關於浙江美大的個人財務報告

昨天看到我關注的一位球友寫了一篇關於浙江美大的財報分析，心生好奇特意翻看了下財務數據（同花順），看完後，我是十分驚奇的，財務書數據相當漂亮，秒殺大部分的上市公司！但當我深入了解就發現了一些問題

下面我就用自己提取的財務數據闡述下：

1.單一年份 凈利潤，經營活動現金流凈額

17年凈利潤3億 17年經營活動現金流凈額 4億。我在以前的文章提到過，這兩會計科目只要有一個是負數，就可以直接排除，作為第一觀測科目它是合格的！

2.毛利率

17年毛利率為53%。這是十分讓我吃驚的！一般而言百分之十幾的毛利，企業就會有盈利！達到30%毛利率的企業並不多見！低毛利對企業的經營活動反應在會計科目的邏輯鏈條要求較高，而高毛利要求的相對低一些！

3.營業收入對應的應收賬款 應收票據（下游）

17年營業收入10億而應收賬款 應收票據 只有890萬！應收賬款 應收票據之和占營業收入30%的企業是相當少見的，對下游的話語權亦是相當強大的！

以上條件是我選擇個股的先決條件，對此我是滿意的！

深入了解觀測的對象為：

1. 企業的業務構成以及引發的思考：

營業收入的90%來自集成灶，3.64%來自櫥櫃

由於對集成灶的不了解，我在度娘，知乎，搜索了解了下！並在京東搜索它的產品價格以及生產集成灶的企業！

通過搜索我了解到集成灶的製造門檻比較低，美的，海爾也參與其中，但是單價卻貴的一批，市場決定了競爭，競爭決定了毛利！看在此處我的疑問是：是不是市場不成熟，產品使用者是不是因為 高大上才購買的？那麼當市場成熟，競爭激烈，美大的是否能保持50%毛利，對下游絕對的話語權？

2. 固定資產，在建工程 存貨

製造業擴張主要看固定資產，在建工程，近3年美大的固定資產保持在3.51億。17年程110萬台集成灶項目！我的疑問是若是市場供不應求或者說企業產品的科技含量遠超其它企業，那麼企業的擴張步伐必然是大步前進，甚至不惜向銀行借款，藉此達到，迅速佔領市場，在運輸速度上超過對手！步伐過低是因為小心謹慎，還是其它原因？

16年存貨4800W 17年7300W增加50%好在它的營業收入增加了50%！在此我認為這種變化是合理的！，主流的分析觀點主要集中在單一年份的觀測，而忽略了年度間財報數據的變化！財報分析的最終結果形成了個股的買賣點，並不是紙上談兵！尋找這種變化是你選擇持有還是清倉的必要手段！關於美大的存貨，是需要等到今年3季度報出現才能判斷，這也是財報分析的弊端！

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