賬麵價值 vs 內在價值 （隨筆 丁敏 v2018.3.16）

但凡讀過巴菲特書籍朋友，都會反覆看到企業賬麵價值 vs 內在價值這兩個詞。

如何理解？

賬麵價值容易精確衡量，代表過去，有會計準則可參考，但內涵有事具有誤導性。就好比，我們撫養的小孩，從出生到大學畢業，可以精確的計算期間的投入和損耗，例如教育、食品、撫養、娛樂等等費用。

而企業內在價值，代表未來可以流入企業的所有現金流，同時要考慮一個合理的折現率。內在價值無法精確計算，非常含糊，但價格最終會回顧內在價值。就好比，小孩此時已經大學畢業了，參加工作就會有收入（現金流入），創業有可能成功賺大錢，也有可能失敗。期間還會有婚姻，類似於資產重組。

當然，偶爾也會碰到肯定的小孩，會不務正業，從來就沒賺到任何錢，那過去的賬麵價值再高，也沒有意義。

相信用如上小孩的例子，可以幫助理解賬麵價值 vs 內在價值的區別。

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