辛亥革命、大清危機與金融之關係 三方妥協的革命模式 1910年上海橡膠股災引發保路運動 湖北的軍隊入川

銀行業連連雪崩，沒有一片無辜雪花。是的。銀行業的現象，不是孤立的現象，不是單獨的經濟問題。銀行的問題，自從有了中國以來就存在問題，就是古代的錢莊就一直依附皇帝的權力而存在。古代的錢莊，就一直是古代國家統治力量的一部分。中國的古代的錢莊的話題很精彩。所以，說銀行業連連雪崩，沒有一片無辜雪花，請問問自己是否無辜否？

辛亥革命 大清危機與金融的關係 三方妥協的革命模式

袁世凱後來逼隆裕太后把私房錢吐出來，一次一次的逼，拿到巨款後他還是不肯出兵打仗。為什麼清朝最後沒有以血流成河告終？南北之間沒有發生大規模集聚的南北戰爭，只是在武漢、南京、陝西打得比較激烈？原因就是袁世凱從來沒打算動真格的。

袁世凱早就想好了，要是動真格的，跟南方革命黨人拚命，雖然贏了，也是殺敵一千自傷八百，朝廷還是要收拾他。南方革命黨人，哪怕孫中山在南京建立臨時政府後也是沒錢，雙方沒有大打出手的重要原因之一就是南北財政困難，外國不肯借款。

從大清朝的脫軌我們可以看到，各方都比較節制，隆裕太后和載灃、袁世凱，孫中山和黃興，在那個時代，他們最終被動地找到了一條解決政治危機的途徑。這套模式就是妥協的模式，在中國歷史上從來沒有一個時代用妥協的方式解決重大的政治危機，解決這樣重大的社會變動。因為三方的被動而導致三方的妥協，讓大清朝和平落幕，接受新的共和制度安排。

孫中山、黃興、宋教仁，以及同盟會與光復會的革命黨人付出了巨大的犧牲。雖然他們的力量非常小，經常是從失敗走向失敗，但他們用勇氣和犧牲換來了亞洲第一共和國。當他們掌握了南京政權的時候，他們完全可以不顧一切舉兵北伐，和袁世凱決一死戰，但是他們沒有這樣做，他們願意妥協，並交出南京政府，讓袁世凱擔任中華民國臨時大總統，隆裕太后宣布退位。雖然三方都不是最滿意，但三方都可以勉強接受，而普通的中國人卻少犧牲了很多生命。革命的結果不是要讓某一方獨贏，一些人勝利了，但大部分人都失敗了。當我們經歷了幾十年或上百年之後，我們知道勝利沒那麼了不起，我們寧願不要勝利，少一些這樣的勝利就少一些犧牲，所以此時此刻回望一百年前的中國，孫中山與黃興在一個幾千年的官本位社會裡，願意放棄權力，鞠躬下野，這真是前無古人，後無來者。他們三方的妥協，三方都是被動的，但是化被動為主動，中國人民就有了一個小小的勝利。

1911年爆發的辛亥革命結束了統治267年的大清王朝，直接引發並促成辛亥革命的是當年爆發的保路運動，而誘發這場保路運動的是前一年發生在上海的橡膠股災。從這個意義上說，幾隻股票輕鬆地終結了一個百年王朝。

證券交易制度是西方近代化的產物，起先荷蘭人在南非試用成功，後又拿到紐約華爾街大放異彩。股市隨著西方列強對華的經濟侵略而被引入中國，1872年在上海的輪船交易局發行了中國的第一隻股票。

早期發行的股票大部分屬於官督商辦，通過設立股份制公司招募社會資金，實現融資的目的。當時著名的股份制公司有開平煤礦、平泉銅礦、池州煤礦、長樂銅礦等，都有實業作為背景，企業的經營業績不錯，投資者的回報也較為豐厚，1877年到1883年成立的官督商辦礦業股份公司就有16家，「每一新公司出，千百人爭購之」。

清政府沒有嚴格統一的證券法規和管理機構，資本市場屬於自由狀態，但這一時期發行股票的企業和投資人總體是比較理性的。不過好景不長，看到股票市場有高額回報，一部分機構和個人開始由投資轉向投機，股票價格被哄抬，誇大宣傳、業績造假等現象越來越普遍，一些業績很差的股票也受到追捧。

1883年10月，終於爆發了一場因企業和投資者資金鏈斷裂引起的金融風潮，股價狂跌，以「紅頂商人」胡雪岩開設在上海的福康錢莊為代表的大批錢莊和銀號倒閉。

但是，這場金融危機並沒有引起清政府有關部門的重視，也沒有引起投資者的警惕，上海的股票市場數年後重新活躍起來。

到20世紀初，一種新式股票的出現，把晚清的資本市場推向了高潮。

這種股票叫橡膠股票，是一些橡膠公司發行的，交易的對象是當時非常時髦又十分緊缺的物資——橡膠。

橡膠是由橡膠樹、橡膠草等植物乳膠提煉加工成的一種材料，由於它絕緣、有彈性，所以廣泛應用於各種工業產品和人們的日常生活中。當時對橡膠的需求量猛增，以英國為例 ，1908年進口橡膠84萬英鎊，1909年就增長到141萬英鎊，已經開始工業化的各個國家都大量需要橡膠，使橡膠成為緊俏物資，倫敦證券市場發行的橡膠股票也大受追捧，當時有一隻橡膠股票發行價10磅，不久就炒到了180磅。

本來這件事跟中國的關係不大，因為中國當時仍處在農業經濟階段，對橡膠的需求量並不大，但橡膠主要生產在南洋地區，國際金融資本便把炒作橡膠的中心逐漸轉到了上海，1909年底的幾個月時間裡，先後就有40家橡膠公司把總部設在了這裡。這些公司大量打廣告，採取各種辦法招徠投資者。於是，原本就充滿了投機氣息的上海到處充斥著各式各樣的橡膠股票，有一種藍格志橡膠股票，發行價為60兩，很快便被炒到了1000兩以上，有些人通過橡膠股票大賺了一筆。

1910年初，美國限制橡膠的使用，因為成本太高了，這誘發了橡膠市場的震動。1910年6月倫敦市場橡膠價格應聲而落，緊接著各種橡膠股票狂跌，不少股票成為一張廢紙。

財政崩潰

大清王朝來說，這時的經濟乃至政治、民生都跟股票市場捆綁得太緊了，這場股災動搖了清朝的國本。

據統計，當時國內炒橡膠股票的資金約3000萬兩，赴倫敦炒股的超過1000萬兩，二者相加超過4000萬兩，相當於清政府可支配全年財政收入的40%。這麼多的錢不可能都是「散戶」的，實際上它們大部分來自錢莊和銀號，它們介入橡膠股票的方式，一種是在內部調動資金直接去炒，一種是向投資者放款。正是由於他們的推波助瀾，資本市場才一下子發展到失控的境地。

從錢莊、銀號借了錢去炒股的投資者轉眼血本無歸，跳樓的跳樓，跑路的跑路，重創了錢莊和銀號。當時清政府雖然已有官辦的大清銀行、交通銀行等金融機構，但真正支撐起民族產業發展的還是這些錢莊和銀號，這些錢莊和銀號如果出了問題，就將拖累整個經濟。

橡膠股災發生後，上海地方政府趕緊出面救市，向朝廷提出了一些挽救金融市場的方案，但一來清政府已經到了財政捉襟見肘的程度，無力拿出巨資來救市，二來大部分掌權者還沒有看到這場股災將來帶來的巨大破壞力，出於政治鬥爭的需要，對主張救市的官員藉機進行打擊。結果，兆康、森源等一大批實力雄厚的錢莊和銀號紛紛倒閉，形成了民族資本金融機構的倒閉潮，迅速由上海擴展到各地，繼而引發實業的倒閉潮，全國工商業全面恐慌，等清政府意識到問題的嚴重性試圖救市時，已無力回天。

這場由股災引發的金融風暴繼而演變為系統性的經濟危機，直接受衝擊的是清政府已脆弱不堪的財政。

鴉片戰爭前後，清政府財政收支保持在每年3000萬至4000萬兩的水平，如1842年財政收入是3714萬兩，支出是3150萬兩，收支相抵尚有盈餘564萬兩。當時的財政收入主要來源是田賦、漕稅、鹽稅、關稅四項，其中田賦最多，佔到2/3以上。後來，清政府通過各種形式增加稅收，一方面對舊稅加重增收，如鹽稅一項清朝前期每年在600至700兩，到1911年就猛增到4500萬兩；另一方面，開徵新稅，開埠以後與對外貿易、商業有關的新稅種不斷出現，在財政收入中的佔比逐漸加重。馬克思當時密切關注過清政府的財政和經濟狀況，他就此總結為「舊稅捐更重更難負擔，此外又加上了新捐稅」。

清政府的財政收入迅速增加，1908年達到2.63億兩，較鴉片戰爭時增長了六七倍。有錢總能花出去，而且越有錢越不夠花，隨之財政支出也大幅度增加，這一年達到了2.69億兩，還有了幾百萬兩的赤字。

這時財政收入的結構已發生了根本變化，田賦佔比越來越少，關稅、市稅、鹽稅以及屬於「亂收費」的厘金佔了大頭，最高時達到90%以上，當工商業全面陷入恐慌時，意味著清政府的財政體系將隨即崩潰。

又是股票

根據清政府1910年的財政預算計劃，當年要實現財政收入2.97億兩，財政支出為3.39億兩，本來就有4000多萬兩的赤字，現在又逢橡膠股災引發的經濟危機，財政收入將遠遠達到不預期，而支出又無法削減，這一年的日子怎麼過呢？

大概意識到了這個嚴重問題，有人給朝廷出了個主意，要把川漢、粵漢鐵路收歸國有，以此做抵押換取英、法、德、美四國財團600萬英鎊的貸款。600萬英鎊約合4000多萬兩白銀，剛好彌補橡膠股災的損失。

但這是一個餿主意，因為當時鐵路公司雖然是官辦的，修路的資金卻大多數來自民間。19世紀末到20世紀初，在洋務運動的帶動下，全國各地掀起了一股修鐵路的熱潮。政府號召民營資本投入鐵路建設，1898年清政府頒布了《鐵路簡明章程》，規定了國家鼓勵民間資本投資鐵路項目的各種優惠政策，一時間上至達官富商，下到普通百姓都紛紛拿錢去修鐵路。1895年全國只有鐵路364公里，到1911年就猛增到9618公里，幾年裡增長了26倍。

鐵路投資的方式還是股票，這些股票由鐵路公司發行，募集到大量民間資本，如1903年設立的川漢鐵路公司，通過發行股票募集的資金超過1000萬兩。掌握這些鐵路公司的是一些遊離於政界、商界之間的商人，他們非官非商、亦官亦商，能量很大。清政府的想法是讓他們用鐵路公司的積累先退還投資者的股金，之後再拿去抵押，但這些商人多年來以鐵路為掩護大搞投機，在橡膠股災中也損失不小，根本沒有這個能力。

當朝廷要收回這些鐵路時，引起了投資者的恐慌和憤慨，鐵路公司的高管們趁機煽動，各地紛紛開始了保路運動，以四川保路運動聲勢最為浩大。1911年6月，成立「四川保路同志會」，張貼文告，四處講演，上京請願；8月，召開川漢鐵路股東特別大會，斥責朝廷「奪路劫款，行同強盜」，開展罷市罷課和抗糧抗捐活動；9月，四川總督趙爾豐誘捕保路同志會領袖，激起大量群眾到四川總督衙門請願，趙爾豐下令鎮壓，釀成血案，成都附近農民在同盟會、四川保路同志會的領導下組成保路同志軍起義，圍攻省城，朝廷下旨從湖北調集軍隊入川鎮壓保路運動。

湖北的軍隊入川，武漢空虛，接下來發生的事大家都知道了，這一年的10月在武漢發生了辛亥革命，清政府一舉被推翻。

清王朝由興盛走向滅亡的原因有很多，總的來看是沒有跟上世界發展的大趨勢，固步自封的結果。但僅從具體事件分析，直接推翻它的是辛亥革命，直接促成辛亥革命的是四川的保路運動，直接引發保路運動的是清政府財政的崩潰，直接造成清政府財政崩潰的是上海橡膠股災。

清政府應對橡膠股災的過程十分失當，由於不了解其嚴重性，坐視錢莊和銀號破產倒閉，摧毀了本就脆弱不堪的金融體系。從更深層次說，清政府不重視金融建設，也缺乏這方面的人才，官辦銀行難以承擔支撐整個金融體系，外國銀行大量湧入，國內的錢莊、銀號控制著經濟命脈，但政府對這些內外資金融機構監管不力，對證券業更讓其自由發展，結果造成了資本的失控，當問題累積到一定程度時，一個偶然事件就會帶來連鎖反應，從而輕易擊垮這個王朝。

辛亥革命 大清危機與金融的關係

糧食危機可以說是大清王朝脫軌的第一個主要原因，反對辛亥革命的保守者辜鴻銘寫信給上海的《字林西報》說，參與武昌起義的新軍，海外留學回來的革命黨人還比較文明，革命有節制，但是長江流域有幾百萬饑民，這幾百萬嗷嗷待哺的饑民一旦捲入革命，革命就會失控。辜鴻銘已洞察饑荒對於大清朝的威脅了。

當時清廷度支部已沒有什麼錢，隆裕太后至少三次從宮中拿出現銀賑災，給江蘇、四川和湖北，當革命發生以後，她一面壓製革命，一面賑災，因為饑民才是她政權最大的威脅。

糧食危機還帶來了金融危機，金融危機在近代化的社會永遠是一個致命的威脅。當大米危機出現的時候，大清朝或許還有救，當金融危機出現的時候就真正沒救了。

1911年10月12日以後金融危機首先在北京出現。武昌兵變的消息傳到北京已經是10月11日，11日到12日之間， 內閣竟然沒開會，王公大臣沒有做出一個決策，直到10月12日凌晨5點，他們做出了一個決策：出兵鎮壓，派蔭昌去。蔭昌曾在德國留學，學過軍事，曾作為清朝的使節出使德國，他最拿手的是唱京戲，但這次他自己就打退堂鼓了，在北京城足足逗留了三天才緩緩出發。其實他是在運作重新起用袁世凱，當他15日傍晚登火車的時候，朝廷前一天已下達重新起用袁世凱為湖廣總督的詔令。

蔭昌出發前，管鐵道的郵傳部長盛宣懷來了，告訴他們打武漢的時候，只要保全漢陽鐵廠，獎勵十萬大洋。盛大人下車時還對著火車窗戶跟蔭昌說：「這個事情別忘了。」蔭昌說：「盛大人，你放心，只管把大洋準備好就行。」這句話讓外國記者全聽見了，他們的理解是：原來朝廷派兵南下軍餉沒準備好。第二天，日本、英國等國記者紛紛發布消息，到處都傳開了，國庫當時還是有兩百萬大洋，13日就撥出了五十萬軍餉。

但是，這個消息一登出來，老百姓認為清朝沒錢了，意味著自己存在銀行的錢不安全了，大家都到銀行取錢， 最起勁的是內閣總理大臣、慶親王奕劻，他一家就取出至少幾百萬兩以上的巨額存款，直接存入英國滙豐銀行。只有兩天的時間，北京有幾家銀行就關門了，以前可以給銀票、紙幣，現在都沒有人要了，只要現大洋，寧肯背在身上重一點，但是踏實，能買到米，米也越來越貴了。他們每天在日記里寫著：今天大米價格又飆升了，而且店裡沒有那麼多米賣給你，警察出來維持都沒用。

接下來發生金融危機的是上海，昔日富庶繁華的十里洋場一夜之間現金不夠了，他們向外國人緊急呼救，外國銀行原來對中國銀行很好，這個時候就不好了，因為不相信中國銀行了。上海幾家大的民營銀行都關門了，門口貼出告示「因現金告急，暫停營運」。從南到北，全國大大小小的城市，甚至包括最穩定的東三省像奉天、營口、大連等地都出現了程度不等的金融危機。

謠言最終變成了事實

與金融危機同時出現的是逃難潮，他們兌錢出來做路費，北京人逃到天津去，天津有租界，使得租界人滿為患。像嚴復這樣有地位的人，逃到天津後，連房子都租不到，最後只好在小旅館裡住，因為他跟外國人關係很好，外國人說「你可以到煙台來，我借個房子給你住」。天津全都住滿了，房價急劇攀升，有一些北京人在天津待不下，就住在北京的兩個地方，一個是東交民巷使館區，一個是六國飯店。還有一個流向是紛紛逃亡上海，全國各地都有人逃到上海，上海的房價也貴得不得了，米也貴得不得了，當上海和天津租界人滿為患的時候，又進一步加劇了這些地方的金融危機。

金融危機和逃難的背後是人心恐慌，全國各地到處都是謠言，大清朝的脫軌，可以說是因為下雨，也可以說是因為謠言，報紙上每天登載的消息有許多是假的，凡是講革命黨人勝利的消息，在南方的報紙暢通無阻，而說清兵打勝仗的報館就有幾家被砸了。

大清朝之所以脫軌，不光金融有問題，銀行要關門，國庫也沒錢，這是財政困難。一個天朝大國，到了國庫山窮水盡的時候就一天也混不下去了。錢都到哪裡去了？毫無疑問是落到私人的口袋裡了，許多親王、貝勒和大臣家裡都很有錢，唯獨大清朝的國庫沒錢。最困難的時候，國庫里只有二十萬兩白銀，許多部因為沒有辦法發工資，紛紛關門，度支部不斷地想辦法借款。

顯赫的盛宣懷第二個女婿在司法部任職，離開北京時，竟然找不到路費，因為司法部已經不發工資了，等了45天，終於等到了二百兩銀子，船票漲價，路費都不夠，最後在天津的典當行典當湊齊了450兩，終於南下上海，但是拖了很長時間。

袁世凱後來逼隆裕太后把私房錢吐出來，一次一次的逼，拿到巨款後他還是不肯出兵打仗。為什麼清朝最後沒有以血流成河告終？南北之間沒有發生大規模集聚的南北戰爭，只是在武漢、南京、陝西打得比較激烈？原因就是袁世凱從來沒打算動真格的。

三方妥協的革命模式

袁世凱後來逼隆裕太后把私房錢吐出來，一次一次的逼，拿到巨款後他還是不肯出兵打仗。為什麼清朝最後沒有以血流成河告終？南北之間沒有發生大規模集聚的南北戰爭，只是在武漢、南京、陝西打得比較激烈？原因就是袁世凱從來沒打算動真格的。

袁世凱早就想好了，要是動真格的，跟南方革命黨人拚命，雖然贏了，也是殺敵一千自傷八百，朝廷還是要收拾他。南方革命黨人，哪怕孫中山在南京建立臨時政府後也是沒錢，雙方沒有大打出手的重要原因之一就是南北財政困難，外國不肯借款。

從大清朝的脫軌我們可以看到，各方都比較節制，隆裕太后和載灃、袁世凱，孫中山和黃興，在那個時代，他們最終被動地找到了一條解決政治危機的途徑。這套模式就是妥協的模式，在中國歷史上從來沒有一個時代用妥協的方式解決重大的政治危機，解決這樣重大的社會變動。因為三方的被動而導致三方的妥協，讓大清朝和平落幕，接受新的共和制度安排。

2000年前，中國一直在秦始皇的制度下生活，中央集權制，這套制度用什麼辦法解決政治危機呢？一共只有兩種方式，或農民暴動，或宮廷政變，都是用暴力的方式。

辛亥革命最後不依靠暴力解決，而是各方妥協，很多人對這樣的被動很不滿意。但我覺得被動是正常狀態，主動才是歷史的意外，主動的背後也有被動的因素。被動並沒有什麼不好，隆裕太后可能是被動為主，但是她做出的決定避免了數以百萬計同胞的非正常死亡。 袁世凱雖是一世之梟雄，但他辛亥年的選擇是正確的，不能因為他幾年後稱帝就否定他在辛亥的選擇。如果沒有袁世凱，辛亥革命不知道還要犧牲多少人的無辜生命。

孫中山、黃興、宋教仁，以及同盟會與光復會的革命黨人付出了巨大的犧牲。雖然他們的力量非常小，經常是從失敗走向失敗，但他們用勇氣和犧牲換來了亞洲第一共和國。當他們掌握了南京政權的時候，他們完全可以不顧一切舉兵北伐，和袁世凱決一死戰，但是他們沒有這樣做，他們願意妥協，並交出南京政府，讓袁世凱擔任中華民國臨時大總統，隆裕太后宣布退位。雖然三方都不是最滿意，但三方都可以勉強接受，而普通的中國人卻少犧牲了很多生命。革命的結果不是要讓某一方獨贏，一些人勝利了，但大部分人都失敗了。當我們經歷了幾十年或上百年之後，我們知道勝利沒那麼了不起，我們寧願不要勝利，少一些這樣的勝利就少一些犧牲，所以此時此刻回望一百年前的中國，孫中山與黃興在一個幾千年的官本位社會裡，願意放棄權力，鞠躬下野，這真是前無古人，後無來者。他們三方的妥協，三方都是被動的，但是化被動為主動，中國人民就有了一個小小的勝利。

今天，當我們回望一百年前的中國，如果要真正看到歷史的本來面目，應該相信史實，回到歷史的原點，還原歷史的真實面貌，在那裡面找到我們的起點，真實是歷史的生命，在歷史中找到我們的明天。昨天是我們的歷史，今天也是我們的歷史，明天也將成為我們的歷史，在歷史當中我們才能找到真正的未來。中國的歷史不是某些英雄、偉人和統治者創造的，是所有中國人共同創造的。

管仲治齊：第一步，向國內貴族妥協，取得至高無上的權威；第二步，鑄幣、壟斷，調度天下財富；第三步，衡山之謀，以高價誘使敵人放棄本業，追求某種產業的畸形利潤，最終使敵人經濟癱瘓。

.商鞅變法：重農抑商，不能出現戰略物資糧食貿易；加重商稅收，重到任何貿易品種無利可圖；降低商人地位；給全國農人分配土地（百畝之田，五畝之宅）；財富土地和功勛繫於軍功，嗜血者上位，貧弱者被淘汰（富者連阡陌，貧者無立錐之地）；戶籍制度；焚書坑儒（滅絕文化）。

.漢高祖以服兵役為代價授田，呂后真正實現「均田」（耕者有其田）；呂后為了戰爭經費，貨幣減重。

.漢武貨幣改革：廢除民間流通的四銖錢，推出皮幣、白金和三銖錢（貨幣減重掠奪財富），為了彌補日一番號的戰爭開支，推行新幣禁止商人之利。後來，漢武順應時勢，推出歷史上有名的「五銖錢」，真正統一了貨幣。

漢武帝：算緡令」（富人捐出3%-5%的財產）和「告緡令」（民人捐出財產），「不告緡令」：只要向邊關捐贈一定數量的馬匹或者糧食，就可以不被「告緡令」追究，不被「告緡令」追究的前提是這家人沒有現錢，所有的財富都集中於土地。

漢昭帝-新莽

1.豪強、酷吏的崛起。

2.鹽鐵之辯：鹽鐵是否官營。國進民退，還是民進國退？

3.漢宣帝：中止鑄幣二十幾年，通貨緊縮。造成：貨幣投資於土地（保值）-土地成為吸納貨幣的重要渠道-刺激貨幣進一步流向土地-土地兼并-貨幣在投資於土地……

4.通貨緊縮使得每一個人手中的貨幣都升值了。因為貨幣緊縮進一步強化了貨幣持有者（官家豪強的貨幣優勢）的財富，加劇剝奪老百姓手中的土地。

5.官僚集團是極穩固、極強大、機器懂得利用王權和規則、極端自利的利益掠奪集團。

東漢 如果封建官僚勢力過弱，就無法抑制自由競爭產生的貧富分化，更無法有效集中資源。

兩晉

1.豪強世族門閥的壯大和極盛，大量的內戰和土地兼并（司馬炎「占田制、皇族VS士族」），極大地榨取和逼迫民人，是流民潮最盛的朝代。

2.任何時代金融牌照都市最值錢的東西，金融牌照雖然不能創造財富，通過它卻能獲得財富的使用權。所以，想要持有金融牌照，就要一定要付出代價。

3.社會進步發展的順序：教育-文明-制度-科級-財富

4.封建集權-貨幣官鑄-擊潰異族-經濟衰退

南朝

1.在「皇權-封建官僚-小農」的框架中，封建官僚不但會放大皇權對小農的壓力，而且會屏蔽皇權鞏固統治根基的政策。

2.開創盛世的條件是在封建官僚和黎民之間合理分割社會剩餘財富，既保證黎民百姓不被水淹死，也要保證官僚集團維護王朝統治的積極性。

3.鑒於自己已經有權、有勢、有財，有權、有勢、有財又不用靠皇帝，士族高門能自覺將文化價值的理性孕育於治國運動，社會也由此獲得了穩定的根基。

4.權力制衡的本質就在於各種競爭實力之間形成妥協，不讓一人獨佔天下之利。（筆記：制衡官僚集團、控制發行貨幣權）。

唐

1、只有天翻地覆的亂世徹底打破原有的利益格局，使天下財富重新洗牌，大部分人才能獲得一個相對公平的起點，這也是歷代初年容易出現「盛世」的最主要原因。

2、公共選擇理論認為，如果一個企業可以獲得財政的無償撥款，那麼這個企業就不會關心生產，從堂官到胥吏，大家只關心自己如何撈錢。如果一個企業依靠政府的強制力排除任何人染著自己的行業，那麼這個企業就會把掠奪的觸角伸向社會的每一個角落。

清朝末年五次金融風潮

清朝末年五次金融風潮

金融安全關係到國計民生，缺乏監管的金融市場危機四伏。

對外資開放的清末，就因對金融市場沒有任何監管，曾發生五次波及經濟全局的金融危機——1866年因兩場戰爭引起的風潮、1883年的倒賬風潮、1897年的貼票風潮、1910年的橡膠股票風潮和1911年革命時期的錢莊倒閉風潮。

1866年：兩場戰爭帶來的風潮

1866年，因為美國南北戰爭、太平天國戰爭的結束，導致上海金融動蕩。

在美國南北戰爭期間，世界棉花供小於求，每磅棉花由2便士飆升到7便士，棉業投機成風，華北棉花也成為外國商人追逐的對象。這期間就有4家英國銀行的分行在上海和香港設立分行，它們分別是：匯川銀行、利華銀行、利升銀行和利生銀行。這些銀行在經營國際匯兌業務和外匯投機中，斬獲頗豐，股票市價大幅上漲。利華銀行面值10磅的股票，市價就高達25磅。但是隨著美國內戰結束，棉花供應趨於正常，棉價猛跌，除了國際棉價走低之外，一些中國奸商總在棉花中摻水後再打包，藉此增重牟利，英商船上的棉花過了赤道之後全部腐朽發霉，於是漢口、上海棉花滯銷，棉價進一步下跌。

1864年6月1日，湘軍攻陷天京，太平天國戰爭結束了。在上海避難的中國人紛紛回原籍，難民大批出境還鄉，上海租界人口迅速回跌，原先興盛一時的房地產受到很大衝擊，地價暴跌，房租下降，許多開發商破產了；與房地產配套的相關產業，船塢、煤氣廠、磚窯以及鋸木廠、金工廠和俱樂部也紛紛倒閉。

最終，在滬外商銀行遭受災難性打擊，11家銀行中6家倒閉，許多棉花商、地產商、建築商也一蹶不振，甚至自殺。

1883年：倒賬風潮

「倒賬」是中國傳統金融用語，指的是錢莊、票號、銀號等金融機構放出去的賬（貸款）收不回來。因「倒賬」而蒙受損失，俗話說「吃倒賬」。

1880年至1883年，上海掀起投資工業的高潮，工礦企業股票高漲，吸引了大批投機資金，1882年9月，股市很牛，熊市也在醞釀之中。投資者把炒高的股票相互抵押，各商家、錢莊都收入大批股票。1883年初，臨近年關，銀根趨緊，眾多絲商被困，中法戰爭就要爆發，外國銀行和山西票號從錢莊收回短期錢款，個人儲戶也紛紛提現，錢莊逼賬猶如倒賬，許多人乘機倒賬拋售股票，股價無資金承接而大跌，引發了新的倒賬和拋售，股市崩盤了，1883年初，著名的金嘉記絲棧倒閉，虧欠40家錢莊合計56萬元之巨，牽連這40家錢莊倒閉；胡雪岩的阜康雪記銀號破產了，虧損了1000萬兩銀子，最後而倒閉；上海灘最大的地產商徐潤，因法國軍隊威脅進攻上海，導致房地產泡沫破裂而破產，損失340萬兩白銀，波及22家錢莊倒閉。

1883年初，上海有78家錢莊，到了年底只剩下了10家。一般商品無不跌價30％至50％，所有房地產都難脫手，貿易全面停頓。

1897年：貼票風潮

「貼票」是中國近代錢莊發行的一種憑證，類似於今天的「定期存摺」。其首創者是潮州商幫在上海開設的「協和」錢莊，它的規定是：凡以現金98元存入者，付給庄票一張，半月後可收現金百元，這是中國最早的貼票。貼票初期的利率在20%左右，以後高至50%、60%。

1897年，甲午戰爭結束後的第三年，當時販賣鴉片獲利豐厚，市面缺乏白銀。鴉片商便以高利息向錢莊借款，錢莊生意一時間紅紅火火，白銀供不應求。有些錢莊不按常規經營，利用「貼票」辦法，出高利息吸收社會存款，再以高利息放貸給商人。不少奸商乘機渾水摸魚，開設假錢莊吸收存款，濫發貼票，其實他們的錢莊毫無資金，濫發貸款，其貼票到期又無法兌現支付現銀，而且其他錢莊也因為高息攬存，無法持久，最終導致一個月中數十家錢莊倒閉。

1910年：橡膠股票風潮

20世紀初，隨著歐美汽車業的發展，國際橡膠市場十分紅火，橡膠供不應求，國際橡膠價格大漲。不少人看到投資橡膠有利，紛紛在南洋成立橡膠種植公司。此時，上海也出現了許多真真假假的橡膠公司，它們在上海積極招募股票。如1903年，英國人麥邊（Macbain）在上海組建了一家藍格志（Lankts）拓殖公司，說該公司在南洋種橡樹、採石油、伐木材、賺了大錢，以誘騙中國人買該公司的股份。該公司的股價也一路走高，100荷蘭盾（約合中國銀60兩）面額的股票，市價竟被抬至1000兩。

面對高額利潤的誘惑，大批人參與到橡膠股票的擊鼓傳花遊戲中，錢莊、票號也參與其中。因為橡膠價格高得離譜，美國等國家下令限制橡膠的使用，國際橡膠價格下跌，橡膠股票的泡沫破裂了。1910年7月，正元、兆康、謙餘三個錢莊倒閉，引發上海金融業的倒閉風潮。上海道官府憑藉外款，得以渡過這次衝擊。10月8日，隨著上海源豐潤銀號及其在各城市分號的倒閉並虧損公私銀款達2000餘萬，金融危機迅速傳播到全國主要商埠，如寧波、福州、天津、北京、武漢、北京、廣州。各地市面銀根緊缺，大批錢莊相繼牽連破產倒閉，終於引發了第二波倒閉風潮。

此次風潮中又有川漢鐵路公司股款被虧倒了350萬兩白銀，盛宣懷擔任郵傳部尚書後，要求將鐵路收歸國有，拒絕賠償川漢鐵路被虧倒的350萬兩銀子的路款，同時將存留路款以發給股票的形式還給川漢鐵路公司股東，這對股東們無疑是一重大打擊。郵傳部既將鐵路收歸國有，又奪走股款。川省人民誓不同意，成立了保路同志會，掀起了保路運動，四川大亂，湖北新軍調入四川鎮壓革命，武昌空虛，武昌起義爆發，大清帝國土崩瓦解了。孫中山曾說：「若沒有四川保路同志會的起義，武昌革命或者要遲一年半載。」

1911年：錢莊倒閉風潮

1911年10月10日，武昌起義爆發，全國各地紛紛響應，政局動蕩，銀根緊缺。結交官吏、與清政府關係密切的山西票號存款被大量提取，放款卻無法收回，進而發生嚴重的支付危機，14家信譽卓著的票號在幾年內全部停業清理。

在辛亥年，上海一共有42家錢莊倒閉，晉商、徽商的錢莊、票號也在此時退出了歷史舞台。

前事不忘，後事之師。上述五次金融災難打擊了一批充滿活力、對近代企業懷有興趣的民族資本家，在很長的一段時間內，中國民族工業屢遭挫折。上述金融風潮的發生，暴露出許多問題，如清政府治國能力的顢頇，社會信用機制的缺失，外國資本的貪婪與陰險，民間金融組織的羸弱與幼稚，國人的急功近利與跟風。

王巍：清朝金融業落後成甲午慘敗原因之一

2014年08月25日 15:06 來源：鳳凰衛視

戰爭融資，決定甲午中日戰爭勝負；鐵路債券，成為辛亥革命肇因；世界上最早的分期付款，緣於縫紉機購買。金融與政治、金融與科技、金融與藝術，看金融如何顛覆歷史，走進中國金融博物館。

鳳凰衛視8月22日《文化大觀園》，以下為文字實錄：

王巍：清朝金融業落後成甲午慘敗原因之一

今年是中日甲午戰爭爆發120周年，這場戰爭曾經改變了東亞兩個大國的命運。

甲午戰爭中的黃海海戰如此悲壯，北洋水師全軍覆沒，精英將領以身殉國。它似乎成了中華民族永遠無法癒合的歷史傷口，一次一次被銀幕再現，一次一次讓人壓抑的難以釋懷。

一百多年來，對於戰爭勝敗的原因，有著無數的討論，結果往往變成對落後社會制度的聲討，很多細節卻沒有被認真追溯。如果從金融角度來分析，中日甲午戰爭又該如何解讀呢？

王巍：甲午戰爭的較量，實際是日本的明治維新和中國的戊戌變法的兩個摩擦，而明治維新的核心是三塊，一個是憲政。

王魯湘：憲政，對，這是制度上的變革。

王巍：然後一個是工業，然後是金融，日本是最早的建立亞洲銀行第一，中央銀行。而這個銀行，而日本在中國早二十年，就已經開始發債券了，打國內戰爭。甲午戰爭的時候沒錢，向全世界發債券，用未來日本的收入，來彌補日本的錢。

王魯湘：來支付這場戰爭。

王巍：而中國是根本沒這個概念，中國只靠過去的那個民間搜刮。

王魯湘：就存的那點銀子。

王巍：就沒有，最後沒辦法怎麼辦呢？

解說：大清王朝的北洋水師在19世紀80年代曾經是亞洲最大的艦隊，擁有最先進的艦隻和訓練有素的官兵。但在之後的10年，基本沒有再行投資，甚至維持基本運轉的費用也難以籌措。

在日本發行國債，為這場蓄謀已久的戰爭融資的時候，北洋水師連在英國訂購的兩艘巡洋艦都無法付款。這兩艘巡洋艦最終被日本購去改成吉野號和浪速號，在甲午戰爭中重創北洋水師。

王巍：最慘的是什麼呢？就是大家都知道日本打中國的主力叫吉野號。吉野號是中國六年前定的船，是打日本的，但是我們交了定金了，支付的時候拿不出來。

王魯湘：後續款跟不上。

王巍：就是日本人把這錢拿去了，日本買了兩艘，（用）中國定船打日本的錢買回來了。

王魯湘：而日本的這個錢是借的錢。

王巍：向老百姓借的，向各國借的。所從這一點來說呢，日本的現代的金融體系，使得日本整個的軍事力量大大加強。

解說：據學者統計，甲午戰爭後日本掠奪和獲取的戰爭賠款共計3.4億兩白銀，摺合5.1億日元，這是當時日本工業資本總額的5倍多。

這筆由中國買單的巨款，被日本用於發展本國的工業、軍事以及國民教育事業。而鑒於甲午戰爭的巨大收益，日本的戰爭融資變本加厲，最後促成了日本軍國主義的崛起。

王巍：當然從金融家角度來說，有可能看得很極端。但是每個不同的領域裡，發揮不同的觀點，共同綜合起來，就能出現一個全面的圖畫，但是中國過去呢，沒有人提。所以我說最早提出來以後，很多人在跟我商榷，但是我覺得這是引發了一個大家關注，不僅甲午戰爭，包括辛亥革命，包括抗日戰爭，包括抗美援朝戰爭等等一系列，背後都是金融的力量，只是過去金融從來上不了檯面。

推薦閱讀：