傳說中的ABN到底怎麼做

一、什麼是ABN

ABN是英文「Asset-backed Notes」的簡稱，其中文名稱為資產支持票據。根據中國銀行間市場交易商協會於2016年12月12日發布的《非金融企業資產支持票據指引(修訂稿)》第二條，資產支持票據是指，非金融企業作為發起機構為實現融資目的，採用結構化方式，通過發行載體發行的，由基礎資產所產生的現金流作為收益支持的，按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。其實，早在2012年，中國銀行間市場交易商協會就發布了《銀行間債券市場非金融企業資產支持票據指引》。下圖對比了新舊指引對資產支持票據定義的主要異同點。資產支持票據具有以下特徵：1.在銀行間債券市場發行；2.以基礎資產的回款作為本息兌付的來源；3.系證券化融資工具，可進行結構化安排；4.可通過發行載體發行資產支持票據；5.發起人為非金融企業。

二、為什麼要做ABN

目前市場上的證券化融資工具主要包括信貸資產證券化、企業資產證券化和資產支持票據。下表列舉了三種證券化融資工具的主要異同點。

三、ABN怎麼做

(一) 基礎資產的遴選

《非金融企業資產支持票據指引(修訂稿)》對基礎資產提出了如下要求：

(二) 交易模式的選擇

1. 傳統ABN

1) 交易結構

2) 交易步驟

2. 信託型ABN

1) 交易結構

2) 交易步驟

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