個人理財小法（1）：股債恆定比例

本周開始正式的個人理財系列：如何做好個人的資產配置？

今天第一篇，從最簡單的股債平衡說起，重點是對於不同的人群，選什麼股基、怎樣再平衡？

首先我想給出結論：

在股債雙殺的市場這個必然沒有用；

僅買波動小的股票基金也沒啥用；

最重要的是，如果你是風險偏好較大、期待高收益高波動的人群，千萬別選這個！

扯回來，股債恆定比例的原理很簡單，就是一開始就確定好你準備購買的股票資產和債券資產的比例，例如分別是30%和70%，隨著市場波動，組合可能會偏離初始比例，於是需要進行資產再平衡來維持股債資產30/70的比例。

這個模型的想法就是低買高賣，而且分散了資產，降低了風險。至於什麼時候再平衡？有2種方法：

1、固定日期。例如每個月再平衡一次；

2、基於偏離度。例如組合資產比例偏離度大於10%時再平衡。

我先自己寫了個小程序試了一下第一種方法，分別選用滬深300和中證500作為股票資產，貨幣基金指數（H11025.CSI）作為債券資產進行回測，見下圖：

我看到不少做資產配置的人說，固定日期比不上偏離度調倉，於是我找到了這個神器：中證銀華股債恆定組合指數系列，他有4個指數，分別是價值3070、價值7030、成長3070和成長7030，其配比如下：

該系列的再平衡是在組合資產比例偏離度大於5%時就進行調整，那麼收益率怎麼樣？

得出幾個結論：

1、再平衡的方法並沒有什麼特別的改進；

2、波動大的中證500比滬深300更合適該方法。

3、這個模型就是賺沒有股票賺得多，跌沒有股票跌得多，平衡了收益與風險。

CFA三級考試中關於動態再平衡的方法有比較詳細的介紹，在長牛行情中，CPPI比固定比例收益好，而在震蕩市場中，固定比例再平衡比CPPI更有效。下周，我會把CPPI方法在A股市場的回測再曬出來~

但是總體來說，我本人不會用這個策略，因為年化4%的收益，最大回撤卻有20%左右，這個風險收益比太低，還不如定投。。。所以如果你在像 「且慢」 這樣的第三方平台上看到這樣的組合，或者看到某個FOF投資經理說自己要用這個策略，請三思而後行。。。

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