突破國外技術壟斷，打造機械設備「關節」
2016年，工程機械行業迎來大拐點，國內以三一重工為首的工程機械公司利潤飆漲，一掃過去幾年陰霾。2017年，三一重工凈利潤預計同比增長9倍！
於是各路研究員紛紛把周期名詞寫進行業研報——工程機械進入新一輪朱格拉周期！
所謂朱格拉周期，這是由19世紀的法國經濟學家朱格拉提出來的。
簡單來說，就是機械設備大約每10年會因損耗、技術進步等原因產生更替，設備更替高峰期時，固定資產投資增加，經濟進入繁榮期，反之，經濟則可能萎靡不振。
過去一年，大宗原料價格上漲，行業上游公司復甦，全球經濟緩慢回暖，特朗普的減稅政策、大規模基建投資計劃也刺激了美國經濟的繁榮。
國內的一批工程機械行業企業自然是受益良多，不過今天，我們對準的矛頭，不是那些工程機械大佬們，而是站在他們肩膀上的一個公司。
長盛軸承（300718.SZ）。
1
軸承，機械中必不可少的零部件，這裡面又會有什麼門道呢？
軸承分兩大類，滾動軸承和滑動軸承。一般來說，相同條件下，滑動軸承的磨損要比滾動軸承大，但滑動軸承的承載能力更高，使用也更方便。
長盛軸承，全名浙江長盛滑動軸承股份有限公司，從公司名可以看出，長盛是生產滑動軸承的，更具體地說，長盛是生產滑動軸承中的自潤滑軸承的。
什麼叫「自潤滑軸承」呢？
傳統的軸承，工作的時候不能離開潤滑油，一旦斷油，損耗會快速增加，因此維護的成本很高，應用領域也受到了限制。
而「自潤滑軸承」，則是軸承屆一顆冉冉升起的新星！
這種軸承的摩擦係數更小，耐磨程度更高，使用壽命更長，使用中基本不需要添加潤滑油，簡直就是革命性的技術啊。
原因就在於，自潤滑軸承是自帶固體潤滑劑的，會在表面形成一層永久性的固體潤滑膜。
這層膜的好處真是讓人流口水，不僅僅是維護成本降低了，也讓軸承本身的體積可以做的更小，質量更輕，前景想想都讓人心動。
舉個例子吧，在機械、汽車的結構中，各種零部件使用到了很多的軸承，而他們基於輕量化、精密度等的考慮，很多都有更換的需求。
比如給上汽做配套的華域汽車，變速機和空調壓縮機都由滾動軸承換成自潤滑軸承，更替率80%。
如果全球的滾動軸承都換成了自潤滑軸承，市場空間有多大呢？
有一個數據是這樣的，目前，全球滾動軸承市場規模在2700億元左右，而自潤滑軸承的市場規模在150-200億元之間。
怎麼樣，流口水了沒？
2
長盛軸承成立於1995年，到今天已經有二十多年的歷史了。
但在早期，長盛的生存是很尷尬的，沒錢又沒技術，在幾乎由國外廠商壟斷的市場上幾乎毫無出頭之日。
當時的市場上，美國的GGB、日本OILES和DAIDO，共同稱為全球自潤滑軸承三巨頭，三家公司分別在航空航天、汽車、交通運輸領域享有強勢的地位。
但長盛並沒有放棄，將突破的重心落在了技術研發上，2007年，長盛攻克了一個關鍵技術，成功自主研製出了無鉛自潤滑軸承。
鉛相對其他金屬來說，摩擦係數很低，是很好的自潤滑軸承材料，但我們知道，鉛是有毒重金屬，國際上已經漸漸放棄使用這種材料了。
經過反覆試驗，長盛找到了一種鉛的替代品——纖維材料，成功攻克了這一材料難題，同時也為自己樹立起了行業地位。
長盛的董事長孫志華曾經說過，要想在國際上有話語權，專利技術是必不可少的。
如今，長盛終於可以挺直腰杆子了，他手裡握有5項國際專利，覆蓋區域包括歐洲、日本、韓國和加拿大，而國內發明專利已經達到了17項，在國內的業界里也算遙遙領先。
長盛所在的浙江省嘉善縣，是全國自潤滑軸承的生產基地，全國70%的自潤滑軸承都出產於此。
不過，嘉善的軸承廠大大小小三百家，上規模的卻不到20家，而長盛已經在自潤滑軸承行業連續四年排名第一，2017年底更成為了A股市場上第一家自潤滑軸承的上市公司。
3
上市的目的有很多，有些是為了圈錢套現，有些是為了讓VC退出。
當然，也有一些優秀的公司，自身前景光明，不過遇到了資金瓶頸，於是謀求上市、募集資金，以解決產能問題。
這種公司就值得留意了。
從長盛的招股說明書來看，公司近年來的產能利用率均保持在很高的水平，2017年上半年的雙金屬邊界潤滑卷制軸承的產能利用率達到了139%！
很顯然，現在的長盛，完全處於一種加班加點、高負荷運轉生產線的狀態，擴產迫在眉睫。
上面這個表格里，列了3種產品，產能利用率全部都是處於極高的水平，而他們的合計營收佔比高達84%以上，是長盛的拳頭產品。
比如第一種，金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承，在長盛的營收里佔30%以上，是主打產品，它具有優異的機械承載能力，特別適用於無法加油和不能加油的工況條件，一輛汽車的使用量就可以達到30個以上。
另外，它的維護成本也很低，並且耐腐蝕，所以經常在戶外作業的搬運車、平台車，也會大量安裝這種軸承。
還有第二種，雙金屬邊界潤滑卷制軸承。
這是履帶式重型設備的關鍵零部件，因為2017年工程機械行業的復甦，來自這個行業的需求量大幅增長，直接導致了長盛的產能利用率爆表。
第三種的金屬基自潤滑軸承，具有耐磨損、耐衝擊、高負載的特點，不消說了，同樣是主要用在工程機械行業，難怪產能利用率居高不下。
總體來說，長盛是這麼一家公司，上游是以銅、鋼為代表的原材料，下游是機械和汽車。
2017年，上游銅價、鋼價上漲，導致毛利率小幅下滑，不過仍然有38%，下游銷售端的強勁則大大彌補了成本端的劣勢。
綜合下來，2017年全年凈利潤增長率預計為35%-55%，生機盎然，還是很不錯的。
4
長盛上市的時候，募集了4.2億元。
其中，2.8億將投入到自潤滑軸承技改項目，7千萬投入到非金屬自潤滑軸承擴產項目，並預計2018年下半年設備會逐步到位，2019年全部投產。
據公司測算，2018年的產能會有30%以上的增長，而當兩個募投項目全部達產後將為公司帶來8千萬以上的凈利潤，相對2017年預測的業績來說，增長大約80%。
投資工業企業的一個好處就是，募投項目的落地基本是確定的，只要市場形勢不變，利潤的釋放也將是十拿九穩的。
穩穩的，令人幸福。
2017年上半年，受益於美國、歐洲基建建設力度加大，國外訂單明顯增加，長盛的出口比例也達到了57%，主要客戶包括卡特彼勒、韓國HK、伯爾克、塔塔汽車、小松、現代等跨國工程機械巨頭。
其中，卡特彼勒是全球最大的工程機械生產廠家，小松是世界第二大，現代是韓國最大的，能夠成為他們的供應商，可見長盛的實力相當過硬。
步入2018年，長盛第一季度的訂單已經排滿，按公司的公告，春節期間也停不下來，會適當提前上班，這種接單接到手軟的熱銷狀況，真是A股珍品啊。
尾聲
研究是一個持續不斷深入的過程，是一個不斷篩選、精挑細選、枯燥並花費大量時間精力的過程。
我們每個工作日發布一篇上市公司的分析報告，一篇報告就要花費我們團隊里兩名以上分析師一周的時間，這樣耗費巨大成本的研究也僅僅是達到一個目的：
讓我們能夠在3500家的海量公司里，找到那些在未來一兩年里具有相對較好投資機會的頭部10%的公司。
十分之一的海選過程。
這些公司真的每一家都完美無瑕，閉著眼買入就能大漲嗎？
顯然還不是的，我們還需要進一步的精挑細選。
拋棄題材股，真正以優秀業績說話的好公司，具有長期持續業績爆發能力的好公司，這個市場上不會超過20家。
這又是一次十分之一機會的淘汰與晉級賽。
追求更強的確定性，找到那些我們認為更值得持有的長期船票。
近期，君臨在成立深度研究部的基礎上，再次成立了5個小組，對2018年我們認為最值得看好的5個行業方向，進行更深入的挖掘、對比與跟蹤。
遴選出每個方向3-5家，我們認為確定性最強的，業績將持續超預期爆發的優秀公司。
這張清單，我們將在付費訂閱專欄里發布，跟我們的付費用戶們攜手共進，獲得更陽光、長久的收益回報。
作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】，更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平台—君臨
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