黃金大漲？白銀原油套利？貨幣濫發，政府信用岌岌可危？黃金亂世可保資產？

本文根據暢銷財經作家路瑞鎖做客世說新財直播語音整理而成，主要內容為黃金的乾貨知識以及投資的技巧。

（一）近期黃金走勢及分析

下圖為我國2015年一月至四月金價走勢圖：

路哥總結

（1）在過去的10年，每一年的春節前後是我國黃金大漲的高峰階段；

每年一到三月份都會有一個漲幅階段，尤其在2016年，漲幅明顯，接近20%；

（2）黃金需求量的影響：我國從02,03年以來，逐步增加了對黃金的消費量，成為全球黃金消費量第一的國家，需求比例也越老越高。

目前中國對黃金的需求量約佔全球四分之一，這對於金價的上漲將是一個十足的利好面。而我國對於黃金需求主要基於裝飾用；

由於需求量的上漲，中國政府為了能對黃金的定價產生主導權於是推出的「上海金」也從側面充分的反應了我國政府對於黃金儲備的以及黃金市場的重視程度節節攀升；

（3）儘管漲勢喜人，金價整體卻處於下跌狀態；

金價大漲的原因，路哥認為：首先基於整體經濟下行的態勢導致投資者普遍看好黃金，資本較大程度流入黃金市場導致金價的被動拖高；

共計三段：

（1）公元前2000年至1821年（約4000年）：黃金白銀作為貨幣（中國以銅為主要貨幣）

（2）1816年（由於英國確定金本位制度）-1971年（布雷頓森林體系瓦解）：160年間黃金成為主要貨幣；

（3）1971年-至今：約45年間，各國發行紙幣，形成「紙幣代表錢」的世俗觀念；

路哥提醒：

黃金一旦被開採，將永遠以其形式留存於世間，貨幣天然非金銀，金銀天然是貨幣；

2）關於黃金開採量：目前人類已知的黃金開採量為19萬噸，其中：

90%以上是1848年以來所開採；

80%以上則是在20世紀以來所開採；

50%以上是最近50年內所開採；

15%是最近10年內開採的；

黃金儲備

（1）全球黃金儲備量前4四的國家及其黃金儲備占外匯儲備總額之比：美國73.7%；德國67.6%；義大利：66%；法國64.7%；

路哥認為：

儘管1971年各國發行紙幣，但黃金依然作為主要外匯儲備實物，我國央行在2008年金融危機爆發以前，基於人們對貨幣的信任居高不下的原因，黃金儲備量連年遞減，隨後爆發的金融危機導致各國黃金儲備量連年增加，無獨有偶，大部分貨幣貶值嚴重的國家黃金儲備量也在逐年增加；

下圖為我國2000年至2015年間央行黃金儲備量走勢圖：

整體來看，儘管以美元、人民幣計價的黃金是下跌或者略微下跌的，但更多以其他國家貨幣計價的黃金卻是上漲的。這也充分說明一旦政府喪失信用或者不負責任的濫發紙幣，黃金和白銀是兩種僅能對抗政府耍流氓行為的武器。

下圖展現的是2015年以貨幣計價的各國黃金量；

（三）投資黃金：技術貼

安全性：

黃金白銀實物>房產>美元>歐元>人民幣>國債和貨幣基金>保險>信託產品>股票>期貨>……

流動性：

現金和活期存款>定期存單>國債>股票和期貨>黃金白銀>房產>保險和信託>非上市公司股權>……

收益率：

通常情況下與前兩者不可兼得；

2)黃金生產成本與價格

1.「現金成本（total cash cost）」：

將開採、加工、精鍊、相關的管理費用均考慮在內；

2.「生產成本（total production cost）」：

3.「全面成本（all-in cost）」：

也叫做「邊際成本」，除生產成本外，還包括資本支出、間接費用和管理費用，反映了維持金企運轉的總成本。

3）影響中國金價的7大因素排序

1.全球央行特別是美聯儲貨幣政策，或美元與其他貨幣強弱關係（美元指數），美元通貨膨脹情況；

2.人民幣與美元的匯率關係（影響人民幣價格）；

3.對沖基金、商業銀行、投資銀行對於黃金的投機及其價格操縱（中短期的影響）；

4.央行的售金與購金（中短期影響）；

5.全球地緣政治和經濟金融危機（短期影響）；

6.世界各國的投資、工業與裝飾需求（主要取決於中國和印度，中長期影響）；

7.成本和產量因素（中長期影響）

1.賬戶金——適宜普通人投資，長期定投即可

2.實物金——財富保險：金條，紀念幣，首飾

3.期貨——可提取實物，但高槓桿高風險。

4.T+D——沒兩把刷子，有遞延費，慎投！

5.現貨平台——沒三把刷子，高槓桿，慎投！

5）入手黃金的合適價位

合適價位：依據黃金生產成本以及黃金投行對於金價的判斷：如，

2014年，GFMS通過對全球200個主要金礦核算後估算：

1）礦產金的平均現金成本為每盎司749美元或每克149.30元；

2）平均生產成本為每盎司983美元或每克195.95元；

3）平均全面成本為每盎司1314美元或每克261.93元。

不同地區平均成本不同，南非地區因開採歷史長，金礦品位下降，成本最高。

下圖為各投行判斷的黃金生產成本:

技巧拓展：黃金白銀套利

紅色線：1968年2015年國際現貨銀價走勢圖；

藍色線：1968年-2015年除權後的銀價走勢圖；

歷史記錄的銀價：最低價6.99美元/盎司，最高為306.29美元/盎司；

歷史記錄的金價：最低價300美元/盎司，最高為5000美元/盎司；

計算二者漲幅可知，銀價的漲幅接近43.81倍，相較之下，黃金僅為16.7倍，

顯然白銀價格漲幅>黃金；

路哥提示：

（1）白銀的投資方式與黃金一致；

（2）金銀比最高時往往兩者均處於最低價，且目前二者的比值較高；

（3）此時可看空黃金，看多白銀；

編輯語錄：

感謝路哥的分享。希望大家對於黃金的理解不會和我一樣片面，單純地將黃金定義為一個價值符號，希望在未來的生活中大家可以更多的關心黃金的走勢，以此更好的判斷、分析與黃金相掛鉤的美元人民幣歐元原油白銀等的變化趨勢。

我相信黃金對於理解整體經濟的運行會是一個很好的參照物。

編輯 林淼

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