人工智慧、區塊鏈…風口之下，小心風沙迷眼（上）

風口下的投資圈不太乾淨。風起了，沙子就容易迷眼，這些沙子叫「情懷」、「夢想」、「未來」，也叫「區塊鏈」、「人工智慧」、「3D列印」。風口下豬飛起來了，人卻看不清了。當沙塵暴席捲而來，我們為何歡呼？

你是否覺得奇怪，近些年總有新風口，為什麼卻少有產生高額市場規模？為什麼新概念被吹上天，你的生活中卻少有見到？從3D列印、VRAR到人工智慧、區塊鏈，為什麼總是風聲大、雨點小？

這要從資本的盈利方式說起，我們先來算筆賬：

我們在線上購買一個普通理財的年化收益約10%，也就意味著，如果我們投資10億元，每年可獲得1億元收益，如果把年限拉長，算上複利，收益還會超過1億元，損失本金的可能性低。

投資人投資一個企業10億元，這個企業多半是要「燒錢」的，就算企業後期實現盈利，也很難達到每年1億這個數字，損失本金的可能性還很高。

那麼為什麼投資人要把錢投資到一個不如普通理財產品的標的上去？投資人很精明，他們當然知道如果依靠他們所投企業自身的盈利能力，是根本靠不住的，但假如不依靠企業自身的盈利能力，而是把企業吹的很「值錢」，再把企業賣掉，不就能大賺一筆了嗎？畢竟，一家企業到底值多少錢，每個人都可以有自己的看法，是沒法絕對量化的。於是——「不在乎企業現在是否盈利，而是看企業的天花板，企業做大規模會自然而然的產生高額盈利，這才是遠見和智慧」——這段金句成了理所當然的障眼法。只可惜，那些「做大規模」的企業，卻少有高額盈利的出現；那些擁有「遠見和智慧」的投資人，早已在他們的預言成真前離場了。

天使、A輪、B輪……直到上市，沒有投資人在乎企業盈利多少，因為根本沒有人指望分紅，每個投資階段都以「退出」作為盈利方式。「退出」，就是賣掉我的股份，你來接盤。資本的這種盈利方式就註定了無論被投企業是否優質，只要有人肯接盤，資本就穩賺不賠。

所以，投資人喜歡會講故事的創業者，創業者也需要能吹牛逼的投資人。

會講故事+能吹牛逼=有人接盤=賺錢

天使、A輪投資人的股份由C、D輪投資人接盤，B、C、D輪的投資人在上市後由老百姓（特指散戶）或其他基金公司接盤，而深諳二級市場運作規律的基金公司，做莊「割韭菜」，高價接盤的還是老百姓。其實在整個投資鏈條中，無論股份易手幾次，最終接盤的都是老百姓。

我們假設企業在上市後的盈利能覆蓋住過往燒錢造成的虧損（不求企業產生高額盈利，實際上能用盈利覆蓋住過往虧損已經不錯了），根據資金流向的結果，我們能得到如下公式推導：

一級市場投資人賺的錢+二級市場莊家賺的錢+老百姓虧損的錢=企業不虧不賺

一級市場投資人賺的錢+二級市場莊家賺的錢=0-老百姓虧損的錢

一級市場投資人賺的錢+二級市場莊家賺的錢=老百姓的錢

這裡邊有4個角色：

投資人老張賺錢了；

莊家老李賺錢了；

老百姓老趙賠錢了；

企業老王最複雜，老王最開始沒出錢，到最後也沒賺錢，但卻圈了一筆錢，圈的錢最開始老張的，最後變成了老百姓老趙的。

這像極了中國的傳統遊戲——麻將，一夜下來，3人得利，1人血虧，沒有額外的財富被創造出來。這是典型的零和博弈，也叫投機。

本來這場遊戲可以不是麻將，是可以讓4方都賺錢的遊戲。而實際上，也確實有一些這樣的投資人、基金公司、企業和老百姓，在這個過程中創造了價值，多方共贏，讓人敬佩。這個過程叫投資。

那些「投機型」資本的嗜血讓人唾棄，但老百姓也不值得同情。沒有貪婪的傻子，騙子也不會有生存的土壤。如果不是散戶們不學無術又想一夜暴富，資本如何「割韭菜」？

風口又來了，沙塵暴越來越大。環保人人有責，環保部門也應加強治理。