從閃崩現象看未來的投資思路

04-17

今年以來，A股畫風突變。三千多隻個股被網友分成兩個陣營：漂亮50和要你命3000。漂亮50主要以白馬股為代表，今年以來上漲幅度大多在30%以上。前幾天文章已經詳述，我認為白馬股行情還沒結束，（個股將會出現分化，考驗投資者水平）格力、茅台、永輝還會上漲，很多網友說我是別有用心，這麼高位居然說他們還會上漲。（強調：我不是推薦大家去追高，股票還具有上漲空間和股票處在恰當的買入時機，這是兩個概念，千萬不要混為一談）要你命三千則以大多數小盤股為代表，很多小盤股在3100點居然比2680的價格還下跌了30%。

最近A股開始流行一個新的名詞：閃崩！今天我們就來談談這個閃崩是咋回事。

先來看看今天（5.3）的閃崩代表作

這隻股票是海信電器，閃崩的原因主要是業績不及預期。由於篇幅有限，本篇簡單說說海信電器。根據海信的一季度報告，公司經營狀況非常不理想，營業收入同比下降3%，凈利潤同比下降50%，毛利率也隨之下降，從季報的信息很明顯的可以觀察到公司經營基本面持續惡化。並且就在季報公布的同一時間，證金和海信的大股東同時減持，（老闆帶頭減持展現了對公司未來經營信心的缺失）這個利空消息成為了壓垮海信的最後一根稻草，股價五天之內從18.3下跌至14.6。

這一幕是否似曾相識呢？沒錯！前一段時間，網宿科技大股東在業績不及預期的情況下推出了高送轉加減持的方案，結果自然是網宿科技的股價直接被砸了滿頭包，網宿的股價從18元附近一路跌至12元。（同期我也一再提示大家不能抄成長股的底，近期股價出現了企穩的跡象）

如何看待這種閃崩現象？

我認為閃崩現象是市場進入價投導向的標誌！閃崩在國外市場是非常常見的現象，公司業績大幅不及預期，開盤跌去十幾二十個點才是正常的。過去的A股市場過於仁慈，導致很多散戶受教育的慘烈程度嚴重不足，始終沒有意識到二級市場投資所蘊含的巨大風險。（作為投資人首先要學會敬畏市場）我認為閃崩將成為今後A股市場的常態，這也將是A股和國際股票市場接軌的重要標誌之一，仙股將會大量出現在A股市場。很多散戶朋友守著一隻高估的股票很多年一分錢不賺還可能大虧將成為常態，（問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油）A股正在逐漸走向成熟，未來更多的價值投資理念將會受到投資者認可，但是A股要達到這樣一種狀態還需要一個漫長的蛻變過程。

閃崩的原因解析

1、貨幣政策轉向，資金面不斷收緊，拆借利率不斷上升。在過去，小盤股、垃圾股所享受的流動性溢價將會不斷減弱。小盤股中的莊家受到資金面的打壓被迫不計成本拋售手中的股票，倘若沒有承接盤，股價便造成了閃崩。目前小盤股普遍大幅度高估，因此形成了多殺多的局面。估值過高的股票普遍在經歷這樣一個過程，股票閃崩，抄底資金被套，斬倉。新資金抄底，前期抄底資金斬倉，新的抄底資金再次被套。這種惡性循環將一直持續，直到股票價格跌至合理的估值區間才會停止，這個過程持續的時間可能很長，期間不停的會有績優股遭遇錯殺體現出投資價值，這時聰明的投資者可能會發掘出較好的投資機會。比如我之前一直關注的文化傳媒板塊，建議大家可以重點關注！但是目前還不是底部，還需要繼續觀察。

2、IPO堰塞湖的疏解給A股上市公司的高估值造成了很大的壓力。今年以來，IPO企業的過審速度明顯加快，預計很快便會實現IPO企業即報即審。同樣的，上市IPO企業的排隊發行也將得到很大程度的緩解，IPO堰塞湖的解決擠壓了垃圾股的殼資源價值。在A股過去的二十多年發展歷程中，由於IPO堰塞湖的原因對很多優秀企業造成了無形的傷害。因為排隊上市的因素，很多企業的IPO募股項目實際施行時已經過去了三四年，當初很有潛力的項目已經不再具有投資價值。再者處在轉型期的企業因為長期排隊的原因無法獲得注資助力新業務的布局，導致公司的利潤逐年下滑，從而不再具備IPO的條件。（拉夏貝爾就遇到這個問題）

3、金融監管趨嚴。坐莊的大資金受到監管，融資能力大幅下降！坐莊的資金無法再肆無忌憚的收割韭菜。這是我國金融監管的一大進步。只有遏制了莊家的內幕交易才能從根本上保護中小投資者的利益。但是，目前的監管手段還是非常機械，人為主觀因素佔據了主導。未來我們期望有更多的規範性政策落地，真正從制度建設的角度達到保護中小投資者、規範市場運行的目的。

未來的投資方向在哪裡？

我認為未來A股將進入估值為王的時代，好的績優股將會估值重構，重新受到資金的熱捧。（一年10%的收益也好過閃崩的個股）價值投資將真正成為一面旗幟，所包含的個股也不僅僅是所謂的格力、茅台等傳統價值投資概念股。將會有越來越多的優秀上市公司被挖掘，踏踏實實的投資者將會從中獲益。同時，我也一再建議大家規避小盤高估值的個股，保住本金存活下去才是投資的第一要務。

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最後，向大家推薦一本書，這本書是一個資深投行從業者寫的回憶錄，記載了過去十年A股IPO的歷史。全書深入淺出地解析了具有代表性的IPO案例，閱讀難度較小，因此受眾面很廣。我相信不論是什麼級別的投資者都可以從中受益。（推薦這本書完全出於我對該書的認可，無關經濟利益，我並不認識該書的任何利益關聯方）