餘額寶限購了！為啥？

自2018年2月1日起，天弘基金調整了餘額寶服務規則，餘額寶正式開始「限購」，官方設置了每日申購總額，也就是說，擁有3億用戶的龐大貨幣基金，不是你想買就能買的了。

事實上在此次限額之前，餘額寶在2017年已歷經了三輪調整：

2017年05月，天弘基金下調餘額寶個人賬戶持有限額，由100萬元降低到25萬元；

2017年08月，天弘基金再次下調餘額寶個人賬戶持有限額，從25萬元調整到10萬元；

2017年12月，該公司繼續下調額度，將餘額寶的單日申購額度調整為2萬元，持有額度不變。

餘額寶為啥要限額？

根據人行2018年2月12日發布的《2018年1月金融統計數據報告》，M2悄悄地擴大了統計範圍：

所謂的非存款機構，是指銀行之外的個人和機構，包括散戶、非金融企業，還有螞蟻金服控股的天弘基金旗下餘額寶等「寶寶類」貨幣型基金產品。近幾年來，銀行表外和非銀金融高速發展，理財、基金、信託、資管、互聯網金融等產品的規模增長非常迅速。而從貨幣屬性的角度來看，它們和銀行存款並沒有本質的區別。

所以，這一次M2統計範圍的調整也就意味著，央行將「寶寶」們視作貨幣進行統計了。

作為一款最簡單的金融理財工具，餘額寶相較於銀行存款收益高、隨存隨取，受到了中低收入群體的普遍歡迎。餘額寶到底有多龐大呢？根據最新數據，目前餘額寶的規模大約在1.5萬億左右，比中國存款規模第五大的招商銀行還多！

為保證貨幣的安全穩定，肩負起貨幣職能的餘額寶，必將受到國家的嚴格監管：

第一：餘額寶的本質是一款貨幣基金，它相當於一個「影子銀行」，對於銀行而言，監管不外乎調整存款準備金以及存貸比，但由於餘額寶的負債不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴格監管。

第二：餘額寶發展速度過快，它在4年時間內迅速崛起，規模比招商銀行還大，這樣大規模的貨幣基金世所罕見，有許多風險也在不斷累積，一旦運營出現問題，會產生不可估量的損失。

第三：餘額寶實時到賬、天弘基金墊付的方式，存在流動性隱患。

所以，不斷下調限額成了餘額寶降低風險的主要途徑，通過限額，也可控制其規模穩定增長。

從餘額寶限額到進一步限購，折射出移動支付對宏觀經濟的影響，那麼究竟什麼是M2，它究竟能反映出宏觀經濟的什麼問題呢？

什麼是M2?

廣義貨幣（M2）是一個經濟學概念，和狹義貨幣相對應，是指一國在某一時期內為社會經濟運轉服務的貨幣存，以M2來表示。

M0=流通中的現金；

M1（狹義貨幣）=M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款；

M2（廣義貨幣）=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+外幣存款+信託類存款+非存款機構部門持有的貨幣市場基金；

M3=M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓存單等。

M0、M1、M2、M3都是用來反映貨幣供應量的重要指標。M1反映著經濟中的現實購買力；M2同時反映現實和潛在購買力。若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業銀行可以據此判定貨幣政策。M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，存在通貨膨脹風險；M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，存在資產泡沫風險。

東方財富網數據顯示，自2017年1月以來，M2的增速漸漸由同比11.3%降低到現在的8.6%，呈現明顯的放緩趨勢

M2增速放緩究竟好不好？

M2增速回調有以下幾方面的原因：

第一，金融體系內深度去槓桿。過去M2的快速增長，意味著金融體系內的高槓桿，其潛在的風險較大，監管層高度重視，隨著金融體系內部深入推進去槓桿，資金在金融體系內部循環、多層嵌套的情況大幅減少。M2增速回調意味著目前金融降槓桿效果已開始顯現。

第二，金融進一步回歸為實體經濟服務。現在中國的直接融資的比重過低，間接融資比重過高，未來直接融資的比重將提升。隨著去槓桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態。

第三，中國經濟主要驅動力，已經從投資轉向消費，而影響消費的因素並不在於利率和資金的供給，而在於收入。而收入的改善，消費的平穩增長，並不需要太多的信貸資金投放。

M2增長降到10%以下是件好事情，它既說明金融去槓桿初見成效，又說明了中國經濟結構不在單純依賴房地產，正由投資向消費轉變，直接融資將成為主角。相信隨著未來房地產市場的降溫，更多信貸資金將會向實體轉變，中國金融結構將會更加合理。

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