供應鏈金融未來有多大發展空間？

供應鏈金融未來有多大發展空間？

央廣網消息 據經濟之聲《交易實況》報道，所謂供應鏈金融，是將產業鏈上下游的相關企業作為一個整體，提供融資服務，解決供應鏈上資金分配不平衡的問題，促進供應鏈的循環。供應鏈金融與傳統銀行信貸的區別在於，利用供應鏈中的核心企業、物流企業的資信能力，緩解商業銀行與中小企業之間的信息不對稱，解決中小企業由於抵押、擔保資源匱乏而面臨的融資難題。

近年來，供應鏈金融發展迅猛，其原因在於供應鏈金融既能有效解決中小企業融資難題，又能延伸銀行的縱深服務。從2013年至今，眾多互聯網公司都紛紛涉足供應鏈金融業務，電商更是將供應鏈金融作為盈利核心。近期歐浦智網與民生電商簽訂了《合作框架協議》，就供應鏈金融相關業務達成全面戰略合作協議。瑞豐高材增發引入戰略投資"中植系"，15億轉型商業保理；禾盛新材也斥資24億轉型供應鏈金融。供應鏈金融未來有多大發展空間？這中間又有什麼投資機會？東方證券投資顧問瀋陽帶來分析。

經濟之聲：有分析認為，我國供應鏈金融市場規模目前已經超過10萬億，預計到2020年可達近20萬億，還有一倍空間，這種預計是否準確？

瀋陽：我們國家目前供應鏈金融市場規模超過10萬億，而且現在是處於非常高速增長過程中。根據統計，目前全國企業應收賬款規模在20萬億以上，目前保理行業僅覆蓋了17%應收賬款的融資的需求，融資端依然面臨著較大需求缺口，用這些應收賬款當做銀行貸款潛在抵押品加以充分利用，可以預見未來供應鏈金融發展市場潛力是十分巨大。根據前瞻產業研究院，供應鏈金融行業報告數據顯示，到2020年我國供應鏈金融的市場規模可達到14.98萬億元左右，這樣預判出供應鏈金融發展存在根據，至於是不是會達到20萬億，還存在著一定原因或者潛在條件，比如保理業務發展，保理業務又稱為托收保付，賣方將現在或者是將來基於買方訂立貨物銷售服務合同所產生應收賬款轉讓給保理商。由保理商向整個公司體系，公司經理融通，買方資信的評估等，綜合金融服務方式未來也會產業發展，但是發展的速度和之前所說到供應鏈金融發展速度應該是匹配的，都會呈現高速的增長，對於未來空間是存在的，但是能否達到一倍空間，這裡還有不確定因素。

經濟之聲：按照融資所需資產不同，目前供應鏈金融可以劃為應收賬款融資、存貨融資、預付賬款融資等幾種形式，這幾種融資模式都有什麼特點？

瀋陽：應收賬款是企業債權，可以使用債權為抵押，向銀行申請授信的額度，下游欠款企業應付賬款實質就變成一種抵押物，使得授信銀行風險減弱，應收賬款融資是指企業以沒有到期的應收賬款為質押物向金融機構申請貸款行為，特點主要就是縮短企業應收賬款收款期限，降低買賣雙方交易成本，提了資金交易周轉力度，優化企業應收賬款的管理，為企業活化出固定資產之外資產科目帶來了一定要素。但是它也有缺點，缺點與一般商業貸款相比，大多數應收賬款與存貨融資違約風險比較高，這一個形式通常是企業在無法獲得一般商業貸款的時候才會去鑒定申請，一般借款人財務實力比較偏弱，而且行業可能波動性會比較高，或者說企業本身處於高速增長，具有槓桿率較高，盈利能力不穩定的相應一些特點。而存貨融資有著較高行業的特徵，一般是一些易保管、易變現的大宗物資和原材料行業用的更多一些，缺點應收賬款的融資有著比較類似的地方，違約風險比較高，而預付賬款融資主要是適用於一些容易發生預付賬款的中小企業，在發生預付賬款的期間，供應鏈下游企業要向上游企業去做預付賬款才可以獲得原材料和安全性，下游企業就可以用預購原材料和半成品作為質押物向商業銀行去申請投資貸款，進行分批付款、分批提貨，優點就是在於靈活性比較高，但是缺點還是在於整個貨物風險和贖貨風險比較高。

經濟之聲：隨著互聯網平台的興起，互聯網所積累的數據和信息使得供應鏈金融發展出現新的模式，有平台類公司的蘇寧雲商；有行業信息諮詢類公司如上海鋼聯；有供應鏈服務提供商如怡亞通；有行業核心公司模式如安源煤業、金葉珠寶等，在互聯網+供應鏈金融這幾種模式中，更看好哪種模式的發展前景？

瀋陽：供應鏈金融發展已從最早的1.0時代發展到現在3.0時代，1.0時代是指的是線下的1+N，銀行根據核心企業也就是「1」的整個信用支撐以完成對於一眾小微企業「N」的融資授信支持，而2.0時代就是由整個的線下搬到了線上，變成了上1+N傳統的線下供應鏈金融在線上的運行，讓核心企業數據和銀行去完成對接，從而讓銀行隨時能夠獲取核心企業和產業鏈上下游企業倉儲、付款，這些真實的經營的信息。而目前比較流行，未來可能會有較大發展的主要在於3.0時代，線上的N+M的電商雲服務平台的搭建，顛覆過往以融資為核心供應鏈模式，轉為以企業交易過程為核心並將過去圍繞核心大型企業1+N模式，拓展為圍繞著中小企業諮詢交易的N+M的模式。之前所說到的行業性機會或者是行業核心公司模式，更多需要有一些局限性，屬於2.0時代產品，而平台模式可能是未來發展核心。

經濟之聲：有觀點認為，目前有很多產業內的公司參與供應鏈金融，也就是行業核心公司模式有著天生的軟肋：因為銀行的業務是全行業全產業鏈的，能夠消化和對沖個別行業的周期性風險，而非銀行企業介入上下游金融業務，會使得整個行業的風險在其身上疊加和放大；另外非銀行企業往往不具有持續的低成本的資金來源，怎麼看這種觀點？

瀋陽：這樣的觀點是正確的，很多的傳統行業公司通過供應鏈金融去做積極的轉型，這些公司通常具有自身行業的核心的地位。在經濟調整產業轉型的背景之下，主業調整空間或者說動力並不是特別充足，於是通過整合行業內的上下游的資源，開展供應鏈金融業務，而這些公司基本延時類似發展模式，自建或者是收購電商平台導入交易流量並逐步發展一系列保理、倉儲、物流服務，同時收購貨參股金融公司提供供應金融的服務，並且解決資金來源。但是與其他平台相比較，行業核心公司進入供應鏈金融領域難度要大於其餘平台或者是信息服務類的公司，因為公司本身就是處於整個產業當中的，是屬於產業里的競爭主體，與同業就存在競爭關係。第一，能否吸引到行業內足夠多流量轉移到自身平台上面，這本身就是一個問題，受制於行業自身的發展空間天花板，同時資金集中後會在核心公司層面放大本行業的周期性風險，這種模式投資是有局限性的，主要針對一些較為穩定行業採用會比較多一些。

經濟之聲：這種行業核心公司進入供應鏈金融的模式在哪些行業發展空間更為廣闊？哪種特徵的公司更有發展前景？

瀋陽：基於供應鏈金融1+N的授信模式和動產本質，核心企業和信用差包括信息結點、動產變現能力，這幾個方面是衡量一個供應鏈能否開展供應鏈金融的核心的指標，其中強核心企業和弱上下游提供較大的信用差，能大幅減少中小企業的融資的成本，他們去開展供應鏈金融的收益可能會更佳一些。大信息結點是更好的去解決信息不對稱的問題，也會成為開展供應鏈金融的最優的切入點。另外就是動產的高變現能力是違約發生時，風險控制提供重要保障。從核心企業實力信用差信息結點，動產變現能力這幾個方面來考察，像汽車和家電這些行業是較為適合展開供應鏈金融的兩個板塊，這兩個行業核心企業集中度是比較高而且實力非常強，周圍企業分散而且比較弱小，動產又容易去掌控和有一些變現特徵，這兩個行業可以進行重點關注。

經濟之聲：目前怡亞通已形成供應鏈生態圈，公司從今年開始發力供應鏈金融，業務包括廣度供應鏈金融、小額貸款及O2O金融服務，從公司披露的三季報來看，供應鏈金融持續高增長，公司1-9月利息收入2.2億，增長72%，預計是小額貸款公司業務增長所致。對於怡亞通這種公司發力供應鏈金融有什麼優劣勢？

瀋陽：怡亞通本身就是主攻供應鏈管理，縱向整合供應鏈管理各個環節，形成一站式供應鏈管理服務平台。它當中一方面去為物流客戶提供類似於銀行囤貨融資資金代付服務賺取息差，另外一塊針對需要外匯結算的業務開展交易，然後逐步延伸。而現在針對整個上下遊客戶去提供供應鏈金融產品服務，主要的優勢就是在於供應鏈業務不斷發展，以及公司供應鏈的不斷生根，因為怡亞通一直在致力於構建供應鏈生態圈，目前公司已經有了三個線上平台，還有五個線下平台，包括O2O的金融服務平台、傳媒營銷平台等。怡亞通已經構建整個供應鏈生態圈，優勢就在於生態圈構建，保證固定客戶群體，但是有劣勢，劣勢就是在於構建生態圈時需要有較高資金投入。

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