已經跌了120元的茅台還是貴！如果能到615元，我會試試

◎作者 | 牛叫獸

去年叫獸盯了茅台一整年，本來以為400多已經「高處不勝寒」，再多跌一點就是撿貨的機會，結果9月之後蹭蹭蹭繼續上，還喪心病狂地用跳空的方式，直接突破600。

去年就傻愣愣地看著股價在表演，但最近兩三個月茅台終於停下腳步，叫獸上周看這機會也給大家分享過茅台，從業績層面說過這家好公司被錯殺。

現在好像有機會了，能不能上車？

叫獸的觀點是，茅台現在還是太貴，如果有機會615塊，我會考慮上車。

01

先說明白，說茅台貴，並且定下615塊這個價格，都是用技術分析這種「野路子」的方法來看的。

分享一個公式，很簡單就能算出現在茅台貴不貴：（最高價-當天250日線）/當天250日線。

例如今年1月15號，茅台最高到達799塊（≈800），當天250日線是489塊，經過一輪小學生計算後得出結果是0.64。如果這個數字越大，證明股價偏離年線越遠，中短期下跌的概率就越大。

看似有點複雜，但只要抓住一點，就能理解含義：均線≈平均成本。

上面的例子翻譯過來是說，在1月15號這一天，過去一年持有茅台的成本是489塊，現在股價已經800塊了，獲利64%，你賣不賣？

市場跟你說，大多數人在這時候都會賣出茅台。

對比一下07年和15年兩輪瘋狂牛市，按照上面的公式算，大概71%和64%。這就意味著，現在買茅台，跟07年和15年買入是一樣的瘋狂。

這是從技術分析這種「野路子」的流派看，茅台目前估值已經偏高，如果從「正規軍」的估值流派，茅台現在的估值也比較高。

對比自身，現在茅台的PE是31左右，比2015年高出11倍，同時也是最近六年以來的新高。對比其他白酒股，五糧液的PE是29,、洋河是24、口子窖是26，都比茅台低。

叫獸本來是支持給茅台高估值的，給好企業高估值不過分。但最近市場不買賬，現在股價已經跌到半年線的位置，是這2016年至今第一次跌到這裡，既然市場是已經給出判斷，就尊重市場。

如果硬要說一個價位，615塊是叫獸比較認同的位置。因為去年12月初曾經在615塊附近有強支撐，這個支撐力度是經得起考驗的。

615的茅台已經是比較消極的估計，如果有足夠的資金騰挪，會先在655左右試水，但會相應做好被套牢的準備。

可能有讀者朋友看到這裡就會想，叫獸你坑啊，哪有這樣預測股價，還主動買虧的。

但股票就是這樣的概率遊戲，像拋硬幣一樣，增加實驗次數，勝率才有可能提高。如果一個價位壓全倉，還不如去澳門賭兩把，免得被K線漲漲跌跌折騰。

02

其實說起茅台，撇開炒股的角度看，的確是一家可以寫入教科書的好公司，不光產品有很強的話語權，從公司財務的角度看也很強勢。

茅台說白了就是一家造酒+賣酒的公司，做生意的邏輯非常簡單，所以光看兩點就能體現他的厲害之處：毛利率高，錢回得快。

毛利率高就是利潤空間大，比如成本只要10塊錢，但成品卻能賣100塊，中間90塊都是利潤。這個例子說的就是茅台。

數據顯示，茅台的毛利率從04年開始上升，到08年已經高達90%，而且保持了整整十年，這也意味著茅台賣1000萬的酒，其中900萬都是最後剩下的利潤，簡直比搶錢還好賺。

但是光憑這一點還不能完全說茅台強勢，最強勢的還是賣酒的錢回來得快。

在會計規則里，企業的利潤跟實打實收到的錢是兩回事，因為做生意可以賒賬打欠條，欠條不是現金。但是在茅台的字典里，不存在賒賬這兩個字。

數據顯示，從2015年開始的最近3年里，茅台的應收款項都是零，根本沒有賒賬，這就能說明產品的強勢地位。

雖然股價有漲有跌，但憑藉這樣的財務數據，都足夠拿來作為一個好公司的照妖鏡，去識別真假白馬，值得長期關注。