壟斷中國圖片版權，他一張圖片索賠2萬
去年4月份，騰訊被一家小公司告了。
訴訟內容是這樣的：
「被告騰訊未經原告方許可，在微信企業賬號和新浪認證微博中使用了9張原告享有著作權的圖片，請求索賠19萬元。」
9張侵權圖片，索賠19萬元，每張2萬多元！
砸砸……
作為中國互聯網的霸主，騰訊如今財大氣粗，擁有一支久經考驗的律師團隊，什麼樣的世面沒見過？
一番刀來劍往，最終法院裁決，9張圖片判罰4萬元了事。
敢在騰訊身上扒下一層皮，這個原告是什麼背景？
視覺中國。
中國圖片生意版權的壟斷者。
話說如今中國互聯網的從業者，小到如恆河沙數的自媒體人、博主，大到稱霸一方的巨頭，幾乎沒有哪個敢小覷視覺中國的影響力。
更早之前，今日頭條曾被蘋果APP Store下架，數日之後才恢復上線，傳言被下架的理由就是被視覺中國舉報，其所用的圖片存在版權問題。
連騰訊、今日頭條等大佬都吃盡苦頭，這樣的公司又會有怎樣的投資機會呢？
1
說起視覺中國，歷史可以追溯到十幾年前的納斯達克泡沫。
2000年4月，一名《中青報》的圖片編輯柴繼軍，也在琢磨著可以做個什麼項目。
那時候，業餘時間，柴繼軍拍了很多新聞照片。
柴繼軍作品：《1999年抗議美國轟炸中國駐南聯盟大使館》
他發現，像《中青報》這樣的大戶人家，圖片資源很豐富，手裡的圖片用都用不完，很多都被閑置、浪費掉了；
而另一邊，又有很多小媒體，到處找圖片，卻找不到合適的賣家。
為什麼不能做個網站，把圖片放上去，開放給編輯們任意挑選，按需付費呢？
說干就干，他拉上了小夥伴：文字編輯李學凌（後來著名的美股公司歡聚時代的創始人），後者又火速的找來了一碼農：陳智華。
一個月後，視覺中國的前身http://photocome.com上線了。
要說生意模式，視覺中國就是個搬磚工，將圖片資源數字化並搬上互聯網。
（視覺中國主站：http://vcg.com）
上游對接圖片內容攝影師，下游滿足媒體、廣告商對圖片的需求。
具體運作方式是這樣的：
公司與圖片供應者簽訂協議，確定分成比例後，把圖片交視覺中國整理上線，存入圖片資料庫，獲得銷售收入後，再與攝影師或圖片供應商按協議分成。
這門生意過去也存在，但互聯網產生之前，商業圖片主要靠拷貝正片和產品圖冊，通過衛星系統傳輸。
然而又有幾個人用得起昂貴的衛星系統？
通過廉價的互聯網，http://photocome.com解決了行業需求，用戶痛點也抓得很准。
所以視覺中國能以60%以上的毛利笑傲江湖，錢賺到手軟。
奇怪的是，互聯網的江湖人來人往，那麼多年過去了。
為什麼沒有競爭者能撼動視覺中國的地位呢？
事情還要從互聯網的行業特性講起。
2
要理解視覺中國的生意經，需要明白兩個概念：先發優勢和網路效應。
所謂先發優勢，就是乾的比別人早。
視覺中國雖然不算最早從事圖片交易的企業，但在互聯網最初萌芽的創世紀里，用新的圖片版權市場形態，牢牢把握住了最有支付能力的大客戶市場。
與之相對的，是僅僅晚了幾年成立的全景網，由於圖片資源和客戶資源的落後，至今仍然徘徊在溫飽線上，2016年圖片銷售收入，才0.75億元，不到視覺中國的十分之一。
有了大客戶金主提供的現金流，視覺中國真是一步領先，步步領先。
而網路效應，則是指某種產品對單個用戶的價值，取決於使用該產品的其他用戶的數量。
（視覺中國的上一張關於網路的創意圖：網路的價值源於更多的連接）
就好比微信，使用微信的人越多，那麼在微信上你就能找到更多的好友，對你來說更多的好友就是價值；
對你的好友來說亦如此，這個過程會自然捲入更多人，接入微信的人越多，微信就越有價值，這就是網路效應。
再看視覺中國，先發優勢和網路效應就構成了它缺一不可的兩大支柱。
圖片買賣這個產業，上游內容供應者和下遊客戶都高度碎片化，如果讓下遊客戶直接聯繫上游內容供應者，即通過P2P的方式，成本是很高的。
而中游的圖片中介，撮合交易的空間很大，自然會形成平台型公司。
對於下遊客戶來說，到視覺中國買圖，不僅節省成本，而且由於其先發優勢，積累的資源最多，容易滿足需求。
這必然導致視覺中國對下遊客戶的粘性，越來越大，進而能吸引更多的客戶。
對上游內容供應者來說，與其自己去耗時費力尋找客戶，不如把圖片授權給專業的圖片中介。
賣給誰呢？
自然是交易下遊客戶多的，圖片更容易賣出去的那家。
因為下遊客戶越多，能分得的收入就越多，且運作規範、圖片版權管理、盜版追蹤和維權服務都會更到位。
就這樣，作為一個先發的圖片搬磚工，視覺中國在上游和下游都建立了互為聯繫的正反饋系統。
競爭對手要想進入的話，難度就大了。
海量的內容資源，內容提供者和客戶群的生態環境建立都非朝夕之事。
正是這兩大特性，讓視覺中國修築了一條寬廣的護城河。
護城河內的視覺中國，也用業績證明了其犀利的賺錢能力。
從借殼上市的2014年至2017年前三季度，公司營業收入與凈利潤強勁增長，收入的大頭，自然也是圖片版權銷售。
另外，在獲取圖片資源上，除了內生增長，還要靠買買買。
比如圖片行業老大Getty Images，就是通過一系列的收購實現高速發展的，歷史上累計收購的圖片社超過100家。
燈塔國既然已經指明了方向，中國學生自然是有樣學樣，這幾年裡放手買買買。
尤其是上市之後，視覺中國的資本力量變得雄厚，採購的目標從國內轉向了海外。
2016年，世界第二大的圖片版權商Corbis Images公司，被視覺中國一口吃下。
Corbis是由微軟創始人比爾蓋茨創辦的，在他發展的30年歷史裡，曾經先後收購了著名的Bettmann歷史圖片檔案館、全球最大的新聞攝影機構之一Sygma、明星圖片公司Outline；2005年收購全球知名創意圖片公司Zefa，2011年收購了全球最大的明星八卦圖片庫Splash。
在一系列的收購整合之後，Corbis的資產里擁有了近5000萬張圖片，15000多名簽約供稿人，記錄著從19世紀至21世紀的幾乎所有全球重大歷史事件。
比如下面這張極其珍貴的愛因斯坦照片：
1951年3月14日，愛因斯坦72歲生日，國際合眾社的記者Arthur Sasse請他笑一笑，老頭不按套路的吐了舌頭，時間定格了下來。
現在，如果要使用這張著名的照片，所有商業機構都要付錢給視覺中國。
可以說，視覺中國擁有著一批人類史上最稀缺的歷史遺產，他們的版權資源乃是無價瑰寶，商業價值將讓多少人流口水啊。
3
護城河內香甜的果實讓人垂涎，但樹上的果實並非唾手可得。
視覺中國2016年營收為7.35億，2017年Q3為5.08億，如果按照其50%的市佔率計算，整個中國正版圖片市場僅為15億左右。
要知道，燈塔國的行業老大Getty Images在2007年的營收就達到了55.77億。
根據艾瑞諮詢的數據，我國2016年廣告市場的規模是6488億，互聯網廣告的市場規模是2902億元。
圖片作為廣告的重要表現形式，中國圖片市場的佔比竟然不及整個廣告市場的0.23%。
這顯然是不合理的。
要知道，在燈塔國，這個佔比數據是2.4%。
可想而知，我們國家的圖片市場是多麼滴有前途。
兩者數據的差異背後，是我國知識版權保護工作的歷史欠賬，也跟群眾們長期養成的壞習慣有關係。
但這幾年，知識版權市場正在迎來歷史性的巨變。
比如影視行業，各大盜版片源站，如射手網、人人美劇、帝國，不是關閉、就是整頓，風向真的要變了。
（射手網的關閉，一個時代的謝幕；互聯網到底是自由開源的燈塔，還是走向荊棘叢生的版權堡壘？）
還有音樂網站、小說網站、自媒體平台，各種版權保護的措施與力度都不斷加強，也讓作為原創平台的相關從業者大為受益。
比如背靠騰訊，以起點中文網為根基的閱文集團，去年港股上市後市值高達千億港元，備受投資者追捧；
比如預計今年要上市的騰訊音樂，傳聞2017年營收90億元，凈利超過16億元，估值高達100億美元，成為2018年最備受業界期待的IPO之一。
曾幾何時，文字、圖片、音樂、影視，哪個不是被盜版困擾到夜夜難眠的行業，如今一夕翻身，版權價值熠熠生輝。
背後，既是社會、業界各方的努力，更不可忽略的，是政策與執法者的雷霆行動。
2013年，全國人大批准《國務院機構改革和職能轉變方案》，將新聞出版總署、廣電總局的職責整合，組建國家新聞出版廣電總局，加掛國家版權局牌子。
很多人都沒有意識到，國家版權局成立，這件事情對後世知識版權市場繁榮的里程碑意義。
比如這幾年，我們眼見的，各家互聯網公司紛紛推出內容付費業務，相關市場獲得了爆髮式的成長，受益的源頭正是從那裡開始。
圖片版權，自然也是內容付費的一個組成部分，制度的完善對其成長有著不可估量的意義。
據北京海淀區法院知識產權庭統計，近3年來，圖片版權訴訟案件數量增長了3倍。
2015年，收到的圖片類案件1013件，2016年攀升至2158件，而截至2017年7月，該庭收到的圖片類案件已達2879件，2017年年底預計將超過4000件。
細看數據，在已判決的案件中，原告的勝訴率超過80%，絕大多數都能獲得經濟賠償。
正是高效的執法，讓盜版者膽寒，用戶的付費習慣逐漸養成，正規的版權市場也得以進入了春天。
是金子，總是要發光的。
4
但未來雖然美好，活在當下更重要。
過去，傳統媒體一統天下；現在，自媒體風起雲湧，傳統媒體日漸式微。
根據企鵝智酷的研究，互聯網媒體已經成為用戶最重要的閱讀渠道，而互聯網媒體中，內容的生產者：自媒體，又佔了絕對大頭。
在視覺中國2015年數據報告中，對用戶類型的統計也清晰的顯示了其中的趨勢。
這樣就有問題了，自媒體窮啊，拿2000萬個微信公眾號來說，除了頭部大號，絕大多數是花不起錢買圖片的。
但在視覺中國看來，辦法總比困難多。
這家互聯網時代的活化石級企業，有著一套完整的打法來抓收入：
套路一：客戶分層
在視覺中國主站上購買圖片，價格是相當驚人的，普通一張照片就要2千元，有些珍奇照片更是喊到上萬的報價。
（改革開放40周年之交通，珍貴的歷史記錄類照片，含有￥標誌，價格一般比較感人）
按照行規，大客戶採用包年授權形式，價格看量下單，一般是10萬/年起。
不過，主站的圖片雖好，但除了4A、汽車、金融業、航空公司等強大金主，一般人是消費不起的。
於是，視覺中國又推出了http://veer.com，以低價收割中小客戶。
（對每天掙扎在溫飽線的中小客戶來說，0.1折的報價，夠不夠誠意？）
當然，價低並不代表質低，http://veer.com的內容主要來源於iStock（Getty旗下，全球微利圖庫的鼻祖）。
套路二：流量導入
從2017年開始，視覺中國與騰訊企鵝號、阿里巴巴大魚號、微博等巨頭陸續達成合作，向其自媒體用戶「免費」開放其正版圖片、視頻、音樂資源。
說是免費開放，其實也不完全是，主要的原因是，自媒體不花錢，但自媒體平台方是掏了錢的。
也就是說，相當於平台方巨資團購資源，然後將圖片開放給平台上的自媒體用。
互聯網平台間刺刀見紅，為了流量使盡一切辦法爭搶優質原創內容，這番砸下血本，也是拼了。
另外，視覺中國也接入了搜索引擎。
雖然我們進入了移動互聯網時代，但使用者尋找和編輯圖片，仍然離不開電腦，這意味著搜索引擎還是最核心的流量入口。
同樣是2017開始，視覺中國接入了國內兩大圖片搜索引擎百度、搜狗。
與流量入口建立合作關係，毫無疑問將鏈接更多的長尾需求。
套路三：應收盡收
圖像識別是人工智慧的重要分支，近年來人工智慧的爆發，視覺中國也成為了受益者。
基於圖像識別技術，視覺中國開發了「鷹眼」 圖片追蹤技術。
這下好了，全自動追蹤全網，有沒有盜版我的圖片，如果有，律師函等著吧。
計算機自動化處理，對圖片侵權的處理效率提高肯定不是一星半點。
根據公司半年報，2017年上半年就通過技術手段發現的潛在客戶數量及用圖數量均較去年同期有超過50%的增長。
套路比海深啊。
除客戶分層是典型的營銷策略外，其他套路都需要相當程度的技術功底。
接入自媒體平台，不僅需要API介面，還要能提供基於SaaS的圖片在線編輯應用。
圖像版權自動追蹤，肯定需要用到大規模的並發網路爬蟲，還要精通人工智慧的圖像演算法。
差不多6個點的研發佔比保證了視覺中國有能力實現自己的各種意圖。
在建立了國內最龐大、最專業的圖片資源庫後，我們可以看到：視覺中國的發力點開始集中到如何運用好手中的資源上來。
無論是客戶層面的提前布局，還是從技術層面上提高圖片資源應用範圍、方式、效率。
一切，都為了在風口到來前，搶到一個最靠前的位置。
這個風口，自然是版權保護力度的深入。
繼文學、遊戲、影視、音樂板塊的版權保護欠賬逐漸被還上後，吊車尾的圖片板塊將成為下一個內容正版化的發力點。
以圖片內容為壁壘，再通過技術研發不斷擴展自身獲利能力的視覺中國，最核心的價值就在於連接內容供應商與客戶，完成業務閉環。
隨著移動互聯網的深化，海量的自媒體、電商等對版權圖片的需求量只多不少，圖片版權的市場空間一眼望不到邊際。
尾聲
研究是一個持續不斷深入的過程，是一個不斷篩選、精挑細選、枯燥並花費大量時間精力的過程。
我們每個工作日發布一篇上市公司的分析報告，一篇報告就要花費我們團隊里兩名以上分析師一周的時間，這樣耗費巨大成本的研究也僅僅是達到一個目的：
讓我們能夠在3500家的海量公司里，找到那些在未來一兩年里具有相對較好投資機會的頭部10%的公司。
十分之一的海選過程。
這些公司真的每一家都完美無瑕，閉著眼買入就能大漲嗎？
顯然還不是的，我們還需要進一步的精挑細選。
拋棄題材股，真正以優秀業績說話的好公司，具有長期持續業績爆發能力的好公司，這個市場上不會超過20家。
這又是一次十分之一機會的淘汰與晉級賽。
追求更強的確定性，找到那些我們認為更值得持有的長期船票。
近期，君臨在成立深度研究部的基礎上，再次成立了5個小組，對2018年我們認為最值得看好的5個行業方向，進行更深入的挖掘、對比與跟蹤。
遴選出每個方向3-5家，我們認為確定性最強的，業績將持續超預期爆發的優秀公司。
這張清單，我們將在公眾號[君臨]付費訂閱專欄里發布，跟我們的付費用戶們攜手共進，獲得更陽光、長久的收益回報。作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】，更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平台—君臨
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