迫於壓力，德拉基明天或向歐元匯率「開炮」

迫於壓力，德拉基明天或向歐元匯率「開炮」

編輯：黃一毅

在歐洲央行2018年的首次議上，央行行長德拉基(Mario Draghi)有一個無法忽視的問題：歐元匯率對歐元區經濟的健康而言是否過於強勢。自上次會議以來的六周之中，歐元/美元已經飆升至逾三年高位，並曾創下2014年末以來最大單日漲幅。這令央行副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)等歐銀官員感到擔憂，他們擔心匯率會給已經疲軟的通脹帶來過度的下行壓力。歐元匯率的跳升也引發這樣一種猜測，即歐洲央行管理委員會在其政策聲明中重新警告，匯率波動是不確定性的一大來源，需要對此進行監控。上述警告措辭最近一次使用還是在去年9月份，當時歐元匯率的年內漲幅達到14%。歐元在隨後的兩個月內走軟。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)駐倫敦首席歐洲經濟學家Gilles Moec說道：「康斯坦西奧明確指出了強勢匯率與抑制通脹之間的關聯，這一點必須在聲明中出現。他們必須讓人感到，他們並不是在針對匯率，但假如匯率對通脹前景產生影響，那麼這必須被考慮進去。」

歐洲央行將於北京時間周四20:45公布政策決議，歐洲央行行長德拉基將在北京時間周四21:30召開新聞發布會。

隨著歐元區經濟表現創下十年來最佳，部分歐洲央行委員希望採取果斷舉措來結束債券購買計劃，德拉基也面臨來自這些官員愈發強烈的呼聲。默施(Yves Mersch)、魏德曼(Jens Weidmann)和漢森(Ardo Hansson)等鷹派人物表示，決策者應很快認識到，經濟擴張將很快推高通脹，等待過久將面臨落後於形勢的風險。部分歸因於這些委員言論的「推波助瀾」，促使投資者「大膽」推高歐元，但一些歐洲央行管委可能會認為歐元升值有些過快了。

接受彭博調查的經濟學家預計，歐洲央行月度資產購買步伐將維持在300億歐元，至少到9月份；利率也將維持在紀錄低位。Pictet Wealth Management高級經濟學家Frederik Ducrozet也預計，有關歐元匯率導致不確定性的措辭將在本周聲明中再度出現，不過聲明預計會對歐元區經濟形勢進行更加積極的評估。眼下歐洲央行將經濟描述為「擴張」，而非「復甦」。儘管歐元走強，但經濟增長仍在繼續改善。葡萄牙經濟部長Manuel Caldeira Cabral周二表示，儘管歐元升值，但該國經濟依然具有競爭力，他指出，葡萄牙對美國的出口增長了20%。

丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)駐哥本哈根的經濟學家Piet PH 。 Christiansen表示，要想感受到這種影響，匯率升值速度將需要快得多。Christiansen預測，德拉基上一次提及匯率問題時，以貿易加權計歐元已經升值了約5%-6%。自那以來，歐元貿易加權匯率一直徘徊於略高於這一水平，最近一個月「有所攀升」。

對於歐洲央行決策者面臨的主要挑戰是，歐元升值可能對通脹構成壓力。歐洲央行預計，通脹至少在2020年底之前不會達到目標。在上月公布的消費者物價對匯率的敏感性分析中，歐洲央行官員們表示，若歐元/美元在未來三年內逐步升值至1.36，可能會使通脹率降低多達0.6個百分點。歐元/美元本周已經觸及1.23，而去年12月歐元區通脹率僅為1.4%，遠低於歐洲央行設定的略低於2%的目標。荷蘭銀行(ABN Amro)經濟學家們預計，近期歐元強勢將令歐洲央行對核心通脹的預測下調約0.1至0.2個百分點。

綜合來看：此次決議德拉基或將迫於各方的壓力，給歐元帶來一波行情走勢，值得期待！