美國新增財富群體創紀錄 到底是復興還是強弩之末？

「首先要有錢，你才能賺錢。」自2008年金融危機以來，美國百萬富翁家庭的數量近乎翻了一番，現已突破千萬。但與此同時，美國工薪階層似乎已經負擔不起「美國夢」了。

美國去年新增70萬個百萬富翁

就在去年，標普500指數上漲19%，道指年飈25%，而美國在一年之間多出了70萬個百萬富翁，創下歷史紀錄。據CNBC的報告數據顯示，美國現在擁有1100萬百萬富翁家庭，較2016年增長超過6%。

通過對於美國新增財富階層的資產分析，我們可以看到，美國新增財富群體主要是受益於股票市場的大幅增長。由於富豪群體擁有最多股權，他們的財富也因而產生了最為巨大的變化。除非2018年股市暴跌，否則百萬富翁的增長趨勢很有可能還會持續下去。

金融博客Zero Hedge對此調侃道：「首先要有錢，你才能賺錢」，這句話簡直是美國高凈值人群的真實寫照。

自2008年金融危機以來，美國百萬富翁家庭的數量近乎翻了一番。2009年，美國百萬富翁家庭數量還不到600萬，此後一直在持續增長。另外，2017年，資產在500萬美元至2500萬美元的美國家庭上漲84000戶至135萬戶；資產超過2500萬美元的美國家庭跳漲10%，增加16000戶至17.2萬戶。

但與此同時，美國的工薪階層與中產階級卻發現自己似乎離「美國夢」越來越遠了。儘管股市形式一片大好，這些人手頭卻沒有足夠的資金去投資股票，租房的比例也大大高於買房。為了養家糊口，他們拼盡全力，卻越來越難以「不陷入債務危機」作為前提。

數據顯示，在美國的大部分地區，工薪家庭平均都會出現開支赤字。想要在年底獲得10447美元的盈餘，工薪家庭得住到德州沃斯堡；若是在紐約城內，這家人需要額外的91184美元收入才能實現收支平衡。

瘋狂的波動之下 富國銀行建議抄底？

儘管美股最近的表現足以用瘋狂來形容，但是在一些分析師分析報告中，貿易戰和加息似乎都不足為慮。富國銀行資深全球股票策略分析師Scott Wren就是這樣認為的，市場的周期還沒有結束，通脹並不會造成過多的壓力，並預計今年底標普500指數會達到2850點左右。

這不是擔憂的時候，而應該是大舉買入的時候.......

在最近的採訪過程中，他對財經媒體CNBC表示：

「我們正在勸客戶趁著目前的回撤時機買入，我們認為今年剩下的時間裡，股市還會上行。市場的周期還沒有結束，美國稅改對經濟的額外刺激作用正在顯現，可能至少會讓本輪增長周期再延續一年。今年標普500中的公司會因為稅改刺激而有大幅增長。」

他還預計，美國經濟今年將增長2.9%，比2017年的2.3%高出不少。此外對於市場普遍擔憂的通脹問題，他也認為，通脹並不會造成過多的壓力，並預計今年底標普500指數會達到2850點左右。而目前標普500指數為2588點，這意味著今年還會再漲10%。

但是上周五，在特朗普宣布貿易政策計劃之後，全球市場都應聲大跌，標普500指數收跌2.10%，全周累跌5.95%。而單純從歷史上美股表現來看，自1990年以來，如果標普500在周五下跌了1.5%以上，那麼在接下來的一段時間內，有80%以上的概率還會進一步下跌。

談及上周貿易戰風波對市場造成的大衝擊，Scott Wren卻認為，市場還是會像過去幾周那樣，突然爆發拋售潮之後會緊跟著一輪反彈。「目前的貿易政策不太可能演化成一場全面的貿易戰，但顯然市場也只是一部分人在擔心。」

談及市場另一個主要擔憂——美聯儲加息時，Scott Wren預計美聯儲今年不太可能加息4次，「我認為加息4次是一種誤解，美聯儲並沒有落後於形勢變化，我們不認為通脹水平會大幅走高，4次加息是一種極端的猜測。」

見頂信號出現 美股已是強弩之末

但我們仔細研究近期的美國股市走勢，可以明顯的看出來，2018與2017的股市截然不同，許多預期都在一一兌現：波動加大，金融狀況趨緊，經濟先行指標觸頂等。年末的標普500應該與目前水平相當，股票投資者在三四季度會更難捱。

貿易戰的風險，Facebook引發的科技股拋售，讓美股乃至全球股市再一次全面重挫。

早在去年新年專講中，我們就已經根據宏觀風險，對股市回調做出了提示，稱市場定價可能偏高。以美股為例，稅改的優惠規模是確定的，但應用卻是不明朗的，並且美國股市尤其是那些獨角獸公司，全年盈利預期也有可能過高。

這種相對悲觀的情緒在最近的這幾天進一步加重。結合內部數據和行業統計以及市場情緒，年內的高點可能已經出現，近期行情的高位大幅波動，目前美股已經距離頂點不遠了。隨著目前美國股市的高位大幅震蕩，我們可以預計更大的波動性還在前面。

風險資產最喜歡的是「高就業+低通脹」的組合，但2018年的股市情況，與2017年截然不同，許多被預計的事情，都在實際地發生——利率、外匯和股市波動性加大，金融狀況趨緊，美股估值收縮，經濟先行指標觸頂，經濟數據的意外表現。

短期來看，我們看到LIBOR利率正在處於上升軌道中，帶動的融資成本上升的影響。對於兩個近期的主要風險，美聯儲和關稅，我們認為從豁免範圍來看，更廣泛的貿易糾紛風險暫時無虞，特朗普政府的關稅策略更像是談判的策略。而美聯儲稍顯鷹派的姿態帶來的影響，也將會被股市逐漸吸收消化。