我為什麼看好P2P車貸業務？

近段時間，行業內對以車貸為代表的P2P小額業務領域的關注度可謂是持續攀升。之所以會出現這樣的情況，主要原因還在於「限額令」的頒布。在8月24日銀監會正式發布的《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中，監管層明確規定了借款人在網貸平台的借款上限。政策對P2P單個項目規模的控制，似乎也預示了P2P行業將向小額業務領域過渡的發展方向。

現階段P2P行業主流的小額業務有車貸、個人信貸、農村金融、消費金融幾類，其中發展趨於穩定、模式最為成熟的要數車貸業務。2014年，伴隨著互聯網金融的爆發，P2P行業進入充分競爭時期，業務的細分趨勢開始顯現，以小額分散為主打的車貸業務也藉此迎來了新的發展契機。數據顯示，國內P2P車貸平台的上線時間普遍集中在2014、2015兩年間，其中約有37%的車貸平台是2014年上線的，近50%的平台則在2015年成立，從車貸平台數量的逐年遞增中不難看出整個車貸行業都保持著增速發展的態勢。

筆者作為P2P車貸領域的較早一批從業者，始終對車貸業務的發展持有樂觀態度，尤其是在當前的行業環境下，不管是日益旺盛的市場需求還是導向清晰的監管政策，都充分表明了國內車貸領域還蘊藏著巨大的機遇。

一、車貸資產的天然優勢

國內P2P行業從2007年開始萌芽，經過近十年的發展，如今P2P市場上的金融產品種類足以用「豐富多樣」來形容了，這也意味著P2P平台在資產端的發展上有足夠多的選擇，綜合型平台可以同時兼營房產抵押借款、中大型企業借款、政信工程融資、供應鏈金融、票據、保理等多項業務，而規模相對較小的平台則可以專註於一種細分業務的開發，例如主營車輛抵押借款的車貸平台、服務小微借款用戶的個人信用借貸平台等等。如今在政策對借款人借款餘額設置上限的情況下，並結合國內不完善的徵信基礎及趨於保守的投資環境來看，本人覺得車貸是最適合P2P平台的小額化業務方向之一。

第一，作為從業者，首要考慮的就是平台的戰略定位，即基於P2P行業在金融體系中的位置來確定平台本身的發展方向。以本人的從業經驗為例，2014年我正式入行時，先確定了一件事：P2P行業是作為傳統金融機構的補充而存在的，我們不可能跟銀行搶生意，也不可能搶得過銀行。基於這一定位，P2P平台想要長遠發展，幾乎只有一條路能夠走得通，就是在銀行不做的「臟活累活」中找到一個細分領域，逐漸發展出自己的核心競爭力。通常，銀行的主營業務是大額企業信貸業務、房貸業務、以信用卡為代表的標準化小額信貸業務。而那些需要運用大量人力物力的、小額非標準化信貸業務就是銀行不愛做的業務，因此也成了傳統的民間金融主營業務。

第二，車貸屬於小額、可標準化的金融業務，利於平台的可持續發展。在傳統的民間金融業務中，有三種最為常見。一種是現金類業務，例如：贖樓墊資，這類業務往往需要平台投入大量人力，而且業務周期較短，不利於平台積累優質客戶資源；第二種是小額信貸業務，也是市面上大多數小額貸款公司的主要業務，小額信貸的優點是市場容量巨大，缺點則是在現階段不完善的徵信體系下容易累積大量逾期壞賬，因此風控難度很大，對平台的風控能力提出了較高的要求；第三種是車貸業務，相比小額信貸而言，早期車貸市場容量是不大的，而且我們發現有一部分客戶是屬於被小額信貸排斥的次級客戶，需要平台花費大量的人力物力對客戶進行跟蹤，從貸前到貸中、貸後的每個環節都需要極其專業的風控技術手段，但車貸業務的優點恰恰就體現在貸後處置上，不同於無抵押的小額信貸，車貸業務有車輛作為抵押物，貸後處置難度降低了不少，也為車貸平台在貸前環節形成核心競爭力之前留足了緩衝期。整體而言，車貸業務是非常容易標準化的產品，而標準化也就意味著可規模化，這種業務本身就具有良好的擴張性，對P2P平台的規模化發展是十分有利的。

第三，從資產的風險性來看，車貸業務的風險普遍低於小額信貸或者其他大額的企業借款業務。主要原因在於實體經濟受宏觀經濟環境的影響較大，經濟上行的時候，小微企業經營狀況好，還款壓力不大，而如果在經濟下行時期，借款客戶出現了資金周轉困難，進一步影響了自身的資金狀況，貸款的不良率必然是飆升的。這種情況下，車貸在貸後追償上的優勢就相對突出了，一方面是車貸業務本身的小額化特徵，單個項目不良也不至於摧毀平台的資金鏈；另一方面就是抵押物可控，便於平台進行追償和抵押物處置。

第四，從車貸業務借款客戶本身來看，車主群體相比小額信貸的客戶來說，金融需求更加豐富，有利於平台對優質客戶進行持續挖掘。一般來說，有車群體的經濟層次會略高於多數小額信貸客戶，前者大部分是企業主，在金融需求上擁有更多可以持續挖掘的空間，比如車險的需求、汽車融資租賃的需求、汽車後服務的消費金融需求等等。P2P平台積累這類型優質客戶資源的好處在於，今後在由單一的融資業務轉向多元化的汽車後市場金融服務時，已經有了比較夯實的業務基礎，不需要從零開始，一定程度上降低了平台的轉型風險，也有利於平台控制轉型成本。

二、車貸業務的外部發展契機

近幾年來，隨著車貸業務的標準化及成熟化，P2P平台在車貸業務的發展上面臨的阻礙也在持續減少。第三方統計顯示，目前國內有超過1600家平台涉及車貸業務，佔全部平台數量的40%，足見車貸業務的崛起。如今在監管的推動下，業內對小額業務領域的關注再度攀升，預計未來一段時間內車貸行業還將呈現穩定上升的發展趨勢。筆者認為，車貸業務的迅猛發展，除了得益於這類型資產本身的優質性以外，與政策環境與市場條件也不無關係。

首先，政策對小額業務的肯定，一定程度上能夠引導P2P行業對車貸領域進行持續挖掘，推動車貸行業發展。一方面，本文開篇提到，限額令的出台或導致現階段大標平台集中轉型，而與限額規定高度契合的小額業務自然成為了這一輪轉型熱潮中最受關注的業務領域。另一方面，投資人作為最關注P2P合規發展的群體，限額令的出台必然會影響部分投資人的實際投資行為，因此在大標平台進行業務調整期間，不可避免地會出現用戶流失的情況，而這一部分從大標平台出走的用戶則最有可能流向更符合限額要求的小額業務平台。

其次，汽車金融市場的巨大想像空間。根據《中國互聯網+汽車金融年度發展報告2016》顯示，2012年，國內汽車金融市場規模就達到了3920億元，年增長速度超過30%。2014年，汽車金融市場規模正式突破7000億元，年複合增長率超過33.6%。此外，二手車市場也表現出了空前的活躍度，第三方數據顯示，2016年上半年，中國二手車市場整體交易規模477.43萬台，同比15年同期增長3.6%。基於國內龐大的汽車金融市場，以阿里、騰訊為代表的互聯網巨頭也紛紛進軍汽車金融領域，業務領域涉及二手車置換、新車銷售、車險、售後O2O服務等方面，充分印證了汽車金融的前景可期。事實上，對於P2P車貸平台來說，平台的規模化及可持續發展也絕不會只依託於單一的車輛抵押融資業務來實現，圍繞新車、二手車、汽車後市場進行金融布局必然能夠成為汽車金融新的發展趨勢。

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