成

1、租金收入約8%

首先，我們要弄清租金收入和利息收入的區別。租金收入包含了利息收入。簡單舉個例子，你租給承租人100萬元的設備，一年期，8%年化利息，租金到租期結束時一次性支付。那麼，一年期到了，融資租賃公司收到的租金總額是108萬，其中，100萬是你的本錢，不是收入，你的收入（也就是你說的利潤來源）是8萬，這8萬的收入，扣減了稅收、經營成本（比如說你的工資、獎金、差旅費用，公司的融資費用、辦公室租金、水電、壞賬，等等等等）之後，才是融資租賃公司的所得稅前利潤。

2、保證金約10%

保證金是承租人的錢，承租人沒有違約行為的話，在租期結束時，出租人是要將保證金退給承租人的（或根據承租人的要求，用來沖抵部分租金）。也就是說，保證金要成為融資租賃公司的利潤來源，前提條件是承租人違約。你想想，承租人違約的意思是，他連租金都還不了了，融資租賃公司的損失是不是比這點保證金還要大？

3、手續費

手續費一則數額很小，再則，根據會計準則規定，手續費是要分攤到租賃期，逐月計提收入的，因此，融資租賃公司在計算利息收入是，是將手續費作為利息收入的一部分來衡量項目的收益水平，說白了就是，我前面說的8%的利息收入，已經包含手續費收入了。

4、設備傭金5%左右

首先，我國70%以上的融資租賃業務是售後回租，也就是出租人從承租人（作為設備出售人）那兒購買它的自有設備並返租給承租人，你覺得讓承租人給出租人任何一點設備銷售傭金，有可能嗎？再說說剩下的不到30%的直接融資租賃業務，我們三十人論壇這些行業里的大型融資租賃公司，基本上都沒可能從設備銷售商拿到設備傭金，更不用說5%了，你覺得其它融資租賃公司拿到5%的傭金的可能性有多大？還有，設備廠家的銷售利潤是否有這麼大的空間給5%的傭金？看看上市的設備製造企業的財務報告中的毛利潤率就知道了。

5、國家對融資行業的補貼

我理解你說的是國家對融資租賃行業的補貼。國家對融資租賃行業的補貼，都是地方性的，主要是註冊公司時的一次性補貼以及其後的年度地方財政補貼，這些補貼，高的每年也就幾百、數千萬，相對大型融資租賃公司數十億、上百億的營業收入，也就是個零頭。當然，還有像東莞等地政府，對某類設備的融資租賃業務提供1%左右的利息補貼，這也是很小的數額。對於國家層面對農戶購買農機（包括通過貸款或融資租賃方式購買）提供30%左右的補貼，受益人是農戶（即承租人），不是出租人。你想想啊，假設一台農機的銷售價格是100萬，農戶購買（或通過貸款以及通過農銀租賃等大型租賃公司融資租賃）是七、八十萬，誰還會通過「其它融資租賃公司」花110多萬到120多萬的成本來獲得設備？

6、售後回租

售後回租產生的利潤，就是前面第一項所說的利息收入。

融資租賃的盈利模式

一、融資租賃的盈利模式

（一）債權收益

1、融資租賃公司，開展全額償付的融資租賃業務，獲取利差和租息收益理所當然是金融租賃公司的最主要的盈利模式。利差收益視風險的高低，一般在1-5%

2、採用融資租賃的方式配置信貸資金，對中小企業銀行可以通過提高利率或租賃費率控制風險，對優質客戶也可不必降低利率。因為租賃的會計和稅務處理與貸款不同，客戶的實際融資費用並不會比貸款高或高的不多。

（二）余值收益

1、提高租賃物的余值處置收益，不僅是融資租賃風險控制的重要措施，同時也是融資租賃公司（特別廠商所屬的專業融資租賃公司）重要的盈利模式之一

2、廠商所屬的專業融資租賃公司對設備具有維修、再製造的專業能力和廣泛的客戶群體，可以提供全方位的融資租賃服務，特別是客戶歡迎的經營租賃業務。租賃物的余值處置對專業融資租賃公司來說，不應該是風險，而是新的利潤再生點，租賃物經過維修、再製造後通過租賃公司再銷售、再租賃可以獲取更好的收益。這正是廠商融資租賃公司的核心競爭力所在。

3、根據融資租賃合同的交易條件和履約情況以及設備回收後再租賃、再銷售的實際收益扣除應收未收的租金、維修等相關費用之後，余值的收益一般在5-25%左右，有些大型通用設備如飛機、輪船等收益會更高一些。

（三）服務收益

1、租賃手續費。租賃服務手續費時所有融資租賃公司都有的一項合同管理服務收費。但根據合同金額的大小、難易程度、項目初期的投入的多少、風險的高低以及不同公司運作模式的差異，手續費收取的標準也不相同，一般在0.5-3%

2、財務諮詢費。融資租賃公司在一些大型項目或設備融資中，會為客戶提供全面的融資解決方案，會按融資金額收取一定比例的財務諮詢費或項目成功費。視項目金額大小，收取比例、收取方法會有不同，一般在0.25-5%左右財務諮詢費可以成為專業投資機構設立的獨立機構的融資租賃公司在開展租賃資產證券化、融資租賃與信託、債券與融資租賃組合、接力服務中重要的盈利手段之一，也可以成為金融機構類的融資租賃公司的重要中間業務。

3、貿易傭金。融資租賃公司作為設備的購買和投資方，促進了設備的流通，使生產廠家和供應商擴大了市場規模，實現了銷售款的直接迴流。收取銷售的傭金或規模採購的折扣或是保險、運輸的傭金是極為正常的盈利手段。收取貿易環節的各種類型的傭金往往是廠商設立的專業化的融資租賃公司、或是與廠商簽訂融資租賃外包服務的大型機構等財務投資人設立的獨立機構類型的融資租賃公司主要的盈利模式。

4、服務組合收費。廠商背景的融資租賃公司在融資租賃合同中會提供配件和一定的耗材供應、考察、專業培訓等服務。這些服務有的打著免費的招牌，其實任何服務都不是免費的午餐，融資租賃公司要麼單獨收費，要麼報考者設備定價之內。組合服務是專業融資租賃公司重要的盈利模式之一。

（四）運營收益

1、資金籌措和運作、財務槓桿。融資租賃公司營運資金的來源可以使多渠道的，自有資金在運作時，可以獲取一個高於同期貸款利率的收益，如果一個項目運用部分自有資金，再向銀行借款一部分，租賃公司有了一個財務槓桿效應，不僅自有資金可以獲取略高於同期貸款的租息收益，借款部分也可以獲取一個息差收益資金統籌運用——融資租賃的租金費率一般都是相當於或高於同期貸款利率，但融資租賃公司作為一個資金運作的平台，在資金籌措的實際操作中，完全可以根據公司在不同時段購買合同的對外支付、在執行融資租賃合同租金迴流和對外償還到期借款的現金流匹配程度的具體情況、決定新的融資數額和期限，安全合理地獲取資金運用和資金籌措之間的差額收益。

2、產品組合服務。融資租賃公司加強與其他金融機構合作，在資金籌措、加速資產周轉、分散經營風險和盈利模式四個方面開發不同的產品組合和產品接力，同樣可以獲得很好的收益。

3、規模效益。規模經營是融資租賃公司提高股東的投資回報重要的舉措。例如：一個有1000萬美金註冊資金的融資租賃公司，經過三年的運作，獲得銀行9000萬美元的貸款額度，形成了穩定的一億美元的租賃資產規模。平均融資成本為6%，平均租賃費率為8.5%，凈收益為2%。則每年自有資金可以獲取8%的收益為80萬美元，借款9000萬美元，每年可以獲取2%的利差收益為180萬，合計為260萬美元。股東回報每年為26%。

（五）節稅收益

在成熟的市場經濟國家，非全額償付的融資租賃業務（會計上的經營租賃業務）往往佔到全部融資租賃的很大比例，特別是有廠商背景的專業融資租賃公司可以達到60%到80%。顯然這種由出租人提取折舊，承租人稅前列支，兩頭得好處，正是經營租賃業務出現巨大活力的原因所在，節稅或延遲納稅也是融資租賃公司的收益來源之一。

1、自身節稅。在融資租賃公司有一定的稅前利潤的前提下，融資租賃公司採用經營租賃的方式承租自身所需的辦公用房、車輛、信息設備，租金在稅前列支看，可以獲取節稅的好處。

2、折舊換位。為客戶提供的經營租賃服務，出租人對租賃物提取或加速提取做稅前扣除，可以獲得延遲納稅。

（六）風險收益

1、或有租金。或有租金是指金額不固定、以時間長短以外的其他因素（如銷售百分比、使用量、物價指數等）為依據計算的租金。或有租金在實際發生時可以作為費用直接在稅前列支。對出租人來說，融資租賃公司更多地介入了承租人的租賃物使用效果的風險，參與使用效果的收益分配。融資租賃公司風險加大，可能獲取的收益也比較大。

2、可轉換租賃債。開展可轉換租賃債業務是專業投資機構採取的一種控制投資風險獲取投資收益的新的投資方式。

融資租賃公司對一些高風險的投資項目，可以對其所需設備先採用融資租賃方式，同時約定在某種條件下，出租人可以將未實現的融資租賃債權按約定的價格實現債轉股。這樣做，可以獲取項目成功後股權分紅或股權轉讓的增值收益。

二、租金定價原理與構成

（一）全額償付的租金定價

1、全額償付的融資租賃業務是一種租賃債權的投資。租賃期滿，承租人以一個象徵性價款取得租賃物的所有權。承租人應付的租金是租賃債權最主要的部分。其次才是手續費、貿易傭金等其他應收款。即：融資租賃收入=租期內租金收入+租賃服務手續費。

2、租金的計算方法是依據租賃物實際購置成本，或融資租賃公司實際提供的融資額度，根據合同規定的租金償還方式（如租金等額法，本金等額、餘額計息法）按租賃費率分別計算出每期應付租金額。租賃費率一般按同期銀行貸款利率上增加0.5%-5%不等風險費率。

3、委託租賃業務、或是無追索的融資租賃債權直接保理融資，由於融資租賃公司不承擔風險責任，融資租賃公司出來按委託方或與資金提供方商定的融資利率收取融資租賃本息外，不會再增加風險費率，一般只按購置成本或租賃總額的大小收取租賃服務手續費，一般為0.5%-3%。

（二）非全額償付的租金定價

1、非全額償付經營租賃業務，實際上是部分的租賃債權投資和余值再處理收益的投資。

2、租金確定，一般先對租賃期滿租賃物的余值進行風險定價，然後從購置成本或實際融資額中扣除余值作為計算租金的基數，在融資利率上再加上一定比率的風險費率，根據融資租賃合同規定的租金償還方式，計算出每期應付租金。即：融資租賃收入=租金收入+余值處置收入+租賃服務手續費。

3、廠商附屬的專業融資租賃公司，對設備在承租人在不同工況、不同期限使用後，整機甚至每一個部件的余值、或再利用的價值都有明確的定價，可以根據用戶的要求，迅速報價。這就是專業租賃公司的優勢所在。

4、如果承租人為了表外融資，租賃期滿有可能按公允價值留購租賃物，融資租賃公司可以與承租人事先商定公允價值的確定方法（出租人賬面法、二手市場成交價法）和余值風險與收益的承擔原則，扣除余值後，再進行租金計算。

（三）短期租賃租金定價

1、融資租賃公司將其回收的租賃資產進行銷售、租售、租賃服務，實際是進行二手設備的銷售和租賃服務的投資業務，是實現租賃物余值價值獲取投資收益的主要方式。

2、租賃服務的定價不是一個單純的理論問題，因素很多、變數很大，完全是一個市場化的定價行為。主要影響因素是同質產品的市場供求關係和出租率，其次是出租人的成本費用、管理和服務質量水平的高低（1）成本法：年租金收入=（租賃余值/未折舊年限）/出租率+年使用維護成本+各項費用稅收+預期利潤（2）市場法：租金收入=市場租金/出租率。

3、專業的租賃公司會根據設備的使用特點和用戶的需求，確定不同的租金定價的方法，如台時法、日租法、月租法、工作量法、使用次數法、干租法、濕租法、收益分成法等。要根據市場供求關係，及時調整租金，提高出租率。

（原文來源：融資租賃那點事）