現在期權發展以及以後趨勢

2017年以來，國內場外期權市場迎來爆髮式增長，尤其是場外個股期權迎來快速發展，成為金融市場去槓桿背景下的一道風景線。數據顯示，新增場外個股期權佔新增名義本金的比例，從2016年12月的不到1%，迅速增長至2017年10月的38%。

　　值得關注的是，近期私募機構對個股期權的參與熱情明顯升溫，在抓緊布局的同時，參與模式也更加多元化。除了作為買方利用個股期權加槓桿外，還有部分私募嘗試承擔賣方角色以獲取穩定收益。

私募成第一大交易對手

2015年11月證監會下發《關於規範證券經營機構涉嫌配資的私募資管產品的相關工作的通知》，叫停融資類收益互換業務。這意味著私募通過收益互換加槓桿的路徑被基本堵死。

　　此後，部分私募轉向通過個股期權加槓桿。「按照8%～15%的期權費率來算，股票期權的槓桿可以放到12.5倍左右，有的還可以更高。」華中一家中型券商資深非銀研究員告訴證券時報記者。

　　國泰君安非銀金融劉欣琦團隊的報告稱，從2017年新增場外期權的交易對手來看，無論是按名義本金還是合約筆數統計，私募基金均佔據第一位。以去年10月為例，當月新增場外期權合約名義本金Top3分別為，私募基金（29.30%）>商業銀行（29.19%）>期貨公司（17.07%）；當月新增場外期權合約交易筆數Top3分別為，私募基金（36.58%）>期貨公司（20.33%）>商業銀行（13.86%）。

　　從2017年新增場外期權品種來看，個股期權佔比大幅提升。從新增名義本金看，新增股指期權佔比從2016年12月的90%以上降至2017年10月的50%，新增個股期權佔比從2016年12月不到1%迅速增長至2017年10月的38%。

2017年以來的新增期權合約中，個股期權快速放量。劉欣琦團隊認為，這與私募基金在需求端的大力推動有直接關係。此外，2017年4月以來大盤藍籌股的單邊上漲行情，很大程度上推動了私募基金客戶對個股期權、特別是個股看漲期權的需求熱情。