為什麼PayPal開發了類似餘額寶的MMF，後來卻關閉了此產品?

不請自來，借題主寶地遍及一下關於PayPal這方面的經歷吧。起重要闡明的是，PayPal不是沒做，而是做了後又關失了。

早在1999年11月18日（比餘額寶早了近15年），PayPal創建了一個基金，叫PayPalMoneyMarketFund（PayPal貨幣市場基金），旨在為用戶PayPal賬戶里的餘額尋求較高程度的收益，並同時包管穩固性和活動性。

與餘額寶雷同，PayPal的這個基金投資於美國和其他發行者發行的高質量美元幣值類短期貨幣市場投資，其性子屬於「聯接基金」（FeederFund）。這個聯接基金並不直接投資於證券市場的投資組合，而是將全部資產投資於一家名為MoneyMarketMasterPortfolio的投資辦理公司，他們的投資照料是BarclayGlobalFundAdvisors（BGFA），有25年以上的資產辦理辦事經歷。PayPalMoneyMarketFund的業績與MoneyMarketMasterPortfolio的業績直接相干。

關於收益比較請看下圖，這是自創建至2003年底，PayPalMoneyMarketFund與同期美國國庫券收益率的比擬：

基金本錢方面，這裡舉個例子：比如你在該基金里投資了1萬美元，假設你的年回報率有5%且在期末贖回全部份額，則該基金的運營費率（也便是你的本錢）估算為：

這個本錢包括了辦理費、分派費及其他用度，將會從你所持有的基金資產中扣除。這個本錢包括了辦理費、分派費及其他用度，將會從你所持有的基金資產中扣除。

就先大略先容這麼多，從這裡可以看出，PayPalMoneyMarketFund無論從性子還是運營方法上，都為餘額寶提供了教科書般的引導，輩分上稱作爹也不太過吧。這裡不由得吐槽下很多人整天宣揚付出寶金融創新多麼多麼牛逼，PayPal抱殘守缺，你看看明白這是誰的創新？再者，付出寶所謂金融創新，很多拿不上檯面的目標，與標題無關就未幾說了。

下面講講為什麼PayPal會把本身這個基金關失:

2008年金融危急之後，美聯儲開始了第一輪量化寬鬆政策（QE1），直到2010年3月結束，累計購買1.725萬億美元資產，此中包括1.25萬億美元抵押貸款支持證券?1750億美元機構債和3000億美元長期國債。

2010年11月3日，美聯儲宣布在2011年第二季度前購買6000億美元長期國債，均勻每月購債750億美元，由此正式開始第二輪大範圍資產購買（QE2）。2011年6月尾，美聯儲第二輪量化寬鬆政策結束，共購買6000億美元國債。

這兩輪力度很大的量化寬鬆使美國的短期市場利率跌倒了0.25%以下，而PayPalMoneyMarketFund基金的本錢是0.75%左右。為了維持用戶0.04%的最低利錢，之前2年PayPal不停是本身的錢補貼這部分缺口。但是，這個利錢已經無法吸引用戶把錢放在PayPal賬戶中，卻要PayPal每年耗費百萬美元來辦理這部分資金。因此，在美國經濟如許的大環境下，PayPal於2011年7月封閉了PayPalMoneyMarketFund。

至於餘額寶的收益，還是得益於當前海內利率水溫和貨幣基金的團體收益環境，並不是說誰的收益率高誰就好。海內的資源市場和監禁體系，另有很長的路要走，付出寶旗下的這幾款產品，著實個人私家來看還是有些題目。

如今國度開始加強對第三方付出的監禁，這個是功德情，分外是沉澱資金這塊。銀行有巴塞爾協議束縛，互聯網金融的康健生長也必要同樣嚴謹的監禁體系。

付出寶做餘額寶有一部分的緣故起因是由於股份分派緣故起因無法擴張註冊資源導致無法饜足央行《非金融機構付出辦事辦理步伐》規定中「付出機構的實繳貨幣資源與客戶備付金日均餘額的比例，不得低於10%」這一條，在美國有沒有雷同的監禁規定？

這個題目很好，這著實是付出寶的題目之一。起首美國沒有雷同的規定，由於作為一個付出機構，至少我知道的北美和歐洲，是不容許佔據效戶資金（也便是沉澱資金），這便是為什麼利用PayPal付出的時間，縱然是在eBay上買賣業務，錢也是即時從買家賬戶進入賣家賬戶（可立即提現）。而付出寶客戶備付金云云之大的緣故起因，便是在淘寶天貓買賣業務時，錢會在付出寶手上躺一會，確認收貨後才可進入賣家賬戶。這確實方便了買賣業務本身，但是得罪了美國金融監禁上的執法，不被容許。這便是為什麼eBay甘心花千萬美金在創建買賣業務糾紛體系上，也不逾越執法這個紅線。央行這個規定，也是意在控制付出機構對沉澱資金的佔用，但是餘額寶以及其後的招財寶，無一不是為云云大額的沉澱資金找出路。美國和海內的另一個差別，是在美國斲喪者在利用名譽卡後，如發明被盜用等環境，可以直接德律風銀行要求Chargeback，這個對PayPal也是危害，以是PayPal本身也會根據賬戶危害等級，限定高危賬戶10%-15%的資金利用，以防備Chargeback和違約誆騙等環境。這些都表露在SEC的文件里：

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跑完步返來，發明贊多了，坐卧不寧，個人私家見解有點主觀，刪去小部分關於近來熱門話題的討論，答主語文程度堪憂，盼望克制誤解...相干題目還是歡迎討論。

但是，我還是不由得打個臉（這個確實和標題相干），貼一下ET馬在證監會的演講實錄，大家可自行搜索：

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