投資波動你會焦慮嗎？別慌，看看這個「神奇指標」

還記得2月初，美股市場曾一度暴跌近10%，遭遇「黑色一星期」，連帶著A股市場表現低迷。

當時不少朋友都很心慌，糾結要不要把手上的股票、基金賣了。

正好一個月過去了，你要是再看看這個走勢圖，似乎也沒那麼可怕了；反倒是因為恐懼而拋售的話，就真想哭了…

標普500指數日K線圖，圖片來源：雪球，統計時間：2017.11.20-2018.03.02，點擊可看大圖

巴菲特講過一句很著名的話：別人恐懼的時候我貪婪。股市大跌往往意味著機會的來臨。

聽上去很簡單，但問題是，我怎麼判斷什麼時候應該「貪婪」？

今天想和你分享一個挺有意思的指數，它就像一支「股市溫度計」，經常能夠測量出市場情緒的變化，幫助我們更好地把握市場走勢。

這個神奇的指數叫VIX指數（恐慌指數）。

「恐慌指數」我該怎麼看？

也許你從來沒聽說過VIX指數，但可能會聽說過標普500指數。

標普500指數：是以500家企業股票價格為基礎計算的指數，常常被認為大體反映了美國股市的走勢變化。

VIX指數，是衡量市場對未來30天標普500指數波動率的預期。

具體計算比較複雜，就沒必要深究了，我們只需要記住它和股市波動有關：

VIX指數上升，未來股市波動越大（暴漲或暴跌）

VIX指數下降，未來股市波動越小

因此要搞懂VIX指數，必須和標普500指數結合起來看才行。

標普500指數月K線圖，圖片來源：雪球，統計時間：2001.03.30-2018.03.02，點擊可看大圖

上圖是過去17年標普500指數的走勢圖。

從走勢上看基本是「慢牛」，很少有暴漲，所以一般VIX飆升，往往對應股指暴跌，市場處於極度恐慌，因此又被稱為「恐慌指數」。

就以2月份美股暴跌為例，之前美股一路走勢平穩，波動率也就很低；但隨著指數暴跌，波動率大幅上升，最高時到達50。

VIX指數K線圖，圖片來源：wind，統計時間：2017.11.20-2018.03.02，點擊可看大圖

而最極端的例子，歷史上VIX最高曾經飆升到80以上——這是不是意味著進入熊市了？

VIX指數K線圖，圖片來源：wind，統計時間：1996.08.30-2018.03.02，點擊可看大圖

沒錯，這就是2008年金融危機時期，當時的標普500指數也確實跌到了谷底，市場瀰漫著恐慌情緒。

標普500指數月K線圖，統計時間：2001.03.30-2018.03.02，點擊可看大圖

理論上，如果股指暴漲，波動率變高，VIX指數也會上升，但這種情況過去發生的比較少。

所以在大多數情況下，VIX指數和標普500之間存在「蹺蹺板效應」：標普500跌、VIX漲；標普500漲、VIX跌。

其實，這個指數背後的原理，還可以用去年諾貝爾經濟學獎的獲獎主題——行為金融學來解釋。

市場上的投資者並不是都是理性的，短期價格波動，並不一定都是價值的變化，往往和投資者的情緒有密切的關係。尤其是恐慌的情緒，往往會放大市場的下跌。

知道了這些，我們不妨來利用VIX這支股市「溫度計」，判斷市場情緒。

如何巧用「恐慌指數」？

下面這張是VIX指數過去17年的走勢圖。

2000年1月至2017年2月VIX走勢圖，點擊可看大圖

你會發現，VIX每次飆升到50就會迅速回落，而一旦低於10就會上升，大多數時間在20附近波動。

所以VIX的走勢符合統計學上的「均值回歸」規律。

均值回歸：漲得太多了，就會向平均值下跌；跌得太多了，就會向平均值上升。

假如你只會看標普500指數，那麼股市稍微跌多點你就慌了，因為你不確定它會不會繼續跌；

但如果你還會看VIX指數，知道「均值回歸」作用下，過高的波動率會迅速向下回落，就能判斷出未來股市上漲的可能性很大。

舉個例子，我們從下圖看，2011年8月，VIX指數也曾飆升到50。

2000年1月至2017年2月VIX指數走勢圖，點擊可看大圖

而當時的標普500指數一度下跌15%左右，人們也很恐慌，不知道指數還會跌多少。

但此後標普500開始逐步上漲，回過頭來大家才發現，當時指數處於相對底部。

標普500指數日K線圖，統計時間：2010.08.02-2012.12.26，點擊可看大圖

俗話說「物極必反」，當市場最恐懼的時候，其實就是我們應該貪婪的時候。

反過來說，如果VIX指數太低就有可能會上升，雖然從歷史數據上看，過低的VIX不一定代表股市馬上會跌，但大家也不妨引起警惕，小心股市過熱。

總之，VIX是一個很好的情緒指標，但並不代表它能準確預測股市未來走向，建議大家還是不要單純依靠VIX去買賣股票。

中國版「恐慌指數」，用法一樣嗎？

除了美股有恐慌指數，A股也有自己的恐慌指數——中國波指（000188）

中國波指，是用來衡量市場對未來30天上證50ETF波動率的預期，和VIX的原理相似。

用法上也和VIX差不多：中國波指漲、上證50下跌的概率會更大；中國波指跌、上證50上漲的概率會更大。

比如今年2月9日，中國波指曾經漲到歷史最高的38。

圖片來源：雪球，統計時間：2016.11.28-2018.02.14，點擊可看大圖

對應當時的上證50指數也出現較大幅度下跌。

上證50指數日K線圖，統計時間：2017.11.17-2018.03.02，點擊可看大圖

不過要注意的是，中國波指是2016年底才推出的，時間不長，歷史數據還太少，目前還不具備太大的參考價值。

另外，根據中證指數公司官網顯示，目前中國波指暫停發布，最後的交易日期是2月14日，什麼時候恢復，大家還是耐心等待吧。

A股的中國波指暫時用不了，但美股我們還是可以用VIX這支「溫度計」作參考。

VIX指數在哪裡可以看到呢？我是在萬得股票APP上查到的（無利益相關），你也可以去其他財經網站上找找。

除了看VIX，其實我們自己也要調整好心態，這方面巴菲特就教過大家，如何正確對待股市大跌：多賺290億美元，為什麼我還不開心？丨巴菲特致股東信解讀

我覺得比起會看一兩個指標，保持一個良好的投資心態，對你更有意義吧~

你還對哪些指標感興趣呢？可以留言告訴我，我會挑選大家最想知道的，專門科普~

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參考資料

「恐慌指數VIX」到底是什麼鬼？，華爾街見聞，2017.05.10

乾貨 | VIX（恐慌指數）及其交易特性解析，開拓者金融網，2018.01.15

杜坤維：中證指數公司緣何暫停中國波指，金融界，2018.02.23

【圖解】暫停更新的中國「恐慌指數」究竟什麼來頭？，界面，2018.02.24

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