史記「行長」列傳！誰是央行新主人？

3月9日上午

周行長將出席記者會

下面這張老照片

大家可能沒有見過

老郭，站在最左邊

川哥，站在最右邊

時間回到1985年，哪個時候，川哥的主要工作，主要是「出謀劃策」，但一年之後，事情就方式了變化，1986年，川哥被任命為《體改方案領導小組成員》，成了這個傳奇的機構的副所長（中國經濟體制改革研究所）

隨後，川哥從純粹的智囊升級成了「掌舵者」，川哥從此身不由己，既是歷史的有力推動者，也被歷史潮流裹挾向前。

1987年7月：由世界銀行和國家體改委聯合召開的國有企業改革討論會，史稱「釣魚台會議」，管理學大師德魯克和陳清泰、川哥、老郭都參加了，這一年，川哥最大的成績，就是為國企改革走出「放權讓利」誤區、進入制度創新鋪平了道路。（哪個時代，沒有民營經濟，走到哪裡，都是「國企」~~）

1994年：又召開了「中國經濟體制的下一步改革國際研討會」， 史稱「京倫會議」，這一年，川哥超前提出了國企改革的重大方案，最重要的一點就是：資不抵債的企業應當在債權人的監督下進行重組~~這一招，為98年之後的大規模破產重組提供了理論基礎~~老兵微信公眾號：股市老兵炒股票（ztzt66），微信搜索關注後每天第一時間接收老兵最新深度分析和爆料。

在97年，重大事件爆發了：那一年，亞洲金融危機爆發，川哥的火真被啊，川哥剛好是央行副行長兼任外管局局長~~，匯率戰，我們雖然勉強贏了，但是銀行業的不良率曾一度到了25%，據傳說，最高已經達到50%,幾乎是全面的資不抵債了~~~~這人生，轉運就靠「危機」，隨後，川哥迎來了人生中的一次巨大飛躍：終於成了「一把手」，1998年，川哥調任中國建設銀行，任行長，這一次，川哥頭都是大的，面對銀行的超級窟窿，川哥心裡也是沒底的~~~川哥摸著石頭過河，潛移默化的實踐著自己在1994年的理論創新，開始處理大規模的資產重組，川哥建立了一個信達資產管理公司，專門來處理不良資產，這一招後來陸續被其他三家銀行效仿，這就是赫赫有名的四大資產管理公司~

此外，川哥還到處跑關係，最終高層也同意：成立匯金公司進行注資、發行低息特別國債等辦法予以扶持，所以，大家後來看到了，在1998年通過財政發行了2700億特種國債，補充國有商業銀行資本金的不足。在1999年，通過設立資產管理公司，剝離了一萬億不良資產。但是遺憾的是，2000年，川哥被調任到證監會，錯失了2003年的銀行業股份制改革的最大歷史事件~~經過注資、包裝，06、07年的集中上市，除農行之外，其他大金融機構悉數上市。到今年，銀行股已經突破了歷史最高價，銀行業的利潤也都飆升只數千億元，而對應的四大資產管理公司也轉型成為投資基金等公司，這都成為川哥鐵腕行動的一個豐碑

川哥是2000年2月調任證監會的，有些人似乎忘記了，川哥也曾狂飆過，也曾與利益集團搏鬥過：過程老兵就不詳述了，老兵只說一個結果

（1） PT 水仙成為中國證券市場首家退市公司，就是在川哥的任上完成的

（2） 審批制向核准制的轉變，也是川哥推進的；

可惜了，由於川哥觸動了「退市」這個老虎窩，與後來的老郭一樣，都被突然調離了：所以，老兵覺得歷史不應該忘記川哥，對證券市場做過的貢獻~~

在川哥的心中，也是有憤怒和不甘的：在大概知道自己要被「調任」之後，在2001年9月，川哥在《轉軌中的風險應對》一書中，有如下獨特敘述，這一段請看10遍，這是川哥的原話：「中國改革的一個特點是採用漸進改革，而沒有像原蘇聯和一部分東歐國家那樣採取休克療法」，「在此我想表明的是，實際上，沒有任何一種做法是十全十美的。各種做法均有其利弊。因此，我們必須及時考慮趨利避害，及時調整以便達到最好的效果。如果我們事事都滿足於漸進式，滿足於求慢求穩，或者滿足於以前階段在改革、穩定、發展三者中取得的微妙平衡，而未充分研究新問題、新特點，不見得就能在各個方面把握得很好。因此，在我們大張旗鼓地闡明漸進式改革的好處時，我認為，也需要認識到漸進式改革的成本和缺點。即在改革的一定階段，征途中會有一個或數個陷阱。沒有一定的速度和慣性就不容易闖過去，處理不好就會越陷越深。為此，有人將這種陷阱稱為GradualismTrap，因此，應儘可能在沒有陷得很深之時，及時作出特殊努力而自拔。」

如果你看了10遍，看懂了川哥的吶喊，此處應該有掌聲~~~

2002年，川哥從證監會調任央行之後，人生便開始「開掛」：在歷史上，從來沒有哪位人士，能像他一樣在央行行長這麼重要的位置上，干這麼久。身邊的對手，銀監會、證監會、保監會、財政部、發改革的掌門人，換了一茬又一茬，當年跟他博弈，合作也對抗的同僚，很多已經解甲養生了~~

川哥已經超越了所有前任，幹了16年，川哥背了幾個大鍋，也幹了幾件載入史冊的大事，對自己，對歷史也算有了一個交代：川哥在卸任前，「頂住了強大的反對壓力，推動了中國金融領域的全面開放」。這一步，川哥用了10年，但，這又是個「陰謀論」層出不窮的時代，暢銷書《貨幣戰爭》就是最好的註腳~~~~對這一點，歷史自有評說，反正金融的閉關鎖國在今年，終於要開始拆除了~~~~~大家都知道，金融領域要開始掃黑反腐了，這終於迎來了破局之時，讓老外進來，讓鰱魚起舞，這是一種倒逼式的改革，而這也是川哥加快對外開放的出發點。事實上，在我朝，幾乎所有的重大改革都有倒逼的痕迹，這是不得已的~~~~

川哥在他的「最後退休感言」中說到：說「少數金融『大鱷』與握有審批權監管權的『內鬼』合謀，火中取栗，實施利益輸送，個別監管幹部被監管對象俘獲，金融投資者消費者權益保護尚不到位」。（取自他在《守住不發生系統性金融風險的底線》一文中的原話）老兵微信公眾號：股市老兵炒股票（ztzt66），微信搜索關注後每天第一時間接收老兵最新深度分析和爆料。

這是有所指啊，除了「少數金融大鱷」的干擾，川哥直到今天，也依然對2年前，短期內史無前例的「六次降息降准」耿耿於懷，大家對他的批評太多也太毒了，鍋都讓他背了。（2014年11月至2016年2月，短短不到1年半的時間內，央行共進行了6次降准6次降息）

央行在多份報告里，都向公眾傾訴過「被迫放水的無奈」。這次，是行長親自傾訴：「在宏觀調控上，對貨幣「總閘門」的有效管控受到干擾。在風險醞釀期，行業和地方追求增長的積極性很高，客觀上希望放鬆「銀根」，金融活動總體偏活躍，貨幣和社會融資總量增長偏快容易使市場主體產生錯誤預期，滋生資產泡沫。當風險積累達到一定程度，金融機構和市場承受力接近臨界點，各方又呼籲增加貨幣供應以救助。宏觀調控很難有糾偏的時間窗口。」

說完利率，必然要談到匯率：大家都知道，金融全面開放，已經是板上釘釘的事情了，但是匯率咋辦呢？？周行長的這段原話，請大家看10遍：「很多新興市場經濟體特別是轉軌經濟體，基本上是從封閉型經濟轉向開放型經濟。一般而言，從不開放轉向開放的難處首先是匯率。在不開放的條件下，絕大多數時候匯率都處於不合理、不均衡的水平。為此，外匯管理部門需要對用匯進行管制，而外匯管制又使對外開放的門打不太開，或是打開一點後又合上一點，甚至重新關上，時間長了就逼你下一步做出鮮明的體制選擇。世界上沒有任何一個國家能在外匯管制很嚴重的情況下實現開放型經濟，也沒有一個國家能在匯率嚴重偏離均衡的情況下實現國內外市場的良好互動」

呵呵，看到這裡，老兵也要上「最重磅的菜」了，「去槓桿」政策的最終解決方案：川哥已經透露給我們了：早在中國發展高層論壇2016年年會上，川哥就表示，十三五期間解決企業槓桿率高的一個重要方法就是加快發展資本市場，使國民的儲蓄更大比例的加入到股本投資~~~

老兵給大家翻譯下：川哥的意思是，只有中國資本市場的全面牛市，才是「去槓桿」的終極解決方案~~老兵的結論是，高儲蓄時代一去不復返了，房地產在居民資產配置中比例達到65%，長效機制之後，溢出的部分必然要用「新的池子」來裝~~

老兵斷定，川哥是有所指的，下一步的政策脈絡，川哥已經給我們描繪出來了：

（1） 擴大直接融資是政策的窪地，政策必然會把資本市場的短板給它補上去，槓桿率自然會相應降低。

（2） 資產證券化一定會橫空出世，這也是「去槓桿」奇招，前段時間，在去槓桿的高潮，還放行了幾個REITs,( 2017年12月26日，高和晨曦-中信證券-領昱系列資產支持專項計劃(下稱「旭輝領寓類REITs」)在上交所獲批，儲架額度30億，是首家民企儲架REITs類項目。)

川哥馬上要退休了，我們不應該忘記：他把銀行從不良貸款中解救出來，為繁榮鋪平了道路。作為股市的監管者，他曾經為股民戰鬥過~~在那激情燃燒的歲月里，面對垂死掙扎的中國經濟，面對利益勾雜的「各方諸侯」，川哥奮鬥過~~~~

世人批評央行無節制「大水漫灌」

幾多無奈，不足為外人道~~

青絲縷縷滿白頭。

硝煙滾滾書生氣， 烈火熊熊壯志酬。 一腔碧血盡憂愁。

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