從這些公司的股權情況來看 中美貿易戰打不起來了？

若中美開打貿易戰，中國股市或能避免其傷害，因全球化具有韌性。

據野村統計，從中國出口商品到美國的前25名出口商中，80%以上是由中國大陸以外的公司所持有，如下圖所示，包含中國香港、中國台灣、韓國和美國。相反，一些製造業股票面臨更大的風險。所有權的多樣性，意味著中國不會像上世紀80年代日本面臨貿易戰時那般脆弱，當時日本的大型出口商都為日本企業所有，在美國施加如特朗普競選時承諾的貿易限制措施後，日本出口商受到了嚴重創傷。

野村首席中國證券策略師劉鳴鏑(WendyLiu)和分析師Erin Zhang發布研究報告稱，中國出口商的情況會比上世紀80年代的日本更加複雜，中美貿易戰會影響到在中國台灣、韓國和美國上市的股票，而台灣擁有大部分從中國出口到美國的最大型出口商，包括駐上海的廣達電腦公司和台灣華碩集團下屬子公司和碩聯合科技股份有限公司。

投資者希望能從特朗普那獲取更多關於中美貿易戰的信息，之前特朗普競選時提到了會提高美國進口關稅，及將中國列入匯率操縱國。大多數受訪野村的投資者表示，從美日貿易戰歷史經驗來看，中美貿易戰可能會帶來一些衝突，中國相關出口商可能會成為美國處罰的目標。

20世紀80年代時，美國前總統里根政府對來自日本的進口商品如摩托車和電視等徵收關稅，並通過廣場協議令日元大幅升值，還通過遊說解除了美國有競爭力的商品的貿易壁壘。

野村援引國際貨幣基金組織的數據稱，目前，中國是美國最大的進口來源地，比重達21%，情況類似於上世紀80年代中期的日本。

野村表示，如果中美貿易緊張關係升級，中國製造生產機械和運輸設備的企業遭受的損失最大，因為在2016年，這些領域的美國進口商品中，來自中國的佔比20%。

野村列出了18隻在中國A股或港股上市的股票，這些企業超過10%的銷售額來自北美，且製造產地不在美國。這包括已經更名為藍光發展（600466）的迪康葯業、河南瑞貝卡發製品股份有限公司（600439）和英特爾公司的供應商中芯國際（00981）。

不過，野村也表示中美爆發貿易戰的可能性有限，因相較上世紀80年代，美國企業占的中國市場份額更大，也就是對中國的投資更多，且從中國獲取的利潤也更大。

野村稱，關於中美貿易戰的可能性，可以從三個方面窺得先機：美國財政部長羅斯的貿易議程；4月美國財政部外彙報告，這份報告或將透露美國是否會將中國列入匯率操縱國；和未來的中美經濟對話框架，奧巴馬政府時期，這是高層經濟決策者的年度會議。

野村最後總結稱，中國出口商股權的多元化，意味著中美貿易戰的可能性較低，只有少數歐洲和亞洲的投資者認為，美國和中國之間的和解是不可能的以及貿易戰在所難免。

本文獨家翻譯及整理自bloomberg，更多的精彩獨家文章，港股和境外投資大數據工具，請點擊下載：比特港股新聞 - 滬港通大數據 on the App Store

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