公司價值探尋之旅——科大訊飛（四）

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前面講過科大訊飛（002230）的人數突飛猛進。從2016年和2017年的數據來看，科研人員的比重較大。那麼，這麼科研人員對應的科研經費投入是個什麼樣的情況呢？

我們整理了從2012年到2017年的年報數據，科大訊飛研發投入及賬務處理情況一覽表如下圖所示：

我們發現:

一是歷年的研發投入金額絕對數在逐年增加，但研發投入金額占營業收入的比重逐年降低（除了2013年比2012年的比例大以外）。這種情況我們無法判斷是好事，還是壞事：從好事的角度來看，說明科大訊飛的科研力量比較強大了，不需要那麼多的投入就可以搞研發，搶佔市場領先地位了。從另一方面來講，公司的重視程度下降了，也有可能是公司的科研人員的力量不足，沒有力量把錢花出去。

二是科大訊飛的研發投入資本化的金額逐年在上升，但資本化研發投入占研發投入的比例有高有低，不是單一方向的變動。從好的方面來講，公司的研發具有足夠的超前性，連公司自己都無法保證是否成功；從另外一方面來講，也許存在研發的寬度過大，沒有圍繞著核心進行。後者我們可以從公司發展的業務線來看，增加了好多業務範圍，但這些業務線是否基於某一個核心技術優勢稍微增加新的技術或人員就可以落地參與市場競爭呢？如果可以，這就是好事，否則，就是有限的資源未能集中利用，擴大自己的優勢地位。

我們首先看一下科大訊飛對開發支出的會計政策是將為進一步開發活動進行的資料及相關方面的準備活動作為研究階段，無形資產研究階段的支出在發生時計入當期損益。在本公司已完成研究階段的工作後再進行的開發活動作為開發階段。開發階段的支出同時滿足下列條件時，才能確認為無形資產：A.完成該無形資產以使其能夠使用或出售在技術上具有可行性；B.具有完成該無形資產並使用或出售的意圖；C.無形資產產生經濟利益的方式，包括能夠證明運用該無形資產生產的產品存在市場或無形資產自身存在市場，無形資產將在內部使用的，能夠證明其有用性；D.有足夠的技術、財務資源和其他資源支持，以完成該無形資產的開發，並有能力使用或出售該無形資產；E.歸屬於該無形資產開發階段的支出能夠可靠地計量。

上面的會計政策可以簡單轉化為白話：對於某項研究，為它開展研究發生的支出進入損益；如果準備好了且開始研究了，以後的支出進入資產負債表的「開發支出」，或許以後分年度進入損益；開出支出有兩種去向：一是研發成功轉入「無形資產」，二是研究失敗轉入「損益處理」。從科大訊飛披露的信息來看開發支出的去向，只有2017年度轉入損益93.56萬元，其餘年度（從2012年至2015年）均沒有轉入損益金額，即研發全部是成功的。科大訊飛牛到了這種地步嗎？

由於處於外部人的角色，所有的數據均來自於公開信息。本文所做判斷就是一種或有可能，往那個方向需要依據自己的信息加以抉擇。本文的意義在於問題的提出，而不是答案。