股票分析的3種估值模型

很多價值成長或價值投資小白可能不是很了解，簡單說一下：

目前市場上主流的估值模型大概有3種：

1，市盈率模型（PE）

該種估值方法適用於主業及盈利相對穩定的，周期性較弱的公司

2，適用於高成長性公司的市盈率模型（PEG）

該種估值方法適用於成長性較高的公司，這種方法是應對高成長性公司目前國內股市運用較多的一種方法，也是機構投資者採用頻率最高的一種估值法

3，市凈率模型（PB）

該種方法適用於周期性較強，銀行等流動性資產比例高，以及一些績差重組類型的公司。

綜上，這是目前比較主流和經常被不同投資者用到的估值模型，但以上三種估值方法有可能被濫用或亂用的現象，比如以PE估值法為例，通常，大多數投資者只關心PE值 本身的變化及與歷史值 的比較，如果當企業類型發生變化時，估值方法也應該發生變化，比如，以PEG為例，前面有股友問我先導的PB太高，所以，類似於先導這種高成長性企業更應該用PEG的模型，而不是PB模型，否則你可能會錯失掉大量高成長性牛股，相反，一些銀行，鋼鐵等類型的公司，應該以PB為主，而不是簡單看PE估值或PEG。

理論上，在PE估值法之下，合理股價=每股盈利X市盈率；股價的高低決定於每股盈利（EPS）與合理的市盈率值，在條件不變的情況下，EPS預估成長率越高，合理市盈率就會越高，股價就會出現上漲，高成長享有高估值，低成長享有低估值。

====================================

4，何為市盈利模型（PE）

目前PE估值法用的很廣泛，市盈率是一個考察期指標，一般是12個月時間內，股票的價格和每股收益的比例。大部分投資者可以用該指標估量一隻股票的投資價值，或者在同行業不同公司之間橫向對比，一般市盈率分兩種：靜態市盈率，和動態市盈率。

靜態市盈率=每股價格除以前12個月的每股收益X100%

動態市盈率=每股價格除以預測的將來12個月的每股收益X100%，

也就是說靜態的是過去已經發生的，動態的是未來預期將要發生的。

一般來說，市盈率越低，越好，代表投資者可以以較低的價格購入股票而取得高額回報。EPS=企業過去12個月的凈利潤除以總股本，比如：一隻股票現價30塊，公司過去12個月凈利2億元，公司總股本3億股，則每股EPS=2除以3=0.66元，而靜態PE等於30除以0.66元=45倍。而如果預期公司未來12個月凈利可以達到3億元，則每股EPS變成1元，所對應的動態PE等於30倍。這就是靜態與動態的不同計算方法，理論上來講，企業是動態發展的，而投資一定是投資未來而不是過去，所以，大部分情況下，要用動態PE的方法去看待公司的估值發展情況。

這裡面一定要理解一個可能的誤區，或者叫估值陷井，那就是，是不是市盈率低，就一定是好的，答案顯然是否定的，

比如，某隻個股16年的靜態市盈率是10倍，但是可能整個行業預期17年會出現下滑，公司可能會出現負增長，那麼目前10倍的低市盈率未必就會引來投資者的追捧，市盈率只是某日的股票價格與股票每股收益的比率，由於股票價格時時波動，公司的每股收益也會隨著企業的增長或下滑時時波動，所以，人們在比較市盈率的時候一定要更多的考慮到股票的成長率。比如，16年市盈率是10倍，但是17年公司由於種種原因凈利出現大幅下滑，根據估值 的公式，現價除以每股EPS=PE，在每股EPS17年大幅降低的前提下，估值反而會貴起來，也許16年估值10倍覺得便宜，但是17年凈利出現大幅下滑，到17年可能估值反而會上升到20倍甚至30倍，所以如果不參考成長性，就有可能陷入低估值的陷井，當初買的看著便宜，其實還是貴了。

相反另一個誤區：高估值的一定就不好嗎？答案也是否定的，比如，某公司對應16年靜態PE高達50倍，但由於行業高景氣影響，公司預期17年凈利會出現大幅的翻倍成長，根據估值的公式，現價除以每股EPS=PE，在每股EPS17年大幅增長的前提下，估值反而會便宜起來，也許16年估值50倍覺得很貴，但是17年凈利出現大幅度增長到17年估值可能會下降到30倍甚至20倍，所以，當初買的看著貴，但通過企業的不斷成長，可以慢慢把估值降下來。

這就是PE模型的幾個重點

====================

5，何為PEG模型

上面說了如果只單純依靠市盈率來判斷股票投資價值並不是十分準確，如果能將公司的成長性同時考慮進去，這樣選出的才是最佳的股票。

PEG就是將公司的成長性考慮在內，它是在市盈率的基礎上再除以增長率得到的比值。這樣做的目的是為了使成長類股票和價值類股票具有可比性。一股成長類的股票市盈率通常會高於價值類股票，如果單純的以PE來比較股票投資價值的話，成長類股票可能會盲目的排除在外。所以這個時候就要用到PEG指標。

PEG=市盈率除以增長率

增長率是影響市盈率的一個基本的因素，市盈率與增長率有很重要的直接關係，PEG實際上就是把不同增長率的股票的市盈率標準化，理論上估值原則是：假設預期的回報和風險相似，那麼，低PEG的股票比高PEG的股票更有吸引力，所以，理論上講PEG越低越好，大部分時候的參考是低於1.

=========================

6，何為PB模型

市凈率就是股票價格與每股凈資產相比的倍數，買股票，理論上我們做為上市公司的股東，持有相應的公司的資產。市凈率反映的是我們用多少倍的價格，購買了該資產，所以理論上當然越低越好。

在眾多模型中，市凈率是穩定性最高的一種，因為，凈資產的帳麵價值是累積的數字，所以，即使它本期虧損或者說凈利潤為負，凈資產在一般情況下仍會是正。所以，當凈利潤為負，PE模型派不上用場時，就可以用市凈率。一般價值投資者，更注重市凈率，比如巴菲特，也是用市盈率和市凈率結合取得不錯的收益。

=======================

綜上，這是目前市場上被大部分廣泛應用的估值方法，當然什麼樣的交易理念應該選擇什麼的估值方法，一定不要弄混了，比如，以我自己為例 ，我主要是做價值成長股，所以，PE模型，和PEG模型是我經常會用到的判斷公司價值的兩個指標，至於PB市凈率，幾乎是很少用。因為我很少買入這部分交易理念的股票。我的理念和思路還是價值成長。