基礎策略——看大漲，買入認購期權

在眾多的期權策略里，買入看漲期權是與買入股票最相近的一種策略，所以也是大部分投資者開始期權交易的首選策略。在嘗試更多更複雜的看漲策略之前，我們先來了解一下買入認購期權。

我們都知道期權槓桿很高，而實值、平值與虛值期權的選擇對交易策略而言有更重要意義。例如： 3月1日標的50ETF開盤價格為1.94元。到3月21日價格漲到2.19元。上漲12.9%

1、策略解析

（1）適用行情：投資者對未來市場看漲或強烈看漲。（2）策略組成：買入認購期權（3）到期時盈虧平衡點： 執行價格+認購期權權利金（4）收益及風險特徵，最大收益：（無限）標的資產價格上漲時，理論上最大收益無上限。最大風險：（有限）損失所支付的權利金。（5）策略優點：1.即使標的資產價格下跌，損失有限。2.支付權利金購買認購期權，比直接購買股票標的具有更高的槓桿效應。提高了投資者的資金利用率。3.相對簡單，且不需要繳納保證金。4.這是最基本、最靈活的交易策略之一，在期權到期之前，交易者可以通過買賣更多期權從該策略轉型為其他策略，以適應對市場看法的改變。

2、如何操作

行權價的選擇：（1）預計標的能大幅上漲，通常選擇行權價高於當前標的資產價格一到兩檔間距的看漲期權（即虛值期權），因為虛值期權相對便宜，槓桿效應大。（2）預計上漲幅度不大，或風險承受能力較弱者，可以選擇低於標的價格的行權價（即實值期權）。因為實值期權delta較大，期權價格隨標的波動變化大。（3）慎買深度虛值的認購期權。

期限的選擇：通常買入距離到期日一至三個月左右期限的看漲期權。注意，並非到期時間越長越好，因為時間越長，其流動性往往越差，同時要付出的時間價值也越大。

3、風險因子影響

（1）時間損耗（即距離期權到期日越來越近）期權的時間價值會隨著時間的流逝而減小。（2）波動率對買入看漲期權則具有正面影響，波動率越高看漲期權價格越高，有利於投資者持有買入看漲期權的頭寸。波動率越低則看漲期權價格越低，不利於持有本策略頭寸。

4、到期前的調整

（1）預計標的資產價格上漲減緩或盤整：平倉，或者賣出一定數量虛值看漲期權，變成牛市價差組合策略，可以獲得部分權利金，對沖標的價格回撤的風險。（2）預計標的資產價格會下跌或大幅波動：可以買入一定數量看跌期權，變成買入跨式組合策略，在大漲大跌中獲利。

5、到期時的選擇

（1）行權：如果到期時認購期權是實值期權，可行權以執行價買入股票標的。（2）平倉：賺取權利金差價，是多數交易者的選擇。（3）移倉至次月合約：如果認為還有上漲空間，可賣掉將要到期的認購期權，同時買入次月到期的認購期權。

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