桔子理財：分期樂旗下的小清新平台，債權是否足夠優質？

文 | 小象要趁早

今天我想聊一個以水果命名的網貸平台，它叫桔子理財，背靠國內估值最高的互聯網消費金融公司分期樂，是其旗下的互聯網理財平台。這是一個比較有代表性的，切入消費場景的網貸平台，讓我們通過對它的分析，來看看作為個人投資者是如何在消費金融的環閉過程中分得一杯羹的吧。

其實想分析桔子理財就必須要先了解它的母品牌分期樂，因為桔子理財所有的債權都來源於分期樂，那麼分期樂又是怎樣的一家公司那？我查了些資料，一起來看看吧。

從公開渠道了解到，分期樂成立於2013年8月，總部位於深圳，目前已經完成了D輪2.35億美元的融資，是國內首個致力於小微互聯網消費金融商業模式的創業公司。它的上線時間甚至領先於2014年2月上線的京東白條和2015年4月上線的螞蟻花唄。分期樂剛開始的業務是從校園起步的，後來拓展到了白領和藍領人群。主要是為以上人群提供3C數碼、運動戶外、培訓教育、吃喝玩樂等產品的消費信貸，目前用戶已經突破了1000萬，業務覆蓋全國31個省市和地區。集團旗下有分期樂、桔子理財、提錢樂、鼎盛資產等，桔子理財作為其互聯網金融生態圈的一部分成立於2014年6月。

通過這張圖片我們能看出來，桔子理財是唯一面向個人投資者的資金終端了，有消費信貸需求的消費者通過分期樂進行分期付款，形成的債權匹配給桔子理財的個人投資者，形成了一個完美的環閉。在這張圖中我們還能看到分期樂還有一部分債權以ABS的形式出讓給了銀行、保險、信託等機構投資者。那麼什麼又是ABS那？它為什麼會受到大型金融機構的青睞那？同樣作為分期樂的資金供給方的桔子理財是否也在跟這些大型金融機構享受同樣的優質債權那？

ABS的全稱叫做資產證券化，也可以理解為企業將其資產進行資產證券化的過程，對這種資產的要求是能夠產生穩定的現金流，企業把這種能產生穩定現金流的資產出售給獨立的第三方也就是被稱為」永不破產的企業」的SPV,而SPV購買現金流的資金則由其向公眾發行資產支持證券募集，從而將企業的未來資產進行了提前變現和轉移分拆，進而滿足了企業的融資需求。

我們具體來看看分期樂發行ABS的交易結構吧：

其實標準化的ABS的門檻還是非常高的，在圖中我們也可以看到招商證券、中誠信、君合律所以及亞太會計所均為這次分期樂ABS的發行提供了增信支持，而且為其提供評級的中誠信對其提供的大部分資產均給出了AAA級別的評價，也說明它的債權質量是獲得這些專業機構的認可的。

那麼回到上面的問題，桔子理財作為分期樂自己內部的理財平台，獲得的債權與用來發行ABS的債權其實是同等質量的，說明它的債權也是非常優質的。

有的朋友可能會有疑慮，既然分期樂可以通過發行ABS獲取低成本的資金，為何還要創立資金獲取成本相對較高的桔子理財那？其實啊原因是整個ABS的發行是非常複雜的，一個完整過程所需要的時間也很長。但是桔子理財相對於ABS來說，結構更為簡單，便於進行流動性管理，不需要外部機構的增信，與分期樂可以形成一個自產自銷的環閉系統，在資金快速回籠以及現金流動性方面都有其獨特的存在優勢。

好啦，我們已經對桔子理財的源頭債權有了詳細的了解了，那麼接下來我們就回歸到桔子理財本身吧，看看它是如何做到讓這些消費信貸資產與終端個人投資者匹配上的。

進入桔子理財官網，可以在首頁看到它的理財產品一共分為四類，分別為周周升、月月升、愛定存、愛活期。周周升和月月升是以周和月為單位進行利率的升級，最高分別能達到年化10.27%和11.79%，而定期產品分為1、3、6、12月期最高年化利率能達到10%，它還有一個活期產品，年化收益是4.04%。雖然不算太高，但是從債權的優質度來看，這樣的利率已經很理想了。

我試著投資了一筆一月期定期。註冊充值過程都是通過它的官方公眾號完成的，選擇的是微信支付，這個在眾多網貸平台中還是很稀有的，而且確實方便。連綁卡都省了，這是不是跟創始人肖文傑原來是騰訊財付通的產品總監有關呀？

在借款合同中也可以清晰的看到所匹配的債權的基本信息，單筆借款金額都很小，都在1000元以內。

但是在這裡我還是有兩個小疑慮。

1、借款人的還款方式是等額本息，每個月會有本金歸還，而投資人則是到期連本帶息收回。這個過程中的本金是如何處理的？

2、投資人打給借款人的資金是直接以現金的形式給到借款人了，還是打到了為借款人提供服務或者產品的供應商？

諮詢了一下客服回答如下：

1、借款人歸還本金後造成的債權不充足會用新的債權補足，讓投資者的本金一直處於出借狀態，並且會更新債權匹配列表。

2、借款人是通過分期樂平台申請的消費借款，所以需要經過借款人同意使用借貸資金完成分期樂的購物流程，就像信用卡消費，實際上並沒有拿到現金，而是打到信用卡上直接用於消費了。

這麼看，這個過程環閉的還是不錯的，借款人提前享受到了商品和服務，而投資人也獲得了投資收益，並且資金一直處於循環利用狀態。

在這裡還想借著桔子理財提一下，雖然現在整個社會不太鼓勵年輕人尤其是學生一族提前透支消費，但是這件事情也要從兩方面來看，如果是以攀比為目的的過度消費這個當然是不提倡的，但是如果是購買一些必需品，只是因為資金無法一次性到位，那麼這種分期付款的方式確實能夠解決這種不便，尤其是類似於手機啊、數碼相機、手提電腦這樣的互聯網一族的必需品，有些年輕人甚至可以通過提前使用這些工具來為自己帶來收益，並用這個收益來歸還貸款。

所以說啊，什麼事情都要有個度，沒有絕對的，就像桔子理財，也希望不要貪大求全，就專註於做好消費信貸這一小塊兒市場，慢慢深耕，一直堅持做一個小清新的互聯網理財平台吧。

| 聲明：文章不構成投資建議，本文為作者原創，如若轉載，請註明作者與出處，謝謝配合。

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