招股書研讀012：申報期經營現金凈流量為負的案例

一、國科恆泰（北京）醫療科技

披露：招股說明書披露，報告期各期發行人經營活動現金流量凈額分別為-5,610.95萬元、-27,485.09萬元和-25,311.83萬元，凈利潤為1,398.58萬元、2,448.42萬元和5,779.91萬元。（1）請結合發行人業務模式特點說明經營活動凈現金流量持續為負數的合理性；（2）請說明報告期各期發行人資金的主要來源渠道，說明具體的資金供給方以及供給方與發行人的關係，並說明以上資金來源渠道的可持續性。請保薦機構和申報會計師對以上事項進行核查並明確發表核查意見。

二、河北潤農節水科技股份有限公司

披露：申報材料顯示，發行人各期經營活動產生的現金流量凈額分別為-352.10萬元、-2,463.01萬元、401.88萬元和-8,633.73萬元，與當期凈利潤的比例分別為-43.85%、-182.84%、12.74%和-304.72%。請補充披露在招股說明書「管理層討論與分析」部分補充：（1）經營活動產生的現金流量凈額波動較大，且與當期凈利潤不匹配的原因及合理性，是否與同行業公司的情況存在重大差異，是否與銷售政策、採購政策、信用政策變化情況相匹配。

三、深圳市達特照明股份有限公司

披露：關於報告期內現金流量。請發行人補充披露：……（3）報告期內經營活動產生的現金流量凈額分別為-8,025.12萬元、-2,705.86萬元和-1,539.54萬元，持續為負且金額較大，請補充披露發行人是否存在較大的資金壓力，結合發行人財務狀況進一步說明發行人是否具有持續經營能力；（4）報告期內發行人經營活動現金流量凈額持續改善，但是應收賬款和應付賬款餘額報告期內持續增加，應收賬款周轉率和存貨周轉率並未發生明顯變化，請補充披露經營活動現金流量凈額負數逐年改善的原因及合理性。

四、北京煜邦電力技術股份有限公司

披露：根據招股說明書披露，報告期各期，發行人經營活動產生的現金流量凈額分別為-880.32萬元、653.72萬元和-896.98萬元，持續低於凈利潤且波動較大，此外銷售商品、提供勞務收到的現金所得持續低於營業收入。請發行人：（1）結合同行業可比公司情形，說明經營活動產生的現金流量凈額持續低於凈利潤且波動較大，銷售商品、提供勞務收到的現金所得持續低於營業收入的合理性。

五、南京越博動力系統股份有限公司

披露：請發行人披露：（1）經營活動產生的現金流量凈額均為負的原因及影響。

【第十七屆發行審核委員會2018年第4次發審委會議2018年1月3日：通過】

六、安徽省安泰科技股份有限公司

披露：申報材料顯示，發行人各期經營活動產生的現金流量凈額分別為-4,065.35萬元、-3,903.68萬元、-3,206.62萬元，與當期凈利潤的比例分別為-142.78%、-123.67%、-79.35%。

七、無錫普天鐵心股份有限公司

披露：說明2014年度、2015年度經營活動產生的現金流量凈額持續為負的原因、未來是否持續存在為負的風險以及對發行人正常生產經營的具體影響。請保薦機構、申報會計師對上述問題進行核查並發表明確意見。

【第十七屆發行審核委員會2017年第23次發審委會議2017年11月1日：未通過】

八、上海麗人麗妝化妝品股份有限公司

披露：招股說明書披露，報告期各期發行人經營活動產生的現金流量凈額分別為-3,347.78萬元、-10,513.73和-5,515.32萬元。（1）請結合現金流的情況說明發行人是否面臨資金緊缺的風險，持續經營能力是否受到影響；（2）請說明各現金流量項目的主要構成、波動原因及與相關會計科目勾稽情況；（3）請說明收回投資收到的現金和投資支付的現金涉及的主要業務，投資活動佔用的資金是否對發行人的經營活動造成不利影響。請保薦機構、申報會計師核查上述事項，並明確發表意見。

九、中農立華生物科技股份有限公司

披露：招股說明書披露，發行人經營活動產生的現金流量凈額有下降趨勢，且報告期除2014年度外，經營活動產生的現金流量凈額為負數。1）請詳細補充分析經營活動產生的現金流量為負的原因，披露營業收入收款比（銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入）的情況，分析波動的原因，並結合上述情況補充披露報告期內業績增長的合理性、分析發行人的成長性；2）請在招股說明書中披露應收賬款回款是否有周期性，補充說明並披露該事項對經營活動產生的現金流量為負的影響；3）請在招股說明書中結合應收賬款回款情況、借款情況、應付票據情況等相關情況，詳細分析發行人經營活動產生的現金流量變化趨勢對上述情況的影響，並說明經營性現金流量是否充足。請保薦機構、會計師補充核查上述情況，說明核查方法和範圍，並發表明確核查意見。

【主板發行審核委員會2017年第145次發審委會議2017年9月19日：通過】

十、上海水星家用紡織品股份有限公司

披露：招股說明書披露，報告期各期發行人經營活動產生的現金流量凈額分別為-4,663.41萬元、-6,273.80萬元、23,979.95萬元和-4,813.23萬元，凈利潤分別為10,790.17萬元、11,949.07萬元、13,478.16萬元和7,112.60萬元。（1）請分析經營活動產生的現金流量凈額的來源與計算是否合規,並說明經營活動產生的現金流量凈額在2015年大幅增長的原因；（2）請說明各現金流量項目的主要構成、波動原因及與相關會計科目勾稽情況；請說明購買商品、接受勞務支付的現金2015年驟減的原因，是否與生產和採購情況相匹配；（3）請詳細分析現金流量波動的原因，對發行人經營的影響，發行人是否面臨資金緊缺的風險；（4）請說明收到和支付的其他與經營活動有關的現金的主要內容和發生的合理性。請保薦機構、申報會計師核查上述事項，並明確發表意見。

【主板發行審核委員會2017年第152次發審委會議2017年9月28日：通過】

十一、中鋁國際工程股份有限公司

披露：申報材料顯示，發行人各期經營活動產生的現金流量凈額分別為-220,390.16萬元、-94,269.13萬元、-47,506.84萬元、-129,892.46萬元，與當期凈利潤的比例分別為-127.72%、-113.20%、-70.86%、-315.08%。請補充披露在招股說明書「管理層討論與分析」部分補充：（1）經營活動產生的現金流量凈額長期為負的原因，是否可能影響可持續經營能力，與當期凈利潤不匹配的原因及合理性，是否與同行業可比公司存在重大差異。

【第十七屆發行審核委員會2017年第80次發審委會議2017年12月26日：通過】

十二、山東雙一科技股份有限公司

披露：請保薦機構和申報會計師對上述事項進行核查，說明各期經營活動現金流量凈額均為負數對發行人持續經營的影響，並明確發表意見。

【創業板發行審核委員會2017年第52次發審委會議2017年6月28日：通過】

十三、北京建工環境修復股份有限公司

披露：2013年度至2015年度，發行人經營活動產生的現金流量凈額為-1,654.77萬元、-11,881.01萬元、-1,018.40萬元。請詳細披露經營活動產生的現金流量凈額持續為負且波動較大的原因，結合發行人流動負債金額較大的情況，進一步分析發行人償債能力，如存在較大風險，請在「風險因素」、「重大事項提示」中充分披露。請保薦機構核查發行人風險因素披露是否充分、準確、具體。

【第十七屆發行審核委員會2018年第15次發審委會議2018年1月16日：未通過。舊發審委先暫緩】

十四、柳州歐維姆機械股份有限公司

披露：關於現金流量：（1）請列示發行人各期「銷售商品、提供勞務收到的現金」與「應收賬款」、「應收票據」、「預收賬款」等相關會計科目的勾稽關係表，說明是否存在商品退回，說明各期收入及成本是否跨期調整。請同時提供「購買商品、接受勞務支付的現金」與其他會計科目的勾稽表。（2）請說明發行人各期的收到、支付其他與經營活動有關的現金主要內容。（3）請保薦機構和申報會計師對上述事項進行核查，說明各期經營活動現金流量凈額均為負數對發行人持續經營的影響，並明確發表意見。

【創業板發行審核委員會2017年第8次發審委會議2017年1月20日：未通過】

十五、上海華測導航技術股份有限公司

披露：關於現金流量：（1）請列示發行人各期「銷售商品、提供勞務收到的現金」與「應收賬款」、「應收票據」、「預收賬款」等相關會計科目的勾稽關係表，說明是否存在商品退回，說明各期收入及成本是否跨期調整。請同時提供「購買商品、接受勞務支付的現金」與其他會計科目的勾稽表。（2）請說明發行人各期的收到、支付其他與經營活動有關的現金主要內容。（3）請保薦機構和申報會計師對上述事項進行核查，說明各期經營活動現金流量凈額均為負數對發行人持續經營的影響，並明確發表意見。

【創業板發行審核委員會2017年第8次發審委會議2017年1月20日：通過】