分析師眼裡的博通收購聯發科流言 | 半導體行業觀察

04-07

來源：內容來自「經濟日報」，謝謝。

全球IC設計產業龍頭新加坡商博通（Broadcom）去年底提出併購美國IC大廠高通（Qualcomm）的要求，然而美國總統川普基於海外投資委員會所提出的建議，以此一併購案對美國國家安全將造成潛在危險為由，禁止博通併購高通。之後遂傳出博通將併購其他IC設計大廠的消息，從FPGA大廠賽靈思（Xilinx）、音效晶元大廠思睿邏輯（Cirrus Logic）到台灣的聯發科，顯見博通擴張版圖的雄心。

博通近幾年擴張迅速，目前在全球IC設計產業市佔第一。其前身Avago即以併購作為公司發展的重要策略。2015年Avago併購博通，接著又併購網通設備業者Brocade，在兩次併購後，博通以聚焦專業領域而出售關連性較低業務的方式進行組織重整。

例如2016年博通將原有物聯網業務及WICED品牌出售給Cypress，以專註於無線網路接取設備及行動通訊等應用。而在併入Brocade後，保留該公司在光纖通訊網路儲存交換器業務，以強化博通在企業儲存產品的優勢，其餘業務則出售。博通雖然將併購的企業分拆出售，但營收仍逐季成長，毛利率由2016年中的近30%成長至目前的49%，足見其在公司整並上的能耐。

對博通而言，若能併購聯發科，雖然在無線通訊晶元部分可能有所重疊，然而博通以中高端產品線為主，訴求大型企業客戶，聯發科則以成本為主要訴求，主攻中低價市場，直接競爭性有限。

另一方面，博通在消費性電子上以電視機上盒為主，產品集中無線通訊領域，在手機上僅RF元件以及WiFi未涉及處理器，故系統規格主導性低。聯發科則以消費性電子晶元為主，並長期經營中國大陸終端品牌客戶，在投入產品供應鏈中，均以串聯相關零組件作為拓展業務的策略，並在供應鏈中取得主導地位。兩者目標客群及業務經營模式相異，具互補性，對博通進一步擴張而言，具策略性效果。

尤其，博通雖然關鍵晶元RF元件在全球領先，然而進入5G時代，處理器廠商如高通朝開發自有RF的模式以提供完整的平台方案，將威脅到博通的地位。透過併購聯發科，除了可借重聯發科在智慧型手機領域的開發經驗外，亦可將自身RF元件的優勢與處理晶元結合，並取得手機通訊相關專利之技術，對於後續擴大博通在5G通訊的布局有所助益。

不過，依照過去博通的策略來觀察，若併購聯發科，合併後聯發科可能維持獨立運作，但針對非其聚焦領域，可能切割出售。而聯發科目前產品線多元，部分與博通產品關聯性甚低，未來業務切割出售的可能性不低。

就台灣產業發展而言，目前僅聯發科具手機高端處理器開發能力，若其為博通所購併，可能讓台灣長期培養的應用處理器研發人才流失，再加上手機處理器朝大廠集中化趨勢發展，未來國內難有其他公司具備應用處理器的開發能力。

其次，若博通真的與聯發科合併，將躍升為台灣IC製造產業僅次於Apple的第二大客戶，博通議價能力將顯著提升，這對我國IC製造業者報價將形成潛在壓力。

最後，聯發科除了自身業績成長，其開發平台亦多結合台灣零組件供應鏈，以提供客戶快速而具彈性的服務。若併購案成真，由於博通經營模式與歐美相近，和聯發科的模式差異甚大，再加上其與台灣手機零組件供應鏈亦無長期合作關係，合併後對於台灣電子零組件業可能有衝擊。

不過，換個角度看，目前聯發科主力經營的手機業務終將面臨市場成熟的瓶頸，亟需發展其他新興應用。若不是用購併，而是與博通進行策略結盟，透過股權交換、互相持股的模式，成立產業控股公司，雙方進行對等的深度策略合作，並鼓勵國內具潛力的IC設計業者加入，一起打造聯盟，對台灣產業的發展較有正面的助益。