巴菲特2018年度致股東信都說了什麼？

巴菲特2018年度致股東信：別人越大膽，我們越謹慎。

北京時間2月24日晚間，伯克希爾·哈撒韋公司董事會主席、「股神」巴菲特發布了2018年度《巴菲特致股東的信》，一同發布的還有伯克希爾·哈撒韋的2017年財報。這已是現年88歲的巴菲特發布的第53封致股東信。

財報顯示，受益於美國稅改，伯克希爾·哈撒韋2017年第四財季凈利潤325.51億美元，同比增418%；2017年凈利潤449.4億美元，同比增35%；保險浮存金1140億美元。伯克希爾·哈撒韋2017年凈值增長653億美元，A類股和B類股每股賬麵價值增長23%，A類股賬麵價值在2017年年底為21.1750萬美元，稅改帶來了290億美元效益。

「CEO們每次做收購決策時，從來不會缺少合理性論證。手下們會歡呼雀躍，因為(併購之後)他們管理的業務會增加，薪酬福利水漲船高，投行們也鼎力支持以期從交易中抽取傭金。如果收購對象的歷史表現不堪入目，那麼一定會有巨大的『協同效應』。總之，表格一定要做得好看。」巴菲特在信中如是「吐槽」。

對於自己的投資理念，巴菲特在今年的致股東信中提到，公司的目標是大幅提高非保險類業務收入，將需要實施一筆、甚至更多的巨額收購。但這在2017年並未能發生，伯克希爾·哈撒韋始終沒能找到價格合適的收購對象。巴菲特表示：「在併購上，我們遵循一條簡單的原則：別人越大膽，我們就越謹慎。」

巴菲特在信中強調，在10年的時間裡，股市行為並沒有什麼異常。如果一些投資「專家」在2007年晚些時候被問及對長期股票的回報預測，他們會說標準普爾500指數預計的回報接近8.5%。在那樣一個環境下，賺錢是十分容易的，但事實上，這些專家的投資者都經歷了許多投資失敗。