芝麻信用是重塑阿里金融的那根肋骨？

成功IPO的阿里引人關注，雖然馬雲很想在曾經摘牌的聯交所打一個有里有面的翻身仗，但無法規避的合伙人問題還是讓馬雲選擇了紐約，號芝麻信用是重塑阿里金融的那根肋骨！？

成功IPO的阿里引人關注，雖然馬雲很想在曾經摘牌的聯交所打一個有里有面的翻身仗，但無法規避的合伙人問題還是讓馬雲選擇了紐約，號稱美股史上最大IPO的阿里在打贏這場資本盛宴之後的動向引人關注，各種解讀大有水漫金山之勢，而阿里在戰略上確實有幾件真正的大事：

一、整合了寶類業務和剛剛破殼的浙江網商銀行的螞蟻金服，這是互聯網金融的布局；

二、胸懷比格局還大，立志於成為另一個淘寶的阿里雲服務；

三、接掌為傳統金融企業提供數據服務的恒生電子；

四、支付寶全面開放，同時強化服務窗助力O2O企業；

在螞蟻的小微世界裡，承載著阿里的大夢想，螞蟻金服的業務無所不包，但核心仍是大數據、信用體系、雲計算這些底層平台的開放和共享。馬雲肯於放下過往的傲驕，誓言以開放心態連接和服務於傳統金融，與草根消費者和小微企業一起贏在中國，這是阿里互聯網金融思路的重大轉變。

市值2300億美元的阿里在喧囂中亦有高處不勝寒的恐懼，Q2高達40%的利潤遠超eBay的18%，更把虧損0.1%的Amazon甩在身後，高估值增加了持續成長的壓力，雖然馬雲暗示可能在全世界發動以收購為核心的電商整合之戰，但它的贏利前景至少在目前看來並不明朗。PC時代據有絕對統治力的淘系業務正面臨移動大潮的考驗，服務窗如何應對微信的企業號和百度的直達號的挑戰，有待觀察。

補強高德的阿里在O2O領域仍然略微弱勢，而上市之後變成傳統企業的阿里需要對投資者負責，尋找具有高成長力的題材自然尤為關鍵，這也是阿里特別喜歡資本層面高逼格產品的原因，在可預見的將來，能支撐這種成長的只有阿里金融。阿里將大數據、雲計算、交易平台和移動支付看做是互聯網金融的4個關鍵詞，其中移動支付和交易平台，阿里布局最早，頗有心得，而雲服務適時搶佔了新大陸，不過阿里要將優勢轉化為勝勢，大數據才是破局的關鍵。

急劇擴張的阿里金融亟需實體經濟和虛擬金融的著陸點，如果說央行叫停虛擬支付是傳統金融的一次反擊，折射出的卻是互聯網巨頭的不同心態，騰訊拿出了前海微眾銀行，而阿里除了整合螞蟻金服之外，還祭出了另一件法寶，就是至今秘而不宣的芝麻信用。

Focus：阿里金融需要完善的信用生態體系

河流之所以能夠到達目的地，是因為它懂得如何避開障礙！從2002年的誠信通和中供評價體系開始，已經走過12年歷程的阿里信用實踐在2014年來到了十字路口，無論人們如何腹誹央行叫停虛擬金融背後的陽謀，它所強調的實名面簽這個基礎安全準則仍然是有道理的，央行的道德和輿論風險無非是用不正當的方式做了一件正確的事！

傳統金融對虛擬金融疑慮重重，單向封閉的數據更不可能為後者提供支持，這也解釋了為什麼號稱全牌照的恒生電子併購案，會使得傳統金融企業如此憂心忡忡，畢竟恒生電子的IT服務在基金、證券、保險和銀行理財等領域的市場佔有率均超過80%。儘管這一併購已經神速在商務部過堂，但阿里卻未可樂觀，傳統金融企業必然全力阻止被互聯網金融邊緣化的可能，當年傳統通訊公司未能阻止微信的OTT使自己的平台空心化、管道化，覆轍不遠。未來如何，還要看馬雲的搏奕能力。

堡壘是最容易從內部攻破的，阿里曾經在傳統金融領域找到中信銀行、眾安保險這樣的平台支點，但始終無法撬動整個體系。芝麻信用為解鎖這個困局提供了一種全新的思路，即在無法依賴傳統金融體系時，建立自己的信用評估體系，獨立實現互聯網金融的風控。

金融創新之類的美好理念並不能解決一切，在存准率問題上無路可退的餘額寶即是一例，如果阿里再因為貨幣空轉和影子銀行等概念性原罪打起口水仗，無疑極為不智，畢竟創新與監管不可能永遠是對立的。所幸，阿里終於認識到，在建立類似保險絲的熔斷機制之前，急功近利的推進信任寶這樣的產品，只會增加與傳統金融體系之間的不信任。國務院印發的《社會信用體系建設規劃綱要(2014—2020年)》是一個契機，阿里適時喊出了「讓信用成為財富」的口號，於是有了芝麻信用。

不過，找到一盤死棋的劫材，不等於擁有了贏棋所需的手段，芝麻信用撬動互聯網金融的核心是數據，阿里雖有雄厚的技術儲備，也不缺公關造勢的能量，更可以調動淘系業務的資源，但它以電商為基礎的數據仍然存在短板。恒生電子和阿里雲服務的推出會增加外部數據的積累，但核心數據只能在自己的平台上產生，芝麻信用要解決的是陌生人和陌生交易場景中的信用問題，因而需要基於消費者和企業所產生的一系列大數據作為樣本，按照阿里的想法，這些數據的獲取大致有三個渠道：

1、阿里數據

基本是淘系業務+小微金服。這是阿里的強項，可以形成基礎的消費者畫像。

2、合作數據

主要來自集團下屬和外延的企業，如高德、UC、微博、快的等。阿里在產品線和資本層面的擴張和收購會拓展這部分數據，比如最近炒得正歡的阿里雲服務。

3、機構數據

來自政府和監管機關的某些數據以及部分封閉性比較強的行業數據。阿里當然希望順利收集這些數據，但互聯網起家的阿里在這些領域的話語權嚴重不足。

從芝麻信用內部透露的消息表明，阿里對後兩類數據寄予厚望，特別是O2O領域的代表性企業，原因很簡單，缺乏這些大型實體企業的數據支持，僅靠電商數據，芝麻信用不可能成長為真正意義上的互聯網金融信用體系，更不可能完成阿里賦予它的使命。

阿里為芝麻信用規划了一套策略來打通兩個核心領域：一是金融服務，二是生活服務。前者阿里已有一定理論和實踐積累，後者一向是阿里的短板，雲服務的推出解決了部分問題，剩下的要用狂熱的努力來填補。在阿里官網，zhima.alipay.com的二級域名已經啟用了一段時間，但敬請期待的提示非常礙眼，隱秘推進的芝麻信用內緊外松，BD和PM正四面出擊，拚命尋求可能的合作。

Question：芝麻信用能為阿里做什麼？

本身並不創造財富的芝麻信用對阿里的意義是什麼？其實可以概括為兩件事：

1、避開雷區，曲線救國

傳統金融機構的安全信用體系，在規避風險的同時，也對互聯網金融築起了壁壘，諸如信用卡面簽這樣的安全機制讓阿里這樣的互聯網金融巨擘頭疼不已，此外馬雲大概會後悔此前的高逼格表態：現行金融體制服務了20%的經濟細胞，卻拿走了80%的利潤！更別說阿里金融CEO彭蕾的咄咄逼人：阿里金融沒有禁區，小微客戶需要什麼，就做什麼！

2014年3月，央行的突然叫停很大一部分原因是虛擬信用卡只針對互聯網公司的實名驗證客戶，並結合交易行為、開戶時間、賬戶登錄、賬戶安全性等因素進行綜合判斷，雖然銀行仍會進行校驗，但在監管機構看來，客戶的身份識別和信息安全仍然存在問題，即令虛擬信用卡的授信額度更低，且有眾安保險提供的偽冒和逾期賠付支持。

芝麻信用的核心在於通過自建的信用體系繞開傳統金融的雷區，曲線完成拯救互聯網金融的大業，當然這有一個拉風的前提：芝麻信用體系得到了實體經濟和傳統金融的雙重認可。

2、完成阿里金融的閉環

電商之外的個人消費金融領域是阿里金融這隻木桶的最後一塊短板，這不無道理。阿里在客戶特徵、金融資產、社會關係、消費支付、行為偏好、個人檔案、用戶分組、地理位置等8個方面已經有相當的數據積累，小貸和消貸初具規模，又有中信銀行和眾安保險兩個傳統金融支點，如果再得到以O2O為核心的線下數據支持，建立中國第一個真正的互聯網金融大資料庫並非遙不可及。

3、補齊最後一塊短板

線上太強成就了阿里木桶的最後一塊短板，即已被炒到俗濫的O2O，相比微信公眾號、企業號的咄咄逼人，支付寶服務窗的推出時機太晚，在承上啟下的過程中，還要直面百度直達號的挑戰，對阿里最危險的情況是，移動時代的用戶習慣一旦養成，阿里的輝煌很可能隨著PC時代的結束而冰消。

上市後的阿里要保持40%的超高利潤決非易事，國內電商市場早被羅掘俱盡，阿里媽媽亦無潛力可挖，海外併購緩不濟急，阿里要在資本層面頻繁發出利好信號，必須依託小微金融的崛起，芝麻信用如果能獲取O2O企業的線下數據，無疑將為阿里金融和未來的業務延展提供決策依據。

Challenge：芝麻信用直面質疑

理想狀態下，芝麻信用可以為阿里解決信用、安全和認證問題，跨界合作提升了數據的完整性和全面性，但在實施和執行層面如何獲取和運用數據、控制溢出風險仍然存在不少疑問。

1、極度仰賴實業的支持

一度時髦的互聯網思維如今被調侃為葵花寶典，而以聯想、華為為代表的大型實體對於互聯網公司的越位營銷也頗有微詞，互聯網正從神化的崇拜對象變為傳統企業內心中最深的恐懼。

芝麻信用要想取得成功，必須完成傳統企業的數據對接，而在芝麻信用最關注的六個行業中，這項工作進行的並不順利，根本原因在於阿里了解芝麻信用的意義，卻無法描繪出它對實體經濟的價值所在，誰會關心一件與自己無關的事情？

芝麻信用希望通過數據對接，為一些擁有成熟業務的公司或創業公司提供類似資信驗證這樣的服務，這種驗證已經具備了某些金融基因。在芝麻信用完成對接的企業中，既有百合這樣的婚戀交友網站，也有小豬短租、搜房游天下的Airbnb模式，還有一些共享租車公司和部分P2P租車公司，但這些小夥伴要麼太過垂直，太過細分，要麼規模或份額太小，缺乏樣本意義。

比如百合曾經大談信用婚戀的概念，但更多是與其他婚戀網站差異化競爭的噱頭，並沒有上升到實際的業務層面，再如至尊租車，支付寶的服務窗曾經與它有過一些類似賬號打通的合作，但在中國租車市場早已邊緣化的至尊租車，無論對支付寶還是芝麻信用都只有象徵意義。P2P租車倒是很願意接下阿里拋出的橄欖枝，不過對這個遊走在灰色地帶的創業模式，阿里目前還沒有太大的興趣。

曾經有人誅心阿里推出雲服務的真實目的，就是覬覦這些企業的數據，不過就算阿里雲是小微版的斯諾登，但連IT開發能力都沒有的企業又有什麼核心數據？

另外，由於芝麻信用已經在為淘旅行的酒店後付產品提供信用擔保，阿里想當然的以為這個操作模式可以很容易的在體系外複製和拓展。然而據可靠消息，芝麻信用雖然付出了極大努力，仍然沒有撬動類似中國移動、中國聯通、中國電信、Airbnb、連鎖快捷酒店，航空企業、租車公司等握有大數據的公司，而這些體系外數據能否成功接入將決定芝麻信用的成敗。

阿里要破解的不僅是傳統企業對數據安全的擔憂，更有對互聯網公司恐懼和猜忌的心魔，馬雲之所以時常現身傳統企業，做佈道式的高光演講，絕非純是成功者的自矜，更有深層次的考量。

2、風控、賠付和認可機制

阿里由於搶跑虛擬信用卡加上信任寶的操之過急，已經暴露在其他互聯網巨頭和傳統金融的交叉火力中，從本質上說，騰訊前海微眾的「大存小貸」較之阿里的「小存小貸」更能為傳統金融體系釋疑，沒有物理網點的阿里銀行在理念上太過超前，缺席銀監會的第一批試點銀行並不意外，騰訊的「普惠金融」雖然還留在紙面上，步子卻走在了阿里前面。

至少在目前看來，依然雲山霧照的芝麻信用能否承載阿里的厚望，誰也無法懸揣，但有一點是肯定的，芝麻信用建立了評價體系，它就必須承擔因此帶來的風險。舉個例子，假如P2P租車引入了芝麻信用的認證體系，一旦發生騙車、丟車風險，芝麻信用賠償嗎？再如，白富美在百合找到芝麻信用的優質客戶，卻慘遭騙財騙色，芝麻信用負責嗎？這是阿里必須面對的。更重要的是，芝麻信用提供的評估結果必須得到傳統金融和線下企業的認可，否則沒有意義。

3、人工干預和信息輸出

技術不是萬能的，傳統金融的安全準則也不是全無意義，阿里很早就建立了小微銀行項目，還請來原杭州銀行行長俞勝法負責，但它要用無網點銀行的形式把互聯網金融的優勢發揚光大，不可避免要引入一些人工干預機制，這與阿里原來信守的在線大數據解決一切的理念有直接衝突。

信息輸出意味著阿里的數據必須以某種形式回饋給傳統金融和實體企業，作為中國互聯網金融的先驅，阿里是否願意做以及如何做，信息披露的規範以及如何監管，將考驗它的智慧。