鋼鐵板塊的黑馬：論華宏科技

04-03

最近有色、周期類板塊再度起飛，成為了這波超跌反彈的主力板塊。其中，華宏科技今日漲停尤為引人注目，珞凌認為，此次華宏科技的漲停很有可能會突破前期的寬幅震蕩區間，有可能是一波新行情的開端，建議重點關注，適當布局。

公司主要從事再生資源回收、廢金屬、廢塑料、廢紙和生活垃圾回收處理等業務，產品包括金屬打包設備、金屬剪切設備、廢鋼破碎生產線以及垃圾打包壓縮設備等。

1.業績扭虧為盈，風頭正盛

2011年至2015年，國內鋼鐵產業持續低迷，廢鋼價格一路向下，公司營業收入也萎靡不振，逐年下滑。2014年，公司首次出現虧損，15年虧損進一步擴大。16年公司完成對威爾曼電梯的收購，以至於業績大幅提升。此外由於受到供給側改革影響，傳統主業17年繼續回升，增長至10億元以上，歸母凈利潤也大幅扭虧為盈。截至2017年三季度，公司營收較去年增長31%，實現歸母凈利潤0.88億元，業績大幅增長。

2.廢鋼加工將迎來歷史性機會

中國的鋼鐵行業黃金年代即將過去，行業將告別粗獷式發展。一般而言，鋼鐵行業下游約60%集中在房地產和建築行業，從這兩個主要行業的景氣度來看，無論是房地產的新開工面積，還是竣工面積都有所下滑。參考美國日本等發達國家的鋼鐵工業發展歷程，中國未來鋼鐵行業的供給與消費都將進入長期平穩狀態。

資料來源：華創證券

中國成為世界鋼鐵第一大國已經歷經多年，但是在年粗鋼產量超過世界半數的情況下，存在著環境污染嚴重，產品質量良莠不齊以及產能過剩等問題。在環保趨緊的大形勢下，目前我國鋼鐵行業面臨著巨大的環保限產壓力，今年冬天的限產力度可見一斑。預計這種限產以後也會成為常態。

為了產業升級，一種新的方法就是：廢鋼鍊鋼。使用廢鋼煉一噸鋼可減少3噸固體排放物（包括污染物），節約1.6噸鐵礦、0.4噸焦炭、1噸原煤和1.6噸二氧化碳。但是以前我國並沒有出現大規模的廢鋼鍊鋼，主要還是由於廢鋼供應不足，價格偏貴，因此不具有什麼成本優勢。

但是，我們需要明白，中國目前鋼鐵存量達到100億噸，這個數字十分巨大，而70%的社會鋼鐵在近10年產生（也就是4萬億之後）。一般來說，基建和地產用鋼的報廢周期長達數十年（被拆遷掉），而製造業用鋼的報廢周期在5-30年（比如汽車報廢），而隨著中國曆年汽車銷量的增長，以及存量廢鋼的逐漸累積，中國龐大的鋼業製品業即將進入報廢周期，報廢鋼量有望迎來大幅增長。

3.投資邏輯清晰，股價前景廣闊

根據機構預計，整個廢鋼設備市場規模高達240-300億元，設備投資正處於有效加速期，假設過程在3年左右完成，則年均複合增速高達30%-40%。

華宏科技是再生資源加工設備的龍頭企業，產品包括大型的廢鋼破碎線、大型的剪切設備以及規模較小的打包機、壓塊機等等產品種類完備，是國內廢鋼拆解設備生產的知名品牌。隨著廢鋼行業景氣度持續復甦和廢鋼加工設備需求大幅提升，公司廢鋼加工設備業務進入快速上升通道。2017年公司再生資源加工裝備訂單飽滿，公司2017年新增訂單約13.85億元（含稅），2016年全年僅3億。因此，華宏科技在18年仍然有望迎來爆發性增長，給18年1.17EPS估算的話，華宏科技目標價格高達30元，而近日的漲停正是體現了機構的這一預期。因此，珞凌予以強烈推薦。

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