OLED全產業鏈梳理

今天，簡潔的概括一下，OLED產業鏈相關個股。

OLED對比LED的優勢

柔性顯示、更高的對比度、更輕薄、更省電。LED，ULED目前適合大尺寸。OLED主要用於小尺寸。

OLED前景

蘋果大概率在2017-2018年使用AMOLED屏；OPPO、Vivo大力導入AMOLED帶動了AMOLED國產機新一波浪潮。小米也將使用OLED屏，在現在智能手機快速發展的局面下。OLED很快將成為行業標配，產業鏈上下的企業將會極大受益。

一款旗艦機，就可能把OLED的銷量帶上去。

OLED行業格局怎樣

這個行業是有門檻的每家的技術路線有較大的不同，單純的資本堆積不一定能夠最有效的推動，需要很長時間的技術積累和充足的行業專家。

AMOLED產業鏈

上游——由設備、材料和零件構成。

中游——主要是面板製造和模組組裝。

下游——就是智能手機、平板以及汽車中控屏等各種應用設備。

目前上游產業主要把持在三星，LG，住友化學等日韓企業手中。

目前市場上爆炒的PI材料的丹邦科技和電路板的中穎電子其實都沒有進入到產業鏈當中去。

OLED有機發光層材料

萬潤股份是OLED中間體材料領域的第一梯隊，公司主要從事空穴傳輸層材料、發光材料以及新型中間體的研發生產和銷售。萬潤股份是中節能旗下公司，其中控股子公司江蘇三月光電（2015年凈利潤24萬元）和全資子公司煙台九目化學涉及OLED顯示和中間體業務。顯示材料（包括高端TFT液晶材料和OLED材料）在公司營收中佔比為55.79%，是公司主要利潤來源。如果在華為、小米等國產手機OLED屏滲透率持續提高，則公司有望保持較快的增長速度。

膜材料——上市公司里做封裝阻隔膜的公司比較少，只有萬順股份（300057）和康得新（002450）有高阻隔膜。

丹邦科技（002618）有用於電子柔性電路板的PI膜。

其他公司比如很多從事ITO導電膜。萬順股份有ITO（氧化銦錫）導電膜也有高阻隔膜，它的高阻隔膜產品已經處於OLED製造廠商送樣品階段。

而康得新有預塗膜和光學膜兩大品種，它的水汽阻隔膜目前可以達到玻璃級封裝水平。

在柔性基板材料方面，主要是耐高溫的PI材料聚醯亞胺，其中透明柔性PI膜可以替代玻璃作為下一代OLED顯示技術的襯底材料。由於聚醯亞胺的製造流程和工藝要求比較複雜，現在即便是電子級的PI材料有80%都是進口，所以更別說透明柔性的PI膜材料了。在A股上市公司里只有丹邦科技2月份剛剛投產了年產300噸的聚醯亞胺電子膜生產線。

深圳惠程（002168）則因為虧損已經剝離了這塊業務。

中游企業——深天馬，公司有三條OLED生產線，主要是主流的AMOLED生產線。小米、華為、VIVO、中興、聯想都普遍採用了天馬的屏。天馬屏跟JDI、LG、三星、夏普這些一線老大還有差距，但是已經進入了國內主要中高端手機的供應商名單。

如果市場極度看好未來1-2年OLED市場，那麼高估值將是常態，將存在業績增速和估值增速不相匹配的風險。當前深天馬已經是74.38倍動態市盈率，2016年第一季度公司營業收入和扣非後凈利潤分別為245,154.02、7003萬，假設公司的廈門LTPS生產線量產能夠提供業績支撐，業績還有提升空間。

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