股東人數越少，賺錢幾率越大？

無老鐵，不擼串；無資訊，不投資。

「上證e互動」和「互動易」，這兩個滬深交易所的交流平台，成為投資者最扎堆的去處。其中最受歡迎的問題是：「貴公司目前的股東人數是多少？」

如果公司披露的股東人數逐月減少，投資者就喜氣洋洋，頓時感覺暴漲在即。如果人數越來越多，那就不免垂頭喪氣：哪有普羅大眾一起發財的好事兒？當然，也有公司不披露的，想知道？耐心等年報季報吧！這個時效性就……

有收益，但不多

「股東人數越少，賺錢幾率越大」，這個公認的竅門到底成不成立？

上述邏輯是：股東人數減少，人均持股比率上升，說明個人投資者在拋售該股，散戶數量降低，大資金在吸收籌碼，未來股價可能會得到拉升。反之，則有「飛流直下三千尺」之憂。

中信建投丁魯明做過一個統計，研究股東數量減少超過5%的公司，考察基準日前60 個到後60 個交易日內的漲跌幅。統計結果是：公告日後絕對收益明顯，但相對收益較低。

興業證券任瞳，通過一系列複雜的回溯測算，結論是：股東人數變少的公司所構成的組合，未來相對於基準具有一定的正向超額收益，但並不十分顯著。

不過請注意：「相比與股東人數減少而言，更傾向於建議投資者盡量迴避股東人數增加的股票」。

一些枯燥的統計

2011年9月15日，某分析師經過對

Peng Sir熬了個夜，回查了一下上述個股2季報之後的表現（2011年7月1日-9月30日，共3個月），結論如下：

A公司3根月線的漲跌幅分別是：-6.64%、-4.92%、-8.97%；

B公司分別是：-3.37%、-0.54%、-11.19%（復權後）；

C公司分別是：-0.80%、-10.43%、-14.85%；

D公司分別是：-2.96%、-1.89%、-9.41%；

E公司分別是：2.21%、-1.98%、-13.62%；

G公司分別是：-0.80%、-10.43%、-14.85%；

由於F公司涉及到吸收合併，這裡就不計算了。

從上述數據看出，除了E公司1個月是漲的，其它都是跌的，跌幅還不小。即使再往後看幾個月，依然沒啥值得稱道的表現。

當然，也不能全怪分析師眼光不準，彼時上證指數同樣不景氣，3個月的漲跌幅分別是-2.18%、-4.97%、-8.11%，跌得一點也不比個股少。

不過，至少從以上案例來看，股東人數減少，絕對算不上是賺錢的「葵花寶典」。

不過也有一個好處：雖然不一定會漲，但相對抗跌。

上海華信證券包社有一個統計：前一輪熊市期間（2007.9-2008.9）漲幅前、後100名分別為17%、-79%；股東戶數變化分別為增加 19%、72%；跌幅較大的100隻個股股東人數增幅，明顯大於前者，表明籌碼由機構向散戶分散。

揭示大資金往哪裡涌

研究股東人數還有另一個意義，可以部分反映市場的風格偏好。

中信建投丁魯明說，如果機構資金抱團大市值股票，反映在股東變化率指標上，應該對應大市值股票股東數量增加，小市值股票股東數量減少。並且小市值股票籌碼增加的力度，會更加明顯。

直白說，就是資金都去玩大股票了，小股票沒人要了，大股票表現更出色。這麼說來，股東人數增加並非壞事。

在股東數量下降比例最大的股票中，ROE（凈資產收益率）較高的股票，未來一個季度的收益，要明顯好於ROE低的股票，且這種效應自2003年以來一直十分穩定。除此之外，ROE較高的股票，也能夠一直穩定跑贏基準組合。

這表明，在大資金對不同股票籌碼進行吸收的過程中，ROE較高的股票未來上漲的潛力更大。

簡而言之，別看這些有的沒的，業績好才是王道！