投資中最重要的事情

03-28

.

1、對於投資者來說，必須以價格為根本出發點。

事實屢次證明，無論多好的資產，如果買進價格過高，都會變成失敗的投資。同時，很少有資產會差到以足夠低的價格買進都不能轉化為成功投資的地步。

股市中唯一的確定性，應該就是資金和水一樣會往低處流，價值窪地遲早會被填平。

2.考慮基本麵價值是毫無疑問的，不過大多數情況下，證券的價格至少還受到其他兩個重要因素的影響：心理和技術（也是價格短期波動的主要決定因素）。

技術與價值無關。融資盤爆倉了，被迫割肉賣出，導致股價大跌。或者是基金有資金申購，基金經理不得不繼續買入股票。

再沒有比在崩盤期間從不顧價格賣出的人手中買進更好的事了。

3.投資是一場人氣競賽，在人氣最旺的時候買進是最危險的。

在那個時候，一切利好因素和觀點都已經被計入價格，而且再也不會有新的買家出現。最安全、獲利潛力最大的投資，是在沒人喜歡的時候買進。假以時日，一旦證券受到歡迎，那麼它的價格只可能向一個方向變化：上漲。

在這個世界上，凡是大家像羊群一樣進去瘋搶的東西，後面往往都會以悲劇結局。

當大家都在買的時候，你慢慢賣出，不貪！當大家都在割肉的時候，你慢慢買入，不懼！

4.在所有可能的投資獲利途徑中，低價買進顯然是最可靠的一種。

不過即使這樣也未必一定奏效。你可能錯誤估計了當前的價值，或者可能會出現降低價值的事件。或者你的態度與市場的冷淡導致證券以更低的價格出售。或者價格與內在價值達到一致所需的時間比你可以等待的時間更長。

正如凱恩斯指出的，「市場延續非理性狀態的時間比你撐住沒破產的時間要長」。

巴菲特和芒格都無法就同一金融資產的內在價值達成一致，價值低估可能並非投資的本質。

估值邏輯有時是自己找的，為了說服自己下一個決定；有時是為別人找的，為了成就一個自證預言。但它終究是乾草堆里找的繡花針，極限也就是模糊的正確。

巴菲特的一大優勢，就是他有保險公司業務可以源源不斷帶來現金流，所以他才敢于越跌越買，成功率也大幅提高。

最後建議大家多讀書，獲取智慧的捷徑就是讀書。所有的讀書都是給自省的過程，都是在找自己的毛病，而不僅僅是增加知識。