貝多多：2018年最有希望上漲的5類資產！看看你配置了幾種？

文章來源：貝多多社區-（貝多多APP）作者：金融哥來自金智塔，微信號：金智塔（jztdata）

2018 開年以來，A股藍籌白馬繼續一直漲，港股也在不斷創新高。在目前的市場行情下，不少投資者都有一個疑問，那就是2018年還需要做大類資產配置嗎？

如果需要，又有哪些資產值得配置呢？

新年伊始，A股市場風頭正勁。

「牛市來了」的說法不絕於耳。2018開年滬指就現十一連陽，近期又有滬指周線七連陽、盤中再創兩年新高，種種數據難免讓人心潮澎湃。

從目前情況看，盈利數據或ROE(凈資產收益率)還處在改善區間，而上證綜指、滬深300等主要指數的估值相對歷史而言仍不算高。從2016年四季度到目前的市場分化格局明顯，基本是以結構性行情為主，並顯現了「機構的牛市，散戶的熊市」特徵。

可以看到，目前市場的參與者結構方面出現了明顯變化，機構投資者逐漸成為市場的主導力量。其次，2017年以來，海外長線資金的流入也對估值體系產生一定影響。

這在一定程度上，會影響到未來的市場結構特徵變化。與此同時，賣方代表的不少券商們在受訪及其研報中，都達成了高度一致，「慢牛」的說法反覆出現。

主要邏輯有三點：

第一，A股的估值水平並不算高，很多行業及行業龍頭股仍處於低估狀態。

第二，供給側改革和經濟結構轉型的狀態下，傳統行業和新興產業都有不同的增長機會——鋼鐵化工等行業或將繼續保持較高盈利水平；新興產業處於產能釋放或財政扶持的大環境下，估值效應將有所顯現。

第三，市場資金並沒有更好地配置資產，房地產銷售2018年增速會有所下降，對資金的捆綁效應降低，對股市和消費領域有潛在資金流入效應；同時，股市環境的優化和人群年齡結構的轉變，也都將使得金融資產的配置積極性更高，有利於「慢牛」格局的形成。

再到港股方面，興業證券研究所副所長張憶東在中信保誠基金更名發布暨2018年資產配置論壇上表示，「其實看港股不用看那麼細，那些所謂的A/H股溢價都是戰術性的，我們要看戰略性的。

戰略性上說，港股它本質上就是中國的資產，而且是最便宜的資產，當中國經濟面臨新的轉型時，其實港股是率先受益。」

「未來如果阿里巴巴、京東等公司陸陸續續回到港股市場，那麼港股對於中國經濟轉型升級的代表性會不斷提升，這會重演2006~2007年那時候代表中國城鎮化、工業化最牛的公司，那時候先在港股，再從港股慢慢轉到A股，帶動A股的行情。」張憶東繼續說道。

除了股票類資產以外，2018年債券也將是一個不錯的配置選項。

某公募基金總經理分析指出，「2016年四季度是熊市的開始，2017年是熊市的繼續，而且在整個2017年，除了在6月份有很短暫的2周的交易時機之外，其他大部分時間，基本上只要做，大部分都是錯的。

展望2018年，我們覺得，一旦隨著貨幣的緊縮到了一定程度，市場會發生比較大的逆轉，這個時候債券市場會變成比較好的資產，而現在炒得很熱的資產，會變成比較差的資產，在2018年的某個時點會看到這種資產的切換，所以我覺得債券現在應該是一個熊市的末期。」

「比如10年國債到了4.2%~4.3%，10年國開到了5.2%~5.5%，我覺得債券市場是一個非常好的長期的買入機會。

從節奏來看，一季度特別是春節前流動性一般都不是特別緊，但考慮到對於經濟周期的預期，以及對通脹的擔憂，債券市場仍然不會有特別明顯的機會。可能到了二季度，債券市場會出現非常好的交易性機會。」該總經理進一步說道。

今年以來表現比較好的還有黃金，COMEX黃金最新報收1353.3美元，回顧這輪黃金行情可以看到，自2017年12月12日的階段低點1238.3美元開始，一個多月時間漲幅已超過9%。有意思的是，數據顯示，從2000年算起，黃金在1~2月取得絕對收益的概率竟然高達71%，平均收益4.85%。

黃金交易品種的選擇至關重要，這與股票交易截然不同。約翰遜在接受《巴倫周刊》採訪時表示，如果投資者建立股票投資組合，最重要的是對每隻股票進場時機的把握，而不是這些股票本身的好壞。

相比較而言，如果投資者交易黃金，交易品種的選擇有時候會比進出場時機更重要。那麼，投資者該如何選擇合適的黃金交易品種？這就要取決於市場環境，以及交易初衷。

如果為了對沖通脹風險而買入黃金，那麼實物黃金將是較好的投資選擇。實物黃金與通脹走勢的相關性幾零，而金礦企業ETF與通脹走勢的相關性為0.2—0.4。

在通脹走高之際，實物黃金會發揮「保值」的功能，可以在很長的時間內維持價值。值得注意的是，金條是最佳的通脹抵禦工具，而非黃金飾物，因金條的變現能力更強。

不過，如果投資者看好金價的走勢，寄望於從黃金上漲中獲得可觀收益，那麼黃金期貨合約、金礦股則能提供更高的回報。投資者通過使用期貨合約的槓桿，可以放大金價上漲的效應，但同時也會增大風險敞口。

此外，由於金礦股的波動範圍比金價大，投資者往往將金礦企業ETF視為「帶槓桿」的投資標的。約翰遜研究發現，金礦股的波幅是實物黃金的1.5—1.8倍。

世界白銀協會(Silver Institute)對今年白銀的表現持積極態度，認為有多個因素將推高銀價。

在上周發布的報告中，該機構主管Michael DiRienzo指出，強勁的工業製造需求、飾品需求以及回升的投資需求將繼續支撐白銀市場，而白銀礦產量則會連續第二年下降，今年跌幅將達到2%。

去年和大漲的黃金相比，銀價表現平淡，金價/銀價漲到多年高點，也就意味著相對黃金，白銀處在相當廉價的水平。DiRienzo表示，汽車製造業和增長的太陽能板之下需求將成為工業製造方面白銀需求的來源。

此外DiRienzo認為，在股市和債市處在相當高水平的狀態中，且年初數字貨幣市場下跌的情況下，投資者們可能會重新回到白銀市場中。該機構還預計，預計今年白銀ETF的持有量將有3%左右的增幅。

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