熊貓金庫測評：兄弟公司被收購，還安全嗎？

不過，最近投資人對這個平台的安全性產生了疑惑。

事因是今年的5月底，熊貓金庫的母公司熊貓金控發出公告，以1200萬元的價格把註冊資金5000萬的融信通給賣了。

於是一連串的問題來了：

融信通負責熊貓金庫的資產端，包括風控、催收、逾期墊付。現在賣了，熊貓金庫的逾期壞賬怎麼辦？

實繳5000萬，賤賣1200萬，是不是融信通的業務能力太爛而甩手？

關於熊貓金庫

1、平台基本信息

熊貓金庫2016年3月上線，在廣東廣州註冊成立。

上市系平台，母公司為A股主板上市的熊貓金控。除了熊貓金庫，熊貓金控旗下P2P平台還有在北京的銀湖網。

主要的業務為實物抵押貸款、個人消費信用貸、企業貸款。

熊貓金庫的運營公司是廣東熊貓投資管理有限公司，該公司的股東是熊貓金控和周凌宇，分別佔70%和30%，熊貓金控的控股股東為銀河灣投資，銀河灣投資由趙偉平控股。所以，熊貓金庫實際上是由趙偉平控制。

2、平台收益

熊貓金庫的產品有四種，分別是活寶、節節高、定存寶。

熊貓金庫的特點是流動性比較好。除了活期產品活寶。節節高一個月免費提現一次。如果急用，交1%的手續費隨時可轉。

定期也可以隨時贖回。不過贖回費率有點高，2、6月期2%，12月、24月期4%。

熊貓金庫風險檢測

智多星的風險檢測來自智多星團隊研究的P2P風險檢測獨門秘籍——智多星方法。目前已經頒布1.0版本，升級2.0版也將在近期發布，請密切關注智多星理財師。

1、熊貓金庫兜底壓力

熊貓金庫沒有公布待收。

目前交易額112億，運營時間494天（官網數據）。

一般來講，待收一般是交易額的1/3-1/5左右。

另外通過熊貓金控官方數據「2017年融信通一季度銀湖網與熊貓金庫累計撮合成交量達39.92億元，已達到2016年全年撮合成交量的50.96%。」而銀湖網目前待收38億。

可以粗略估計，熊貓金庫目前的待收資金大概在30-40億左右。

為了方便計算，折中一下就是35億。屬於中等規模P2P平台。

如果出現意外，熊貓金庫的最終兜底主要來自A股上市公司熊貓金控。而熊貓金控旗下的P2P平台共有2個，銀湖網和熊貓金庫。一共兜底壓力約73億。

那麼，熊貓金控到底又有多少實力兜底。

上市公司有一個好處，信息比較透明。

我們來看看熊貓金控的16年的財報。

通過財報，我們知道16年營業收入為3.3億，利潤為2000萬，總資產為12億。

負債4.7億，故凈資產為7.3億。

另外，熊貓金控現在的市值為40.32億。

從數據看，凈資產7億，市值40億。對比70億以上的存量資金，還有一定的兜底壓力的。這個時候，熊貓金控旗下的兩個P2P平台的專業能力就尤為重要了。

今天，我們主要來分析熊貓金庫。

2、熊貓金控的專業能力

（1）團隊情況

熊貓金庫官網沒有公布運營團隊。

不過，通過零零碎碎的信息，我們可以拼湊出一個年輕的90後運營團隊。通過零星的信息我們也能找到COO徐葉。畢業於西南政法大學、中國政法大學，分別獲得法學學士、訴訟法學碩士學位。曾就職於北京市中倫律師事務所，在資本市場部從事內地市場IPO、上市公司併購重組、紅籌股回歸、公司常年法律顧問等事務。

團隊總體來講偏年輕化。

不過不涉及金融運營，主要功能是線上融資。另外作為上市公司旗下的子公司，團隊所能產生的影響非常有限。

在這裡，著重要關注的是實際控制人趙偉平。

實際控制人是趙偉平，熊貓金控創始人，用完整的產業鏈開創了「煙花大王」的傳奇。熊貓金控原來就叫熊貓煙花集團股份有限公司，2001年A股上市。但由於霧霾等因素，行業前景不明朗，於是轉型做互聯網金融，成立了小額貸款公司、資產管理公司、商務顧問公司、金融大數據中心以及P2P網貸平台。

趙偉平在資本市場可謂毀譽參半，但可以肯定是一個資本高手。在入主熊貓煙花後，通過資本運作一次次推起熊貓煙花，然後高位套現。累計獲利5億以上。

而這也決定了，熊貓金庫的運營是為熊貓金控的資本市場服務的。

（2）業務情況

熊貓金庫的資產端來自融信通。資產包括個人抵押貸款、個人消費貸款和公司質押貸款。

融信通作為熊貓金庫融資標推薦方，主要負責標的風控審核和逾期墊付。如果「熊貓金庫」上借款的借款人，未能如期歸還投資者的債權，融信通將墊付應償還投資者的投資款。

換句話講，熊貓金庫的專業能力，要看融信通的專業能力。

（3）關於融信通

熊貓金控為什麼要賣掉融信通？

一個原因可能是為了合規。

因為融信通是熊貓金控的孫公司，與熊貓金庫存在著關聯關係，又給熊貓金庫墊付逾期壞賬。

顯然違反了P2P平台「不能直接或間接向出借人擔保或承諾保本保息」的監管要求。

另外一個原因是，融信通虧損嚴重，這個時候賣出，可以優化財務報表。

從公開數據我們可以了解「融信通在2016年虧損3793萬元，這對於扣非凈利潤僅3768萬元的熊貓金控來說，不是個小數目，而造成這一虧損的直接原因是融信通對熊貓金庫、銀湖網墊付的兩筆巨額逾期債權，令融信通直接損失4111萬元。」

對於熊貓金控的實際控制人趙偉平來講，作為資本運營高手。顯然是不想看到這種對於上市公司財務報表長期難堪的現象。

於是，當初實繳資金5000萬的融信通，現價1200萬賣了，虧損了76%。

賣給了誰？

融信通是被森然大收購的，森然大的背後是丹爾斯頓。丹爾斯頓的法人是張培峰，此人同時是已經停牌的上市公司凱瑞德的董事長（6月收購）。是不是感覺有點耳熟？沒錯，這個人前兩天剛給愛錢幫投了5億。

所以，融信通以後很可能和凱瑞德、愛錢幫一起被張培峰打包成一個「金控集團」。

轉讓後的融信通，將繼續為熊貓金庫提供風控、催收和逾期墊付。

長期來看，熊貓金控通過這次甩賣，切割了上市公司與其旗下的資產公司的逾期壞賬風險。如果未來P2P行業最終實現去剛兌，對於熊貓金控的股價穩定有非常積極的意義。

那麼，被賣後的融信通專業能力和兜底能力到底如何？

從目前來看，張培峰財大氣粗。收購愛錢幫也可以一定程度彌補原來融信通的金融運營能力不足。

（5）其它

投資人比較關心的存管問題。

目前，熊貓金庫官網上已經發布聲明，表示將在八月份上存管。

3、風險綜述

在不去剛兌的背景下，熊貓金庫的兜底，主要由熊貓金控承擔。而熊貓金控的兜底壓力，要看熊貓金控旗下兩個P2P平台總和，目前預估大概73億左右。

其市值40億左右，凈資產7.3億。總體來講還是有一定的兜底壓力。

資產端融信通已經賣給張培峰。這筆交易。優勢是短期內，熊貓金庫的風險由張培峰和熊貓金控共擔。長期來講，風險押注到了張培峰身上。張培峰也是擅長玩資本的老手，風格可能比趙偉平更加激進。

綜合來看，熊貓金庫的中短期（一年內）風險較小。再加上上市公司信息相對透明，可以通過財報密切關注風險變化。

長期來講，需靜觀其變。

性價比評估

熊貓金庫中短期風險較小。

活期收益，在目前P2P平台中屬於中等偏上。

所以中短期性價比中上。

測評執筆

測評執筆：智小星

智小星，智多星理財師首席服務員。復旦大學金融研究生畢業，10年投資經驗。痴迷於鑽研投資，熟悉市面上大部分投資理財類產品，目前每年穩定投資收入數十萬，感興趣的朋友可以關注我的微信公眾號：智多星理財師。